净亏损扩张，B站“结界”难破

如风一样自由

燃次元（ID:chaintruth）原创
作者 | 马舒叶
编纂 | 饶霞飞
9月8日，哔哩哔哩（BILI.US，下列简称“B站”）发布了截至6月30日的2022年第二季度财务数据，这季度的财报中，B站的同比营收增速初次掉到了个位数。
财报数据显示，本季度，B站完成营收49亿元（人民币，下列未标注则同），比去年同期44.95亿元同比增长9%。
这是B站初次同比营收增速掉落个位数，从营收增速看，B站愈来愈慢了。
事迹拆分来看，本季度，B站电子商务及其余支出6.01亿元，去年同期为5.78亿元，有4%的同比微增；游戏支出为10.46亿元，较去年同期的十二.33亿元有15%的同比上涨，这也是B站游戏业务同比降落幅度最大的一季。
广告板块本季度营收为十一.58亿元，去年同期为10.5亿元，同比增长10%，增幅其实不显著。或基于此，财报会议上，B站董事长兼CEO陈睿强调了Story Mode（竖屏模式）关于B站广告业务支出晋升的策略首要性。
同时，B站仍未逃出亏损“困局”，净亏损20.1亿元，去年同期十一.22亿元，亏损扩张。这也让B站完成“2022年开始全年Non-GAAP（非美国能用会计准则）经营亏损率同比收窄”的短时间指标更显艰巨。
在2021年第四季度，B站初次提出盈利指标，2022年开始全年Non-GAAP经营亏损率同比收窄，并在2024年完成Non-GAAP盈亏均衡。在往年一季度，陈睿重申了这一盈利指标。
但在9月8日晚上的电话会议上，B站办理层没有再提盈利预期。在财报会议上，陈睿强调，增长依然是B站目前最首要的任务，在减速商业化的同时，将继续管制本钱，晋升毛利率，收窄亏损。但以第二季度的数据来看，亏损似乎愈来愈大。
受财报不迭预期影响，北京时间9月8日，B站美股盘前便大跌。至北京时间9月9日美股开盘，B站报收20.07美元/股，大跌15.03%，总市值78.39亿美元。


来源/老虎证券 燃次元截图
好动静是，B站的用户还在持续增长。本季度，B站月均活泼用户同比增长29%，冲破3亿大关；月均付费用户同比增长32%，达到2750万。
陈睿曾表现，2023年以前，B站月活用户数能够达到4亿。如今B站正不停迫近4亿用户的指标，不外，如何减少用户付费志愿，进步利润率，进一步完成降本增效，显然是公司下一步的致力标的目的。
另外，陈睿亦提出，预计B站第三季度营收为56-58亿元，要完成这一指标，B站任重而道远。被寄与众望的Story Mode，目前尚难承当起盈利重任。
“结界”难破的B站，接上去靠甚么“逆天改命”？
破圈了，但钱欠好赚
从2020年高喊破圈的B站，在内容胜利撕去“二次元”标签后，却难以走出变现的困境。
在过来的两年内，B站进行了一系列破圈尝试，着力打造多元化内容社区，力求去除留在公众印象中的二次元、鬼畜、小众等亚文明标签。
其中，作为B站着力推进的Story Mode，似乎发扬了作用。数据证实，Story Mode竖屏视频日均播放量同比增长超400%，社区总体流量同比增长48%，超过60%的创作者收益。
这些举措似乎发扬了作用，在过来的两年时间里，B站似乎在冲破圈层。
“我身旁不少中年人，乃至老年人也开始使用B站，他们喜爱去B站看记载片。”一名95后网友在2022年给父母“安利”了B站的美食纪录片，他发现身旁不少中年人开始承受B站。
圈层的冲破在数据上有了一定的体现。按照本季度财报，B站月均活泼用户同比增长29%，冲破3亿大关，同时，日活泼用户同比增长33%。
不外，坐拥3亿月活用户的B站，却难以交出一份满意的变现答卷。
一方面，值得留意的是，本季度，B站月均付费用户同比增长32%，达到2750万，但总体而言，月均匀付费用户同比增速却在继续放缓。按照近一年的财报数据，从2021年Q2，到2022年Q2，B站月均匀付费用户的同比增速分别为62%、59%、37%、33%、32%。
对此，剖析学者唐大杰指出，B站中心的价值在于具有粘度较高的Z世代用户，但如何利用其变现，B站的商业模式仍不可熟，因此，即便B站的用户不停增长，然而违心付钱的用户却暗暗进入了增长天花板。
数据来源/B站财报 燃次元制图


在商业变现难以冲破的状况下，B站的营收堕入增长窘境。2022年第一季度，B站营业支出50.54亿元，同比增长30%，创下近三年来单季营收最低增速；而到了本季度，B站营业支出为49亿元，较2021年同期的44.95亿元，同比增长9%，在比来7个季度里，B站的营收同比初次降到个位数。
这面前，是B站难以打破的“圈层魔咒”。
虽然在电话会议中，陈睿提到，以后内容消费是消费降级的首要一环，年老一代更违心投入精力和文明型消费，但B站的UP主们却遭到账号属性、用户容纳度等等要素的制约，不能不“为爱发电”。
某美妆品牌PR李洁告知燃次元，“就广告投放而言，B站的性价比显著低于小红书和抖音。”
在李洁看来，区分于B站，小红书和抖音有着更光鲜的种草属性，用户对广告的容纳度较高，“一样的广告，投到抖音和小红书，评论区都在反馈筹备试用，投到B站，评论区却在玩梗。”
对此，不少B站UP主亦表现无法。
某糊口区万粉UP主明娜向燃次元表现，虽然曾经小心选择了品牌协作方，然而拔出曾经广告的单期，播放量都会腰斩，不只难以达到品牌方的协作要求，也容易损伤忠实粉丝的观看体验，“当初我接广告的频率大略在2个月一次，然而在小红书，同账号我根本每个月都能接。”
而受限于账号属性，数码3C、汽车、常识、糊口、美食等区属的UP主更容易接到广告，鬼畜、音乐等细分畛域的UP主往往只能依托播放量带来的鼓励“赚个辛勤钱”，而跟着B站发展降本增效，调剂了UP主的鼓励措施，明娜表现，不少UP的鼓励支出直降。
疫情之下，按照QuestMobile，在2021年第一季度，中国互联网广告市场同比增长达到54.6%的峰值之后，市场增长开始泛起下滑趋向，2021年后三个季度的市场增长分别为19.6%、9.5%和十二.7%。
在总体市场增速放缓的状况下，手握Z世代中心圈层的B站，交出的破圈答卷，无疑少了点惊喜
“无人提及”的游戏
值得一提的是，已经为B站奉献了一半营业额的游戏业务，在本季度电话会议中，无人提及。
在过来的两年里，B站始终在试图“去游戏化”，实际上，进入2021年，B站挪动游戏支出对营收增长的奉献率均未超过30%。
但游戏依然是B站的次要支出来源之一。本季度，B站游戏支出为10.46亿元，较去年同期的十二.33亿元有15%的同比上涨，仍占B站总营收的21%。
而在游戏畛域，B站正继续规划游戏自研才能，聚焦精品游戏研发。不外，目前来看，游戏的这一破圈之路其实不顺畅。
数据显示，本季度自研游戏支出占到总游戏支出的5%，次要仍是来源于在许多国度和地域推出了《机动战姬：聚变》。
去年5月上线的《机动战姬：聚变》，在B站的着力推行下，曾长久的冲到国区iOS滞销榜十二名。但“出道即巅峰”，随后便掉落600名开外，目前在TapTap上的评分为5.9，“画面立绘不错”、“游戏策动差”、“难上手”等评论构成为了玩家的广泛观感。
而除了雷声大、雨点小的《机动战姬：聚变》，其余的十几款自研游戏，算上《碳酸危机》、武侠RPG《大江湖之苍龙与白鸟》，都是“发行即扑街”。
“B站转自研是必定之举。”金叶宸以为，跟着原来B站独代的主力游戏产品进入生命末期，B站即便调剂标的目的，代理海内业务，也很难完成长时间增长。而在字节、腾讯等大厂的先后夹攻下，B站下注游戏自研，无疑成了一种自保之举。往年8月，B站公布了16款新游戏，其中包罗10款独代游戏、6款自研游戏。
自研的加大，一定水平上象征着研发本钱投入将迎来增长。本季度B站净亏损，其中一部份是因为支出分红和内容本钱增长致使的营业本钱，而另外一部份则由于公司减少研发人员、收入股权鼓励费用，以及终止了若干游戏名目，致使研发费用同比增长68%，环比持续减少十一.9%至十一.3亿元。


来源/视觉中国
而除了自研以外，B站亦踊跃经过投资“曲线救国”。按照IT桔子统计，2021年，B站投资了20家游戏公司，占总投资数的35%，仅往年一季度就最少投了7家游戏公司，不只波及了各种挪动真个游戏版本，还参预了日漫IP手游、影视IP手游、机甲游戏、女性向游戏等各种垂类游戏赛道。
资深游戏剖析师风声表现，投资游戏相干企业将成为B站游戏业务将来的首要策略。B站将来仍是会坚持“自研+投资“相结合的战略，自研不只包罗游戏自研，还包罗二次元游戏的影视化等IP经营，经过内部投资也能晋升效力、升高本钱。
但这也考验B站的投资目光，一旦投资的企业未获游戏版号批准，或者市场遇冷，也会晋升研发本钱和时间本钱。
不外，关于B站而言，曾抬着B站上市的游戏业务，如今却显得十分鸡肋，在降本增效的指标下，活泼的投资和自研，都需求大笔的资源投入，但报答却仍需时间来证实。
直播与电商，难帮B站回血
游戏与广告的继续低迷，让直播和电商板块承当起了增长重任。但是，本季度，B站电子商务及其余支出完成营收6.01亿元，同比增长4%，存在觉得仍然很低，B站想凭借直播和电商回血其实不理想。
近些年来，B站始终在试图在直播上发力。去年双十二期间，B站新版APP中参加了小黄车的功用，用户可以边看直播边下单购物。
得益于直播等业务的增长，二季度，B站增值办事业务营收达21亿元，在总营收中占比超过42%，同比增长29%，是增速最快的业务。
而B站在直播上的战略是继续打造直播与PUGV生态一体化，鼓励更多的UP主成为主播。二季度B站活泼主播数同比增长107%，直播业务月均付费用户同比增长近70%。
虽然B站尚未合成增值办事部份的业务详细支出，但就上半年而言，在直播畛域，B站靠虚构人主播打出了共同性。
7月29日，#虚构主播B站直播2小时支出超百万#的话题登上微博热搜，截止以后，浏览次数超过9.6亿次，探讨次数高达1.1万次，乘着虚构人的西风，B站的直播业务再次诱发关注。
而在2021年6月，陈睿就在十二周年庆上表现，过来一年共有324十二名虚构主播在B站开播，同比增张40%，独具互动性的B站俨然成了国际最大的虚构主播直播平台。
关于B站着力开展虚构主播的举动，领悟时期数字钻研院剖析师唐树源指出，当下，虚构主播遭到年老人的追捧，更是将来元宇宙、数字经济的首要运用之一，预计到2030年，虚构数字人总体市场范围将达到2700亿元，借助虚构主播，B站无疑踩上了元宇宙的风口。
但B站能否凭借虚构直播破圈，还要打上一个问号。
目前来看，直播业务似乎不容乐观。往年4月，#B站直播部门或将总体裁员#的话题冲上热搜，有匿名员工透露B站直播将裁员30%，而针对上述动静，B站相干担任人则回应称，“直播业务毛利延续三年晋升，正在踊跃招聘。”


来源/视觉中国
直播行业资深从业者庄明浩表现，以后B站直播面临的最大问题，依然是本钱高、利润低。
财报显示，第二季度，B站增值办事支出21.0亿，同比增长29%，占总支出的43%；2021年第四季度，B站增值办事业务支出达18.9亿元，同比增长52%；2022年第一季度，增值办事支出达20.5亿元，同比增长37%。
虽然增值办事业务支出继续增长，但其中的直播分红同样成了B站的首要营收本钱之一。一名接近B站的匿名人士表现，按照B站2022年最新的公会分红政策，2022年1月1往后入驻B站的新主播，除了3个月70%的无责嘉奖分红，再加之实现增长工作的嘉奖分红和流水返点，公会最高能拿到80%的分红。
另外，按照财报显示，2021年Q4，B站支出分红本钱同比增长91%，逾24亿元，次要缘故是向直播主和内容创作者领取的支出分红减少；2022年Q1，营业本钱为42.47亿元，同比增长43%，其中给创作者的分红高达21.46亿元。
另外，燃次元视察到，现阶段大部份虚构直播仍倾向二次元属性。科技自媒体红沙发撰稿人金叶宸亦表现，实践上虚构直播可以提供比真人直播更丰硕的内容，然而以后B站的虚构直播极大依赖其二次元社区气氛，同质化的二次元审美范式下，挤压了多元内容的成长空间。
而与频繁诱发关注的直播业务比拟，B站的电商业务似乎显得有些“低调”。
此前，B站MCN番茄蛋联结开创人罗锴透露，往年3月1日时，已有B站UP主单场GMV冲破千万元，618期间，这个数字变为了1亿元。不外，罗锴进一步表现，目前B站电商品类依然集中于3C数码，美妆等畛域体量其实不大，品类较为收窄也限度了电商板块的盈利才能。
而在本季度电话会议上，B站相干人员提出，B站将来将踊跃推动与头部电商平台的协作方式，做原生UP主的种草内容，不外这一举动是不是能拉动B站营收，短时间还无奈下论断。
而在降本增效以外，频繁以投资者身份表态的B站，正经过规划产业合作的泛文娱生态为投资者“充值”决心。
在电话会议中，陈睿亦强调，降本增效，重点不只是降本，更首要是增效，即更聪明得把钱花对中央，做更聚焦的、首要的事件。这也许也能够解释过来半年中B站在泛文娱产业的投资举动。
据IT桔子数据显示，2021年，B站总计投资57家公司，比拟2020年的28家投资数量翻了一倍，仅2022年一季度，B站已出手投资10次，投资幅员波及游戏、影视、有声书、虚构人等等。
对此，中娱智库开创人高东旭表现，B站经过频频投资向IP版权的产业链下游延长，意在补足IP版权方面的欠缺。例如B站花6亿元人民币收购的有妖气漫画，其作品有《十万个冷笑话》，而动画制造企业绘梦动画也有《一人之下》《天官赐福》等代表作品。经过投资，B站可以造成从IP孵化、动漫制造、动漫教育、动漫版权经营等全产业链合作的良性生态闭环。
高东旭进一步表现，除了泛滥的游戏、动漫公司，B站也着力规划其余VR技术创作、在线浏览、文娱营销等更多元化的畛域，也意在拓宽本身的变现通道。
陈睿此前承受媒体采访时提到，“跟着年老人成为主流，B站也会成为主流”。
不外，从曾经增长疲软的广告、游戏支出，到本季度构建泛文娱产业规划的新故事，在成为主流以前，也许B站需求思考的是，离盈亏均衡还有多远？
参考材料：
《B站“打滑”》，来源：虎嗅。
*题图及部份内文配图来源于视觉中国。
*文中李洁均为化名。
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