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在投资者了解了美联储（Federal Reserve）的主席杰罗姆·鲍威尔于怀俄明州杰克逊霍尔召开的美联储年度研讨会上颁发的强硬讲话之后，股市的夏季狂欢在8月26日画上了句号。
鲍威尔明白表现，应答通胀是美联储的重要工作，即便些许“疼痛”在劫难逃，美联储会持续加息，并且“这段时间以来”始终在缩减其资产负债表。
此言一出，规范普尔500指数（S&P 500）连跌三日，以后点位较8月25日开盘时下滑了逾5%。科技股占对比大的纳斯达克（Nasdaq）对美联储政策更加敏感，其同期跌幅达到了近7%。
富国银行（Wells Fargo）的寰球市场战略担任人保罗·克里斯托弗在8月30日的一则钻研记要中写道，在往年夏季的股市狂欢中，投资者已经预计美联储会由于不停减少的衰退恐慌“转而”下调利率。但是，鲍威尔的讲话迅速改动了这一看法，诱发了本周美股的大跌。
他写道：“上周怀俄明州杰克逊霍尔的寰球央行经济研讨会传出的信息是：固执的通胀将迫使大少数国度的央行持续采用保守政策。美联储向美国传递的信息更是明白强调了这一点。”
自2022年年终至今，为了给经济降温并升高消费品价钱，美联储始终在加息，但并未诱发衰退。但是到目前为止，其动作收效甚微，美国往年7月的通胀程度仍然接近40年来的最高点。
这象征着近期股市的下探对美联储的官员来讲是一个好动静，由于他们但愿看到资产价钱上涨，这样有助于他们管制通胀。
股价上涨象征着市场曾经收到了正确的信息：通胀应答这个工作对美联储而言曾经高于所有，因此最少在往年剩下的时间中，限度性的政策立场应该是意料之中的事件。
因此，美联储官员对鲍威尔讲话诱发的股市消极态势堪称是拍手叫好。
明尼阿波利斯联邦贮备银行（Federal Reserve Bank of Minneapolis）的行长尼尔·卡什卡里在本周加入Odd Lots播客节目时向彭博社（Bloomberg）的特蕾西·阿洛维和乔·韦森索尔透露：“实际上，市场对鲍威尔主席在杰克逊霍尔演讲的反映令我感到非常欣喜。人们如今了解了美联储誓将通胀降至2%一事的庄重性。”
卡什卡里指出，在美联储的6月会议之后，市场参预者对美联储通胀应答动作的继续影响力发生了曲解，于是致使股市在往年6月至8月中旬期间下跌了约17%。
他说：“当看到股市在咱们上次召开联邦地下市场委员会（Federal Open Market Co妹妹ittee）的会议之后持续攀升，我真的是快乐不起来，由于我知道美联储为了升高通胀付出了微小的致力，我多少感觉市场曲解了这一信息。”
卡什卡里并不是是第一名强调“要升高通胀就得给包罗股价在内的资产价钱降温”这一理念的美联储官员。
往年4月，纽约联邦贮备银行（New York Federal Reserve）的后任行长比尔·达德利撰写了一篇名为《假如股市不跌，美联储就得逼其上涨》（If Stocks Don’t Fall, the Fed Needs to Force Them）的文章。他在文中解释了为何美联储将升高股价作为加息的指标之一，由于股价影响了美国民众对其财产的看法，以及随之而来的消费形式。
杜达利解释称：“无论采用哪一种形式，为了管制通胀，美联储都应该推高债券收益率，拉低股价。”
LPL Financial的首席经济师杰弗里·罗奇告知《财产》杂志，鲍威尔的演讲以及现任和后任美联储官员的评论都标明，这家央行一心想要“让羽觞阔别宴会桌。”
罗奇的“羽觞”比方源自于美联储的后任主席威廉·麦克切斯尼·马丁，他在1955年面向美国投资银行业者协会（Investment Bankers Association）颁发的演讲中已经提到，当美联储降息时，美联储就像是一名“在舞会刚热烈起来之后便下令将羽觞撤走的监护人”。
罗奇以为，美联储过来10年经过降息和量化宽松（央行购买典质担包管券和政府债权来减少借贷和投资的政策）伎俩安慰经济增长的尝试，开启了一场危险资产的盛宴。
往年，美联储的加息为这场盛宴画上了句号，但投资者感觉“羽觞”（低利息和量化宽松）可能在衰退恐怖中回归人们的视野。杰克逊霍尔的演讲明白指出，这一点在短时间内不大可能产生。
只管撤走“羽觞”对投资者而言纷歧定是坏事，但咱们有须要在休息力市场仍旧炽热时升高通胀程度。罗奇指出，往年7月，每个失业人员对应的任务岗位空缺上升至接近其3月峰值的程度。
他说：“每位可用休息力仍然具有大约两个岗位。因此从目前来看，美联储就更有底气持续义正严词地议论其通胀应答强迫令。”
德意志银行（Deutsche Bank）的吉姆·里德在8月30日的钻研记要中写道，在通胀失掉切实管制以前，美联储正在尝试经过持续采用保守加息的伎俩来防止“重蹈20世纪70年代的复辙”。
The Bahnsen Group的首席投资官大卫·巴恩森告知《财产》杂志，有鉴于这一保守的政策立场，美联储讲话诱发市场疲软这件事件其实不出其不意。
他说：“市场关于各种不同的主流声响也是纳闷不已，从通胀走向到美联储政策不肯定性再到下半年企业营收将增长，一切这些要素都成为了颠簸性的推手。”
瑞银寰球财产办理（UBS Global Wealth Management）的资产配置部门担任人贾森·德拉霍在8月30日的钻研记要里也表白了相似的看法，称投资者应该为“高颠簸性市场体制”做好筹备。（财产中文网）
译者：冯丰
审校：夏林 |
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