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8月19日，君亭酒店披露深交所受理其定增请求。定增召募仿单（申报稿）显示，公司将向特定对象发行A股股票拟召募资金总额不超过5.17亿元。
2021年9月，君亭酒店初次地下发行股票并上市，召募资金净额1.89亿元，拟用于中高端酒店设计开发名目和综合办理平台建立名目。但仅四月后，君亭酒店布告变卦召募资金1.4亿元收购浙江君澜酒店办理无限公司股权（简称“君澜酒店”）、景澜酒店投资办理无限公司股权（简称“景澜酒店”）和君澜系列商标。
君亭酒店此次召募资金，除5300万元装修降级现有酒店，其他资金将用于15家直营酒店投资开发名目。8月25日，深交所对此次定促进行了审核问询。
客房出租率是不是有足够市场消化，是深交所疑虑之一。笔者发现效益测算中此次募资新建酒店名目的均匀房价及客房均匀出租率均高于君亭酒店近三年均匀程度。另外，君亭酒店此前收购君澜酒店和景澜酒店带来的高额商誉和应收账款，也是问询焦点之一。
出租率之惑
此次募投名目是不是具有不乱客源完成预计客房出租率，是君亭酒店此次定增事项被问询的重点。
此次定增召募，将次要用于现有酒店装修降级名目和新增直营酒店投资开发名目。其中，新增直营酒店投资开发名目拟使用召募资金4.64亿元，将来3年外在杭州、北京、深圳、无锡等全国各大中心城市分三批次建立15家直营中高端精选办事酒店，第一批建立6家，第二批建立4家，第三批建立5家。
上述新建酒店名目实现后，君亭酒店将新增客房2384间，较现有直营酒店客房数量增长109.31%。整个达产后新增年均支出4.01亿元，新增年均净利润7724.63万元。
从上述数据来看，的确前景可观。但实际状况如何？
假定君亭酒店客房出租率为100%，即2384间客房整个出租，按照其上述新增年均收益测算，君亭酒店均匀房价约为460.83元。
财报显示，2019-2021年，君亭酒店旗下酒店总体均匀房价分别为427.15元、367.14元、398.33元；客房均匀出租率分别为67.22%、49.89%、58.03%。从行业数据来看，我国高端酒店的出租率从2015年的58%增长至 2017年的 63%，中端酒店的出租率则介于64%-66%之间，且目标趋于安稳形态。
从上述数据来看，此次召募名目效益测算中均匀房价及客房均匀出租率均高于君亭酒店近三年均匀程度。
值得一提的是，君亭酒店此前募投名目仅建立投资的1家直营酒店成都君亭酒店，目前未造成不乱的客源，处于亏损形态。
在此状况下，15家直营酒店能否具有不乱客源充沛消化，是个疑难。
商誉高企
虽然君亭酒店此次定增未波及资产收购，但公司此前继续收购带来的高额商誉，是公司此次定增审核问询函的中心问题之一。
2022年1月，君亭酒店变卦初次募投名目资金1.4亿元收购君澜酒店、景澜酒店和君澜系列商标。收购以收益法评价后果为根底，评价基准日为2021年9月30日，浙江君澜评价后的股东整个权利价值为13200万元，评价增值率为2,087.46%；景澜酒店评价后的股东整个权利价值为2200万元，评价增值率为17.23%。
上述收购新增商誉账面价值7699.89万元。截至2022年一季度，君亭酒店商誉账面价值为1.09亿元。1.09亿元的商誉账面价值，占公司当期净资产比例为22.21%。
收购君澜酒店、景澜酒店发生高额商誉账面价值，被问询实际运营状况与资产评价预测是不是存在较大差别，是不是斟酌其继续运营危险，商誉减值计提是不是充沛、小心。
2020年-2021年1-9月，君澜酒店分别完成4,151.45万元、4,729.85万元；净利润879.51万元、1,384.54万元。截至2021年9月30日，浙江君澜净资产为-318.86万元。景澜酒店分别完成支出1,495.98万元、1,332.4万元；完成净利润-431.01万、-66.61万元。
除高额商誉外，收购景澜酒店及君澜酒店也为君亭酒店带来大额应收账款。财报显示，2022年一季度末，公司应收账款余额为6222.05 万元，占当期营业支出的比例为101.16%。
对此，深交所要求公司阐明景澜酒店和君澜酒店应收账款占营业支出的比例、应收账款逾期及回款状况、信誉政策与同行业可比公司是不是存在较大差别以及应收账款坏账筹备计提是不是充沛。
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