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敲黑板
小鹏汽车是中国市场上专一于电动汽车的公司，有着十分好的长时间增长前景。
2022年第二季度提供了不错的数据，但因为内部要素的几个不利要素，第三季度相干指引再次疲弱。
其估值至关低，假如办理层可以履行其增长方案，中期下行后劲至关大。
小鹏汽车比来发布了其2022年第二季度的盈利讲演，该讲演还能够承受。但其提供的下季度指引疲弱，这标明内部要素在短时间内持续影响其商业前景。固然，小鹏汽车长时间前景依然乐观，并且其估值依然不高。因此，小鹏汽车在电动汽车畛域依然是一个很好的长时间参预者。
正如华尔街多篇文章剖析同样，从长时间来看小鹏汽车仍然值得投资者看好。由于这家中国初创企业似乎处于无利位置，能够从中国和国外电动汽车市场的长时间增长趋向中受害，预计将来几年将会泛起这类趋向。
过来几个月中国汽车行业很艰巨，因为与疫情相干的封锁影响了汽车销售，但小鹏汽车在讲演第一季度收益时可以交付比预期更多的汽车。事实上，小鹏汽车的预测是第二季度交付31000-34000辆，但实际交付量为34422辆，同比增长98％。本季度小鹏汽车累计交付超过20万辆，这是公司的一个里程碑。
斟酌到这一配景，小鹏汽车明天讲演了一组相对于较好的后果，斟酌到公司在上个季度不能不面对的应战，即工厂封闭和继续影响汽车行业的供给链问题。
小鹏汽车2022年Q2季度收益剖析
小鹏汽车明天公布了与2022年第二季度财务后果相干的收益，在营收上超过预期，但低于收益。该季度营收达到十一.1亿美元，略高于预期，而每股收益亏损0.43美元，比预期差了32％。
在2022年第二季度，小鹏汽车交付了超过3.4万辆，与2021年同期比拟简直翻了一番。这一微弱增长得益于2021年期间P5的推出，在第二季度达到了接近13k台的交付，而P7讲演称，该季度同比增长39％，交付超过15000台。
小鹏汽车持续扩张其车型阵容，几个月前推出了一款新的旗舰SUV（G9），预计将于明年9月正式推出。鉴于SUV市场在中国至关受欢送，这款车型确定会对将来几个季度的销量增长起到首要作用，因此小鹏汽车微弱的销量和支出增长预计将在近期放弃微弱。
不外，小鹏汽车对第三季度的预测有些灰心，预计第三季度的销量将达到29000-31000辆，远低于接近4.5万辆的广泛预期。该公司预计第三季度营收将在10.2亿美元至10.8亿美元之间，较上季度略有降落。
因为原资料和电池本钱的回升，上季度汽车利润率再次降落，达到9.1％，为过来几个季度的最低程度（上一季度为10.4％，2021年第二季度为十一％）。这标明只管近几个月来进步了价钱，但小鹏汽车在一定水平上难以将更高的本钱转嫁给客户，同时它还可以经过办事业务的增长对消汽车利润率的疲弱，致使第二季度总体毛利率达到10.9％。
这类负的利润率趋向关于公司将来几年完成盈亏均衡其实不现实，次要与内部要素无关，而小鹏汽车需求持续致力进步运营杠杆，既经过进步出产效力，也经过扩张范围完成本钱协同效应，即销售和充电站网络。
在2022年第二季度，其净亏损为4.03亿美元，高于2021年第一季度，这是由于该公司经过研发、扩张销售网络和相干员工，以及更高的营销本钱，持续投资于业务增长。事实上，上个季度，小鹏汽车持续扩张在中国的实体销售网络，截至6月底，小鹏汽车已在142个城市具有388家门店，这是将来销售增长的一个症结要素。
只管有这些无机动作，但内部要素也在挫伤该公司，即上海本季度的封锁和供给链问题，致使出产损失和芯片充足。预计这类状况在短时间内不会产生明显变动，尤为是在供给链问题上，这解释了其对下一季度的激进预测。
只管如斯，将来几个月的销售增长应该会遭到行将推出的车型的反对，由于除了G9，小鹏汽车预计将在2023年推出两款新车型，加强其在中端市场的产品供给。
G9预计将于2022年第四季度开始批量交付，作为一款与蔚来汽车或特斯拉ModelY间接竞争的奢华SUV，因此是小鹏汽车在将来几个季度经过进入汽车市场的新细分畛域来减少销量的首要车型。请留意，小鹏汽车目前只提供一款SUV车型（G3），这是其产品线的第一款车型，是一款较小的SUV，不针对奢华细分市场，因此与G9有很大的市场份额增长后劲，由于小鹏汽车没有代表在这一首要的细分市场，无奈与最接近的同行间接竞争。
另外，小鹏汽车方案在明年推出两款新车型，一款基于b级车，另外一款是C级车，从而瞄准公众市场。为了区分于竞争对手，小鹏汽车方案在这两款新车型上提供一些行业当先的技术才能，以及吸引年老客户的迷人设计。
这象征着，只管目前销量增长面临阻力，但从产品组合的角度来看，小鹏汽车的中期前景至关稳健，中期增长应该会至关不错。至于财务情况，截至6月底，小鹏汽车具有约62亿美元现金，足以撑持其将来几年的增长，因此，目前股东权利被浓缩的危险似乎很低。
估值与估量
在过来的几个月里，小鹏汽车的股价始终呈降落趋向，这与许多生长型公司和其余电动汽车初创公司的状况相似。只管如斯，小鹏汽车的增长前景依然至关不错，近期的疲软次要与生长股估值较低无关，而不是公司的一些根本面问题。事实上，近几个月来，小鹏汽车的估值曾经大幅降落，从2021年6月/7月峰值时接近10倍远期支出的峰值估值，到如今仅为2.3倍远期支出。
斟酌到只管汽车行业面临应战，但小鹏汽车上季度的支出增长接近100％，且近期增长前景良好，这个估值似乎其实不高。这类强烈的估值下调分明地标明，投资者对非盈利公司的情绪在过来几个月产生了微小变动，而不是某种基本性问题的迹象。
事实上，将来几年的营收预期仍然微弱，按照剖析师的估量，小鹏汽车的营收预计在2022年将增长近一倍，超过59亿美元，而在2023年，营收预计将增至100亿美元，到2025年将接近220亿美元。这象征着，假定一样是2.2倍的预期销售倍数，到2024年底，小鹏汽车的公允价值将约为每股59美元，远高于目前的股价。
这象征着，长时间投资者有很大的下行后劲，他们不把目光放在汽车行业的短时间不利要素上，而当经济情况改良、供给链问题可能失掉解决时，汽车行业估值可能会更高，而这可能在将来几年产生。
另外，斟酌到小鹏汽车过来一年远期支出接近6倍的历史估值倍数，并假定折价以解释2021年电动汽车增长股票的“泡沫”时代，假定2024年底前支出为4倍，这将代表小鹏汽车的股票高于100美元的公允价值。因此，关于长时间投资者来讲，小鹏汽车的股票目前的报答-危险主意似乎至关有吸引力，假如办理层在中期完成良好的增长雄心，将来两到三年有很大的下行后劲。
写在最初
小鹏汽车的长时间前景依然很好，但在短时间内，该公司持续遭到内部要素的困扰，这些要素正在侵害其增长。固然关于长时间投资者来讲，小鹏汽车依然是一个有吸引力的投资，由于近几个月来小鹏汽车的疲弱股价形成了过错定价，将来两到三年的下行后劲可能至关大。
本文源自金融界 |
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