|
|
日前，湖北统一魔芋生物科技股分无限公司（下称“统一魔芋”）的北交所IPO申报迎来了首轮问询，其中北交所次要聚焦了统一魔芋的的公司业务调剂、客户销售的实在性等问题。
值得一提的是，通过首轮问询的统一魔芋也随即对发行底价进行了调剂，将往年5月十二日申报时的23元/股的发行底价下调至16元/股，而本来的1941.15万股至2232.15万股的发行股数也下调至不超过1688万股。
此番IPO，统一魔芋方案投向包罗“魔芋高深加工智能制作出产线改扩建技改名目”、“魔芋食物深加工技改名目”、“研发核心大楼建立名目”和增补活动资金在内的多个用处。
受害于魔芋旧式食材市场的炽热，统一魔芋讲演期内的事迹表示很是靓眼——2019年至2021年，营业支出分别为3.66亿元、3.79亿元和5.01亿元，同期归母净利分别为0.39亿元、0.44亿元和0.59亿元。
正因如斯，统一魔芋也曾将上市目的地瞄准过守业板。
2020年9月，统一魔芋曾在五矿证券的辅助下启动守业板IPO辅导，但通过长达一年多的辅导任务后，迟迟未能进入申报环节，从而终究转战北交所。
但这其实不象征着监管层对统一魔芋的财务实在性等方面的要求将会有所升高。关于以农户作为原资料供给商的统一魔芋来讲，如何包管事迹实在性或将成为其此次闯关的潜伏应战。
地下材料显示，统一魔芋的多家供给商地址等分割形式与其子公司之间泛起了一定水平的重合，与供给商之间的暗昧瓜葛，也许正在对统一魔芋的推销本钱实在性造成拷问。
统一魔芋是不是能够顺利成为A股的“魔芋第一股”，市场正在刮目相待。
受限的天花板与毛利率
统一魔芋的产品可分为魔芋粉、魔芋食物、魔芋美妆用品等种别。
其中作为支出次要奉献的魔芋粉，大多被用作仿生素食、肉制品、凝胶食物等产品的出产原料。2019年至2021年，魔芋粉的销售支出分别为3.21亿元、3.31亿元和4.30亿元，占比分别为88.34%、88.02%和86.83%。
魔芋粉中的纯化魔芋微粉是统一魔芋的“拳头产品”——2021年，纯化魔芋微粉的销售支出可达2.86亿元，占比总支出比重达57.69%。
单品依赖是统一魔芋事迹的潜伏危险。
由于这一市场目前相对于无限。据弗若斯特沙利文钻研考察，我国魔芋纯化微粉市场销量2022年可达4.32万吨，粗略地以魔芋粉2021年8.58万元/吨的价钱计算，则我国的魔芋纯化微粉2022年市场范围约为37亿元。
根据上述数据，统一魔芋在国际魔芋纯化微粉畛域的市占率约为7.73%。
但因为魔芋粉加工的技术含量相对于无限，统一魔芋的2021年毛利率也仅为21.37%。
为了进步魔芋粉的附加值，统一魔芋将魔芋的运用拓展至食物、美妆用品。
其中，魔芋食物并无为其带来更高的毛利率——其2021年毛利率仅为21.71%，仅较魔芋粉高出0.34个百分点。
比拟之下，魔芋美妆毛利率则表示很是优异，2021年该品类毛利率可达49.21%。
但是魔芋美妆的支出不只占比低，并且呈现逐年下滑的趋向。2019年至2021年，魔芋美妆的销售支出分别为0.19亿元、0.13亿元和0.13亿元，占比分别为5.15%、3.46%和2.65%。
“全部市场范围仍是对比受限，繁多品类依赖性太强了，发行人假如过后IPO选择守业板难度仍是对比大的。”一名深圳的投行人士指出。
如何进一步精加工以拓展更多的品类，无疑是摆在统一魔芋背后的困难。
供给商迷之关联
此次统一魔芋闯关北交所应战之一，来自于其与供给商之间繁杂瓜葛。
因为统一魔芋的鲜魔芋、魔芋干片等原资料的供给商多为农户、协作社、个体工商户等（下称“不法人”），自身就给其财务核对带来一定的难度。
申报资料显示，2019年至2021年，统一魔芋的不法人推销额分别为1.03亿元、1.77亿元和0.99亿元，占比分别为41.07%、51.92%和36.54%。
2021年对不法人推销大幅下滑的缘故，与当年3月统一魔芋暂停推销鲜魔芋无关，虽然没有迹象标明统一魔芋的这一推销调剂与IPO进度无关，但统一魔芋也并未许诺尔后将再也不对鲜魔芋进行推销。
在这些不法人的供给商中，统一魔芋还与部份供给商存在着暗昧瓜葛。
北交所在问询中指出，统一魔芋的子公司云南统一魔芋生物科技无限公司（下称云南统一）注册地址，与供给商楚雄努力魔芋专业协作社（下称“楚雄努力”）的原注册地址相反。
关于上述异样，统一魔芋给出的解释是作为供给商的农户不相熟工商流程，因此由其任务人员予以代办，并表现该协作社“再也不从事魔芋出产运营，从 2020 年度起，公司未再与该供给商协作。”
“这个缘故虽然能够了解，然而在过往IPO中仍是对比少泛起发行人帮供给商朝办工商手续的状况。”北京一名投行人士表现，“这显然对推销瓜葛的独立性和实在性是一个应战，由于假如工商都能代办了，是否公章、账目发行人都可以同时掌握？”
作为推销方的统一魔芋，帮忙供给商朝办工商手续的面前如何包管推销瓜葛的独立以及实在性，无疑要画上一个问号。
信风（ID:TradeWind01）考察同时发现，虽然统一魔芋曾经再也不与楚雄努力协作，但与楚雄努力民间分割形式统一的其余协作社还是统一魔芋的供给商。
工商信息显示，统一魔芋2020年的前五大供给商楚雄市子午镇家农种植专业协作社（下称楚雄子午镇）的分割形式与楚雄努力统一，均为“150XXXX5604”。
其中，统一魔芋2020年对楚雄子午镇的推销金额为0.16亿元，占推销额的比例为4.27%。
不只如斯，分割形式与上述供给商相反的，还有统一魔芋2021年前五大供给商楚雄市吕合镇会芬种植专业协作社（下称“楚雄会芬”）。
统一魔芋去年对楚雄会芬的推销额可达0.08亿元，占推销额的比例为2.61%。
很是诡异的是，除楚雄子午镇外，楚雄努力、楚雄会芬目前均已登记。
关于楚雄会芬的登记，统一魔芋解释称：“系部份社员外出务工，协作社无人运营，该协作社于 2021年正式登记。”
这一理由是不是站得住脚，或仍需求统一魔芋的进一步披露。若是统一魔芋与上述协作社之间属于真正的买卖瓜葛，则一年高达数百万的推销额关于协作社的社员来讲或也是不错的支出来源，其外出务工的理由显得很有些分歧道理。
新奇的工商朝办瓜葛、供给商之间的暗昧关系，也许都在对统一魔芋推销进程的的独立性与实在性造成拷问。 |
|
中级会员