市值超百亿，净利润只要56万，“光伏支架一哥”中信博难见盈利拐点 看财报

小小鱼

8月30日，中信博（688408.SH）公布了2022年中期讲演。讲演显示，2022年上半年，公司完成营收14.37亿元，同比增长37.56%；净利润56.61万元，同比降落98.40%；完成归属于上市公司股东的净利润-十一9.33万元，同比降落103.36%。
钛媒体APP留意到，在2020年上市之初，中信博曾备遭到资本市场热捧。但上市不到两年，公司股价从最高的274.1元一路上涨至45.88元，只管近期已反弹至100元摆布，但股价仍处于历史低位。
形成中信博股价上涨的缘故，无非是公司的盈利才能孱弱。在原资料价钱下跌以及行业回调的两重压力下，中信博的盈利尚不清朗。
毛利率继续被紧缩
地下材料显示，中信博成立于2009年，20十二年摆布开始进入太阳能光伏支架行业，目前公司的主营业务为光伏支架的研发、设计、出产和销售，次要产品为光伏跟踪支架、固定支架。
2015年公司进军海内市场，进入疾速开展阶段，业务范围疾速增长；2020年，中信博在科创板上市。
据理解，光伏支架，就是电站中将光伏组件撑持并固定起来的钢制/铝制构造件。目前，市场上次要存在两品种型的光伏支架，一种是不成滚动的固定支架，一种是能够追踪日光的跟踪支架。其中，跟踪支架比拟固定支架而言，能够发生更高的发电量。而跟踪支架因为减少了电控部件及驱动部件，因此技术含量也更高。按照2021年年报，中信博的跟踪支架和固定支架分别占营收比例为49.44%和44.51%。
此前，因为光伏支架在中国的市场占有率仅为十二%，因此，有媒体也将光伏支架比作是光伏产业链中的“最初一片蓝海”。
但事实上，以中信博为首的光伏支架龙头股的赚钱才能其实不杰出。好比，净利润下滑的缘故，公司就在财报中解释道：“营收增长次要系公司进一步深耕市场，产品销售增幅较大，但讲演期钢材本钱高于去年同期，致使营业本钱下跌毛利率降落，于是讲演期内净利润降落。”
钛媒体APP发现，在讲演期内，公司主营业务的综合毛利率只要十一.70%，同比降落3.67个百分点，虽然第二季度综合毛利率有所进步至13.97%，但总体毛利率依然处于低位。


而形成公司毛利率较低的缘故次要有下列两点：
缘故之一，则是因为公司的次要产品——光伏支架的原资料占比太高。数据显示，中信博的原资料本钱及镀锌本钱算计占比超90%，一旦原资料价钱大幅下跌，利润空间将会进一步被紧缩。
据悉，上半年，中信博的营业本钱达到了十二.7亿，同比增长43.89%。中信博对此解释称，次要是“钢材本钱高于去年同期，致使营业本钱下跌。”钛媒体APP理解到，从2021年至今，大宗商品价钱暴跌，钢材价钱指数在2021年最低落幅乃至达40.32%，因此，以钢材为次要原资料的中信博毛利率被重大紧缩。
缘故之二，则是公司将本钱压力自行消化而至。
据理解，全部光伏行业始终“苦原资料下跌久矣”。因此，电站客户早已因硅料价钱暴跌而焦头烂额，盈利才能曾经遭到十分大的冲击，因此电站客户曾经无奈再容忍光伏支架涨价，同时也对本钱更高的跟踪支架表示出顺从。
因而，与光伏产业链中的组件和电池片环节相似，中信博只能将本钱压力自行消化。因此，其跟踪支架与固定支架的毛利率早在2021年就双双暴涨，其中，跟踪支架的毛利率从25.38%降落至15.65%，而固定支架的价钱则从15.27%降落至7.56%。
也就是说，中信博只能压低产品的议价空间来获得营收。财报中也证明了这点，在中报中，中信博称“公司履行中的阿联酋阿布扎比2.1GWAlDhafraPV2光伏电站名目，合同含税销售额约10亿元人民币。该名目为公司在中东市场的标记性名目，为晋升公司在中东市场的市占率及品牌影响力，该定单策略性就义了部份毛利。讲演期内，阿布扎比名目确认支出5.49亿元，占半年度主营业务支出的38.53%，对半年度总体毛利程度亦形成一定影响。”
研发费用有待进步
此前，在媒体的报导中，有业内资深人士指出，光伏支架中即使是出产难度更高的跟踪支架，其物理构造也依然算不上繁杂，因此在力学设计方面，各家企业并无太大的差距。
而这就形成了不同光伏支架企业的产品同质化至关重大，而产品同质化又会进一步惹起恶性的价钱竞争。
该业内人士还表现，光伏支架企业为了应答以下情况，往往会经过请求专利的形式来保护本身外行业内的位置，而因为不同企业的设计计划是相似的，因此抢先请求专利者会拥有十分大的先发劣势，节拍慢一拍的企业想要绕过先发者的专利往往要付出十分大的研发精神。
中报显示，往年上半年，中信博新增获授创造专利8项，实用新型专利28项、外观设计专利1项，软件著述权35项。截至讲演期末，公司共具有368项专利（其中创造专利39项、实用新型专利272项、外观设计专利18项）及39项软件著述权。从专利数量来看，中信博在国际同业中已处于绝对当先位置。
但钛媒体APP留意到，讲演期内，公司的研发费用只要5033.64万元，同比增加1.71%，占营业支出比例为3.50%。比较2021年的5%有所降落。在18家光伏辅材公司中，中信博的研发费用收入处于两头地位，其实不算凸起。


而在内卷的光伏赛道，必将要继续放弃技术更新，不停推出新的性价比更高的产品，能力不被行业所淘汰。从以后的情势看，目前国际的光伏支架龙头股只要中信博、爱康科技、天合光能。但目前，中国国际市场光伏支架市场浸透率尚缺乏20%，过往五年均匀浸透率仅为10%摆布，而2021年，寰球跟踪支架的浸透率曾经超过50%。
因此，关于几家光伏支架企业来讲，依然拥有较广的市场空间，只是在原资料的价钱下跌以及行业的回调下，目前还尚未看见中信博的盈利拐点。（本文首发钛媒体，作者|于莹）