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《金证研》南方资本核心 易安/作者 惜海/风控
跟着市场的竞争愈来愈剧烈，企业经营“通关”秘籍也愈发层见叠出。其中，供给链办理系企业运营办理不成短少的一环，其中进步企业的准时交货率首要性显而易见。此方面，上海瑞晨环保科技股分无限公司（下列简称“瑞晨环保”）业务运营中外协推销金额占比已达五成。关于瑞晨环保而言，产质量量、交货及时性及沟通效力等方面，或存诸多考验。
反观其后，瑞晨环保所处的通用装备制作业营收整体增速放缓，且2021年奉献超七成主营业务支出的水泥行业，2021年产量堕入负增长，上游增长或显疲态。另外，瑞晨环保中心技术人员赵鹏举从其老东家到职未满一年即参预瑞晨环保的专利创造。并且另外一中心技术人员吴勤毅在“前东家”技术总监的同时，也为瑞晨环保提供征询办事。且在此期间，吴勤毅获取了“老东家”与瑞晨环保的股权鼓励，使人欷歔。问题尚未完结，瑞晨环保的高管、中心技术人员、研发人员齐齐“现身”其客户专利创造人的队列，瑞晨环保的人员独立性存疑。
一、上游行业产量负增长显疲态，将来生长空间或承压
牧之不审，得情不明；得情不明，定基不审。企业所处行业环境，影响其生存和开展。但是，2021年，瑞晨环保两大次要上游行业产量的增速降为负值。
1.1 2013-2020年，国际通用装备制作业范围以上企业的营业支出增速放缓
据瑞晨环保签订于2022年5月6日的招股仿单注册稿（下列简称“招股书”），瑞晨环保的行业为“C34通用装备制作业”。
截至2021年十二月31日，瑞晨环保没有在境外发展出产运营流动，也未在境外具有资产。
据国度统计局数据，20十二-2017年，国际通用装备制作业范围以上企业的主营业务支出分别为3.8万亿元、4.28万亿元、4.7万亿元、4.7万亿元、4.82万亿元、4.56万亿元。
2018-2020年，主营业务支出统计口径的称号变卦为营业支出。同期，国际通用装备制作业范围以上企业的营业支出分别为3.83万亿元、3.95万亿元、4.十二万亿元。
按照《金证研》南方资本核心钻研，2013-2020年，国际通用装备制作业范围以上企业的营业支出增速分别为十二.47%、9.88%、0.05%、2.47%、-5.37%、-16.01%、3.16%、4.17%。
能够看出，2014-2020年，国际通用装备制作业范围以上企业的营业支出总体呈降落趋向，2017-2018年增速告负。
不只如斯，瑞晨环保产品的运用畛域为节能办事产业，2013-2019年，该产业的产值的增速呈降落趋向。
1.2 产品运用畛域为节能办事产业，2013-2019年其产值增速呈降落趋向
据招股书，瑞晨环保的主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能产品。从运用畛域角度，瑞晨环保的产品运用于节能畛域。
据节能协会节能办事产业委员会数据，20十二-2020年，国际节能办事产业的产值分别为1,653亿元、2,156亿元、2,650亿元、3,十二7亿元、3,567亿元、4,148亿元、4,774亿元、5,222亿元、5,916亿元，同比增速分别为32.2%、30.4%、22.9%、18%、14.1%、16.3%、15.1%、9.4%、13.3%。
可见，20十二-2020年，瑞晨环保产品的运用畛域国际节能办事业产值的增速由32.2%降落至13.3%。
据节能协会节能办事产业委员会数据，20十二-2020年，国际节能办事产业从业人员的数量分别为43.5万人、50.8万人、56.2万人、60.7万人、65.2万人、68.5万人、72.9万人、76.1万人、76.6万人，增速分别为15.1%、16.8%、10.6%、8%、7.4%、5.1%、6.4%、4.4%、0.7%。
可见，20十二-2020年，国际节能办事产业从业人员的增速由15.1%降落至0.7%。
便是说，20十二-2020年，国际节能办事行业产值及从业人员数量的增速，均总体呈降落趋向，且2020年，国际节能办事产业从业人员数量的增速仅为0.7%。
不只如斯， 2021年，国际水泥行业的产量增速为负值。
1.3 2021年水泥行业奉献超七成主营业务支出，同期国际水泥产量增速为负值
据招股书，讲演期内，瑞晨环保的产品次要运用于水泥、钢铁等行业。2019-2021年，瑞晨环保在水泥行业的支出占当期主营业务支出的比例分别为56.89%、68.27%、79.67%。
据国度统计局数据，20十二-2021年，国际水泥产量分别为22.1亿吨、24.19亿吨、24.92亿吨、23.59亿吨、24.1亿吨、23.31亿吨、22.36亿吨、23.44亿吨、23.95亿吨、23.8亿吨。
按照《金证研》南方资本核心钻研，2013-2021年，国际水泥产量的增速分别为9.48%、3.01%、-5.33%、2.17%、-3.3%、-4.06%、4.84%、2.15%、-0.61%。
除此以外，瑞晨环保产品的另外一运用行业，其2021年产量的增速亦为负值。
1.4 运用畛域也集中在钢铁行业，2021年粗钢产量增速降为负值
据招股书，2019-2021年，钢铁行业为瑞晨环保奉献的支出占瑞晨环保当期主营业务支出的比例分别为39.62%、26.66%、16.86%。
以上数据标明，2019-2021年，钢铁行业为瑞晨环保奉献的支出占比走低，且2021年缺乏两成。
据国度统计局数据，20十二-2021年，国际钢材产量分别为9.56亿吨、10.82亿吨、十一.25亿吨、10.35亿吨、10.48亿吨、10.46亿吨、十一.33亿吨、十二.05亿吨、13.25亿吨、13.37亿吨。
按照《金证研》南方资本核心钻研，2013-2021年，国际钢材产量的增速分别为13.21%、3.99%、-8%、1.2%、-0.16%、8.26%、6.33%、9.99%、0.89%。
据国度统计局数据，20十二-2021年，国际粗钢产量分别为7.24亿吨、8.13亿吨、8.22亿吨、8.04亿吨、8.08亿吨、8.71亿吨、9.29亿吨、9.95亿吨、10.65亿吨、10.35亿吨。
按照《金证研》南方资本核心钻研，2013-2021年，国际水泥产量的增速分别为十二.33%、1.13%、-2.25%、0.47%、7.82%、6.7%、7.15%、6.97%、-2.77%。
上述情景或标明，2017-2018年，瑞晨环保所在通用装备制作业范围以上企业营业支出的增速降至-16.01%，然后2019-2020年增速回正，但不迭5%。另外，2021年，为瑞晨环保奉献超七成主营业务支出的水泥行业，其产量增速告负。不只如斯，2021年，瑞晨环保另外一运用行业钢铁行业的产量增速亦降为负值。至此，瑞晨环保不只所处行业增势放缓，其上游“降温”，其生长空间或遭挤压。
二、中心技术人员从“老东家”到职未满一年，即参预瑞晨环保专利创造
夫祸害常积于忽微。中心技术人员赵鹏举从“前东家”到职缺乏一年，即参预瑞晨环保的专利创造。
2.1 中心技术人员赵鹏举，从前东家到职缺乏一年参预瑞辰环保专利创造
据招股书，赵鹏举系瑞晨环保的监事，其任期为2021年7月10日至2024年7月9日。其履历显示，20十二年4月至20十二年8月，赵鹏举任合肥凯泉机电电泵无限公司（下列简称“合肥凯泉”）的技术工程师，20十二年8月至招股书签订日2022年5月6日，任瑞晨环保的出产副总监、出产技术部部长，2018年7月至招股书签订日2022年5月6日，任瑞晨环保的监事。
截至招股书签订日2022年5月6日，赵鹏举也是瑞晨环保的中心技术人员之一。
2013年4月，即间隔从“老东家”合肥凯泉不到一年，赵鹏举作为创造人参预了瑞晨环保专利的创造。
据国度常识产权局数据，专利号为2013201800946的实用新型专利“锁紧安装及运用该锁紧安装的潜水泵零碎”，专利请求日为2013年4月十一日，专利请求报酬瑞晨环保，专利创造报酬陈招锋、陈万东、王野、赵鹏举。截至查问日2022年7月十二日，该专利形态为专利权维持。
该实用新型波及一种潜水泵，尤为波及一种潜水泵中的锁紧安装，该锁紧安装特别合用于低垂程泵。该实用新型专利提供了一种锁紧安装及运用该锁紧安装的潜水泵零碎，该锁紧安装能够完成泵体与出水管座的自动锁紧，同时可防止泵体泄漏、触动、翻转等问题。
需求指出的是，水泵是合肥凯泉及瑞晨环保的次要产品之一。
2.2 与中心技术人员赵鹏举前东家合肥凯泉，单方次要产品均波及水泵
据安徽城市办理职业学院2020年4月20日公布的地下招聘信息，合肥凯泉是由上海凯泉团体于2009年全资成立的子公司，从事设计研发、出产制作低压机电、特种机电、大中型电泵和电控产品等，承接各种排水泵站、污水泵站、排灌站、供水泵站以及其余水利工程名目，是国际少既能出产高中压潜水电泵，又能出产潜水机电的成套装备综合制作企业。
据招股书，瑞晨环保的主营业务为高效节能装备的研发、设计、出产和销售，主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能类产品。
2.3 休息瓜葛终止一年内，与原单位调配的工作无关等创造为职务创造
据《专利法》第六条，履行本单位的工作或者次要是利用本单位的物资技术前提所实现的创造发明为职务创造发明。职务创造发明请求专利的权益属于该单位，请求被批准后，该单位为专利权人。该单位能够依法处理其职务创造发明请求专利的权益和专利权，增进相干创造发明的实行和应用。
据《专利法实行细则》第12条，职务创造发明是指在本职任务中作出的创造发明，执行本单位交付的本职任务以外的工作所作出的创造发明，退休、调离原单位后或者休息、人事瓜葛终止后1年内作出的，与其在原单位承当的本职任务或者原单位调配的工作无关的创造发明。
按照《金证研》南方资本核心钻研，瑞晨环保的中心技术人员赵鹏举，于20十二年8月从“前东家”到职后当月即入职瑞晨环保，一年以内，即于2013年4月就参预了瑞晨环保的专利创造。赵鹏举参预瑞晨环保上述实用新型专利的创造，是不是与其在原单位调配的工作无关？或该打上问号。
问题尚未完结。
三、中心技术人员入职条件供征询办事，曾同获原单位与瑞晨环保鼓励存隐忧
言行不类，一直相悖。瑞晨环保在招股书披露，其中心技术人员吴勤毅于2017年4月从“前东家”到职，然后吴勤毅却还现身“前东家”子公司于2017年十二月请求的专利创造人名单。
3.1 中心技术人员吴勤毅入职瑞晨环保前，已从老东家到职却参预其子公司专利创造
据招股书，截至招股书签订日2022年5月6日，吴勤毅系瑞晨环保的中心技术人员之一。2006年4月至2017年4月，吴勤毅任浙江亿利达风机无限公司（下列简称“亿利达无限”）上海研发核心技术总监，2018年4月至招股书签订日2022年5月6日，任瑞晨环保总工程师。
据浙江亿利达风机股分无限公司（下列简称“亿利达”）签订于20十二年3月6日的初次地下发行股票招股仿单（下列简称“亿利达招股书”），亿利达无限系亿利达的前身。
据国度常识产权局数据，专利号为2017218十一9917的实用新型专利“一种风机叶片角度调理器”，专利请求日为2017年十二月，专利请求报酬浙江亿利达科技无限公司（下列简称“浙江亿利达”），专利创造人包罗章启忠、周志勇、王宗娟、应存列、何海江、吴勤毅。截至查问日2022年7月十二日，该专利形态为专利权维持。
据市场监视办理局数据，亿利达系浙江亿利达的全资子公司。
可见，2017年4月，吴勤毅已从“前东家”亿利达到职，为什么2017年十二月现身亿利达子公司专利创造人的名单？
而这面前，亿利达与瑞晨环保的次要产品或均包罗离心风机。
3.2 亿利达产品包罗空调风机，或与瑞晨环保的产品存在交叠
据亿利达2021年年报，亿利达次要从事风机业务，其出产的风机从运用畛域来看次要包罗空调风机、修建透风机两大类，其中，空调风机次要间接销售给上游大中型地方空调出产企业，修建透风机上游客户次要是工程装置公司、市政名目推销办理部门等。
据亿利达官网，亿利达的产品包罗地方空调风机、节能风机电零碎、工业风机、富丽华轴流风机，其中，地方空调风机、节能风机电零碎、工业风机均为包罗多个型号的离心风机。
据招股书，瑞晨环保的主营业务为高效节能装备的研发、设计、出产和销售，主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能类产品，产品次要运用于工业企业，如钢铁、水泥等高耗能行业客户。
其中，瑞晨环保的离心透风机品种包罗横流式风机，用于健身器材、空调、风幕装备、枯燥机、电吹风、家电装备以及智能家居等。
追溯历史，亿利达在20十二年上市时，吴勤毅亦是其中心技术人员。
3.3 亿利达于20十二年上市，彼时吴勤毅负责亿利达的中心技术人员之一
据西方财产Choice数据，亿利达于20十二年7月3日上市。
据亿利达签订于20十二年3月6日的初次地下发行股票招股书仿单（下列简称“亿利达招股书”），吴勤毅，1978年至1981年结业于机械设计专业；1981年至2005年在上海鼓风机厂任务，历任技术员、工程师、技术部经理；2006年至2010年8月，任亿利达的设计开发部经理，现任设计开发部经理。
另外，2015年10月，作为亿利达的中心技术主干，吴勤毅获取限度性股票鼓励。
3.4 2015年10月，吴勤毅作为亿利达中心技术主干获取限度性股票鼓励
据亿利达签订于2015年10月16日的《亿利达限度性股票鼓励方案授与鼓励对象名单》，吴勤毅作为亿利达的中心技术（业务）主干，获取亿利达的限度性股权鼓励。
据亿利达2019年2月十二日签订的《对于部份限度性股票回购登记实现布告》，本次回购登记的限度性股票的授与日为2015年10月16日。
2018年10月29日，亿利达召开第三届董事会第十四次会议，2018年十一月15日其召开2018年第一次暂时股东南大学会，审议赞成终止实行本次鼓励方案并回购 登记已授与但尚未解除限售的限度性股票；对已终止实行本次股权鼓励方案的限度性股票予以回购登记。其中回购对象包罗吴勤毅。
2019年2月1日，亿利达已实现上述限度性股票的回购登记手续。
即2015年10月16日，亿利达向吴勤毅等合乎前提的鼓励对象授与部份限度性股票，2019年2月1日终止实行限度性股票鼓励方案，并回购登记已授与但尚未解除限售的限度性股票。
而在吴勤毅获取亿利达限度性股票鼓励的同年，吴勤毅开始为瑞晨环保提供征询。
3.5 2015年3月起为瑞晨环保提供征询，2016年3月作为中心员工获股权鼓励
据招股书，2016年3月，瑞晨环保的前身上海瑞晨环保科技无限公司（下列简称“瑞晨无限”）股东会审议经过，以上海馨璞投资办理合伙企业（无限合伙）（下列简称“上海馨璞”）作为员工持股平台，对合乎前提的员工实行股权鼓励。
据瑞晨环保签订于2022年1月26日的《发行人及保荐机构对于第二轮审核问询函的回复意见》（下列简称“第二轮问询函回复”），实际管制人陈万东斟酌到上海馨璞中的鼓励对象次要为瑞晨环保创建时代的老员工，为对该等员工的历史奉献进行鼓励，因此出资款项均由陈万东赠与。
对此，深圳证券买卖所要求瑞晨环保增补阐明上海馨璞中的各鼓励对象入职瑞晨环保的时间，在瑞晨环保出产、运营过程当中所起的作用。
瑞晨环保回复显示，吴勤毅系风机行业资深技术专家，2015年4月起经过劳务方式为瑞晨环保提供征询办事，2018年4月，吴勤毅以退休返聘的方式正式加盟瑞晨环保。
吴勤毅负责瑞晨环保的总工程师，担任瑞晨环保技术研发任务，对技术团队进行指点、培训，在瑞晨环保开展阶段，组建瑞晨环保技术团队，在瑞晨环保技术研发积攒中发扬首要作用。
据第二轮问询函回复，上海馨璞各鼓励对象均系瑞晨无限的中心员工，在瑞晨无限日常出产运营中发扬了严重作用。
也就是说，2015年3月至2017年4月，中心技术人员吴勤毅在“前东家”亿利达任技术总监的同时，为瑞晨环保提供征询办事。2015年10月，吴勤毅获取了亿利达的限度性股票鼓励，次年3月又获取瑞晨环保的股权鼓励。而直到2019年2月，吴勤毅获取的亿利达限度性股票鼓励才被回购。即2016年3月-2019年1月，吴勤毅或同时位列瑞晨环保与亿利达的鼓励名单。
而曾任亿利达中心技术人员的吴勤毅，尚未从亿利达到职时已开始为瑞晨环保提供技术指点，在瑞晨环保技术研发积攒中发扬首要作用。那末，在“前东家”亿利达任职并为瑞晨环保提供征询办事期间，吴勤毅能否放弃独立性？其参预的研发效果又是不是存在潜伏的权属纠纷？
另外，招股书披露，中心技术人员吴勤毅于2017年4月从“前东家”亿利达到职，奇怪的是，吴勤毅仍系“前东家”子公司于2017年十二月请求的专利创造人之一。期间吴勤毅是作为技术指点参预其前东家的专利研发？仍是尚未从亿利达到职？对于中心技术人员吴勤毅的任职履历，信披实在性几何？
另外一方面，瑞晨环保的中心技术人员，或现身于第一大客户专利创造人名单。
四、高管及中心技术人员或与第一大客户专利创造人堆叠，人员独立性存疑
见微以知萌，见端以知末。上市公司应拥有残缺的业务体系和间接面向市场独立运营的才能。而瑞晨环保的高管、中心技术人员、研发人员，或“现身”其客户专利创造人的队列，瑞晨环保的人员独立性存疑。
4.1 2018-2021年上海宝冶为第一大客户，累计奉献支出达1.14亿元
据招股书，2019-2021年，瑞晨环保的繁多主体口径下前五大客户中，技改工程总包商上海宝冶工程技术无限公司（下列简称“上海宝冶”）始终为瑞晨环保的第一大客户。2019-2021年，上海宝冶分别为瑞晨环保奉献营业支出3,139.64万元、2,796.十一万元、2,685.84万元，分别占瑞晨环保当期营业支出的15.96%、9.37%、6.59%。
据瑞晨环保签订于2022年3月13日的招股书（下列简称“2022年3月招股书”），2018年，第一大客户上海宝冶为瑞晨环保奉献支出2,759.79万元，占瑞晨环保当期营业支出的19.13%。
按照《金证研》南方资本核心测算，2018-2021年，上海宝冶为瑞晨环保累计奉献营业支出达1.14亿元。
蹊跷的是，瑞晨环保的高管及研发人员，与大客户上海宝冶的专利创造人同名。
4.2 陈招锋、赵鹏举、彭邦建，分别任董事兼高管、中心技术人员、研发人员
据招股书，截至招股书签订日2022年5月6日，陈招锋为瑞晨环保的董事、副总经理，其董事任期为2021年7月10日至2024年7月9日，其初级办理人员任期为2021年7月19日至2024年7月18日。2010年10月至招股书签订日2022年5月6日，陈招锋负责瑞晨环保的副总经理，2018年7月至招股书签订日2022年5月6日，任瑞晨环保的董事。
另外，赵鹏举系瑞晨环保的监事，其任期为2021年7月10日至2024年7月9日。截至招股书签订日2022年5月6日，赵鹏举也是瑞晨环保的中心技术人员之一。
此外，瑞晨环保分别在2020年1月、2021年1月、2022年1月立项的三项在研名目中，次要研发人员均包罗彭邦建。
据招股书，截至2022年5月6日，瑞晨环保正在研发的名目中，2022年1月开始研发的“大口径高比转速高效双吸泵”名目，次要研发人员包罗赵鹏举、彭邦建。
据2022年3月招股书，截至2021年6月末，瑞晨环保正在研发的名目中，2020年1月开始研发的“耐磨高效渣浆泵”名目，次要研发人员包罗赵鹏举、彭邦建，在2021年1月开始研发的“延伸水泵使用寿命的构造研发”名目，次要研发人员包罗赵鹏举、彭邦建。
可见，瑞晨环保的董事兼高管陈招锋、中心技术人员赵鹏举，分别于2010年、20十二年已入职瑞晨环保，研发人员彭邦建早在2020年1月即参预瑞晨环保的研发名目。
在就职于瑞晨环保期间，大客户上海宝冶却现同名专利创造人。
4.3 2018-2020年，上海宝冶专利创造人的名单现上述三人的“身影”
据国度常识产权局数据，专利号为201820003十一45的实用新型专利“一种运用于双吸泵的新型密封环”，请求日为2018年1月，请求报酬上海宝冶，专利创造人包罗赵鹏举、潘产金、陈王麒、蒋毅，截至查问日2022年7月十二日，该专利形态为专利权维持。
专利号为2018217276402的实用新型专利“风机叶轮焊接找中仪”，请求日为2018年10月，请求报酬上海宝冶、上海宝冶团体无限公司（下列简称“宝冶团体”），专利创造人包罗赵鹏举、李维军、潘产金、孙秋明，截至查问日2022年7月十二日，该专利形态为专利权维持。
专利号为2020226808913的实用新型专利“一种动均衡升降架”，请求日为2020年十一月，请求报酬上海宝冶、宝冶团体，创造人包罗彭邦建、陈招锋、崔强、陈王麒、袁定强、孙秋明、潘产金，截至查问日2022年7月十二日，该专利形态为专利权维持。
据国度市场监视办理局数据，上海宝冶成立于1992年十一月，其全资控股股东为宝冶团体。
与此同时，瑞晨环保也不曾在招股书中披露与上海宝冶存在协作研发。
另外，据招股书，瑞晨环保的协作研发状况方面，是经过以名目协作或技术交流协作为纽带，增强与重点高校、科研院所等的严密分割及策略协作，其中并没有上海宝冶及宝冶团体。
不难看出，2018-2021年一直作为瑞晨环保第一大客户的上海宝冶，其在2018年及2020年请求的三项专利，创造人竟与瑞晨环保的高管陈招锋、中心技术人员赵鹏举、研发人员彭邦建“同名”。三人泛起在同一企业或非偶合，这象征着瑞晨环保的高管陈招锋、中心技术人员赵鹏举、研发人员彭邦建，或曾参预上海宝怡的专利研发。且瑞晨环保招股书中披露的协作研发对象，并没有上海宝冶。那末，瑞晨环保的上述高管、中心技术人员、研发人员，为什么成为上海宝冶的专利创造人？不得而知。
一叶障目,不见泰山；两耳塞豆，不闻雷霆。上市面前，瑞晨环保能否逾越重重拷问？
本文源自金证研 |
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