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图片来源@视觉中国
近日公司发布2022年中期讲演，完成营业支出55.66亿元（同比-5.59%），归母净利润10.49亿元（同比+8.76%），扣非归母净利润10.50亿元（同比+13.04%）。其中单二季度，完成营业支出28.44亿元（同比+27.68%），归母净利润为5.64亿元（同比+94.96%），扣非归母净利润为5.61亿元（同比+十一4.37%）。事迹略超预期。
评论：
连花清瘟在高基数下仍维持正增长。讲演期内，公司抗感冒类药品（以连花清瘟为主）完成支出25.53亿元（同比+2.44%），在疫情期间政府推销等要素带动下，预计二季度支出略高于一季度，在去年超高支出基数下胜利完成正增长；完成毛利率68.05%（同比-4.85pcts），同比降落次要缘故为连翘等中心原资料价钱疾速增长而至。
受疫情影响，血汗管种类支出略有降落。讲演期内，受疫情对病院渠道的影响，公司心脑血管类药品（通参芪）完成支出22.74亿元（同比-10.97%），预计一、二季度支出大抵相近；完成毛利率64.9%（同比-1.98pcts），同比降落次要缘故为酸枣仁等中心原资料价钱疾速增长而至。
看好公司久远开展，维持“保举”评级。目前“4类药品”管控措施已根本不乱，人口恢复活动及秋冬天到来或晋升感冒类病发率，叠加去年同期的低基数，咱们预计连花清瘟无望在下半年完成支出20+%的较快增长；同时，跟着病院渠道恢复正常运转，血汗管种类亦无望在下半年恢复10+%增长。受疫情影响，咱们下调公司22-24年归母净利润预测值分别为16.2、19.1、22.3亿元（原预测值为16.53、19.46、22.67亿元），同比+20.5%、18%、16.7%，以后市值对应22-24年PE为22/19/16，给予2022年31倍指标PE，维持2022年指标价30元，维持“保举”评级。
危险提醒：集采负面影响预期，感冒药市场范围降落。（华创证券） |
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