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财联社9月6日讯（编纂 史正丞）年终至今的几个月时间里，印度超级富豪高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）的身家像爆米花同样疾速收缩：先是超出老乡安巴尼成为亚洲首富，随后又超出比尔·盖茨、沃伦·巴菲特，而在8月底他又超出豪侈品巨头贝尔纳·阿尔诺成为寰球第三大富豪。
从一个更易了解的角度来解释，截至发稿阿达尼的身价为1410亿美元，较身前的贝索斯只差100亿美元。在过来一年里，他的身价暴增接近650亿美元，也是寰球前十大富豪中独一资产净减少的，其他9人的身价最少降落百亿美元。
细究：踩对动力风口 但估值仍难以解释
在动荡的2022年，阿达尼的财产暴增也诱发了外界的关注。但细究上去却使人愈发感到纳闷：即使他所处的赛道踩中概念风口，目前的估值仍有些太高了。
举例而言，亚洲首富旗下的阿达尼Total Gas市值达到4万亿印度卢比（约合500亿美元），股价在过来两年里翻了近10倍；可再生动力公司阿达尼绿能市值达到3.76万亿印度卢比（约合471亿美元）。使人咋舌的是，这两家公司的市盈率都超过750倍。即使根据自然气和新动力效益倍增的角度来看，依然无奈解释这样的状况。
（阿达尼Total Gas、阿达尼绿能股价走势，来源：TradingView）
与之相似的还有估值均超过4万亿印度卢比的阿达尼企业公司（主营煤矿和铁矿石开采）和阿达尼电力运输公司，这两家公司的市盈率也超过了400倍。
作为比较，同为印度老乡且深耕石化行业的亚洲第二大富豪安巴尼，旗下的信实工业市盈率只要28倍。而寰球前两大富豪的产业特斯拉和亚马逊，市盈率也在100倍摆布。
在过来两年寰球金融市场大起大落的配景下，阿达尼旗下有多家企业完成了超过1000%的涨幅，作为比较，标普孟买买卖所指数只下跌了44%。更令市场感到割裂的是，阿达尼团体旗下的多家公司的美元债曾经明显上涨。这也令印度股市提供的身价配景打上了一个问号
债权繁重遭评级机构质疑
除了估值诡异以外，阿达尼团体近些年来为了投合莫迪政府的长时间经济指标，经过举债向不同行业疾速扩大。举例而言，他去年就许诺将投资700亿美元，打造“寰球最大的可再生动力供给商”。
纵观他的发家之路，最后是在上世纪80年代的钻石行业掘得第一桶金，后续转向煤炭和港口业务，随后便将触角伸向水泥、机场、数据核心、媒体以及可再生动力。固然这些业务的扩大也伴有着债权的扩大。评级机构惠誉旗下CreditSights在上个月的讲演中，婉言阿达尼团体“重大适度杠杆化”。
剖析师们指出，阿达尼团体当初需求注入资本升高资产负债表的杠杆率。公司眼下进入与主业有关的新行业，并且这些行业还需求少量资本，这样的举动对公司本身形成了危险。
关于“债权担负太重”的指摘，阿达尼团体的回应也很间接：别看当初债权高，比起十年前曾经好得多了。目前公司的负债/EBITDA（税前息前折旧前摊销前利润）曾经从2013年的7.6倍降落至3.2倍。
固然，斟酌到阿达尼团体与莫迪政府的严密瓜葛，CreditSights也强调对此感到“温馨”。而位于孟买的独立剖析师Hemindra Hazari更为间接地表现，阿达尼团体其实不仅仅是在大举扩大并获取银行反对，更症结的是他与莫迪政府的严密分割。只有印度政治格式可以维持现状，并且当初看来还能继续很长一段时间，阿达尼的曲子就可以始终吹奏上来。
讨论印度亿万富翁和财产调配不公的《亿万富翁拉吉》作者James Crabtree总结道，阿达尼经过保守的冒险、疾速的债权积攒和精明的政治瓜葛积攒了不凡的财产。他自己的财产神话，也代表了印度新镀金时期的可能性和猖狂的不屈等。
本文源自财联社 史正丞 |
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