浙商战略：踊跃驾驭9月

xyron

摘要
投资要点
回顾咱们往年症结词：1-4月“三低”，5-6月“反转”，7月“分化”。
就格调而言，经济温和复苏的配景下，价值股时机以脉冲性为主，格调难以显著切换。
1、微观维度：经济温和修复
就格调和经济的瓜葛，往往体现为：经济疾速上行阶段，低估值进攻为主，如20十二年、2018年；经济微弱复苏阶段，价值股占优，如2016年至2017年；经济温和复苏阶段，新兴生长占优，如2013年、2019年。
8月末，M2、社会融资范围存量、存款余额同比增速仍放弃在10％以上，跟着稳增长政策加码，瞻望将来1-2个月，预计经济总体仍处在温和修复的时间窗口。
在此配景下，瞻望9月，咱们以为市场仍处在“轻指数，重构造”的时间窗口，估值切换逻辑驱动的高景气赛道预计活泼。
而瞻望四季度，咱们进一步视察海内经济的扰动。
2、中观维度：估值切换驱动
从中观维度，跟着三季报预报的陆续披露，具备景气撑持的赛道无望开启估值切换行情，特别是新生长畛域。
结合2022年中报、2022年和2023年Wind统一盈利预测，可关注2023年预测增速居前且相较于2022年环比无显著下滑的赛道。大科技中有，风电光伏储能链（储能、风电零部件），汽车智能化链（车联网、智能汽车、电动车上游），工业智能化链（工业软件、机器人），半导体链（泛摹拟），国防链（导弹及信息化、航空发起机）等。
与此同时，大消费和大周期畛域时机以局部为主，如以机场、航空、酒店为代表的出行链。
危险提醒：疫情重复超预期；产业停顿低于预期。
注释
1、前言：踊跃驾驭9月时机
回顾1-4月“三低稳增长”被充沛验证，5月以来咱们公布《策略看多：从反弹到反转》独家提醒“反转”时机。
7月初公布《7月市场迎来新的催化剂》提出“普涨后迎分化”：市场仍处反转早期，但将来1-2年还是构造行情为主，阅历了5-6月的普涨后将逐渐分化，经济弱复苏配景下关注新生长的趋向时机。
回顾2022年A股，1-4月三低资产跑赢，5-6月反转普涨，7月以来走向分化。
站在以后，咱们倡议踊跃驾驭9月，一则微观维度经济仍处温和修复窗口，二则中观维度三季报预报无望驱动高景气赛道的估值切换行情。就格调而言，经济温和复苏的配景下，价值股时机以脉冲性为主，格调难以显著切换。
2、微观维度：经济温和修复
在此配景下，瞻望9月，咱们以为市场仍处在“轻指数，重构造”的时间窗口，估值切换逻辑驱动的高景气赛道预计活泼。而瞻望四季度，咱们进一步视察海内经济的扰动。

3、中观维度：估值切换驱动





4、危险提醒
疫情重复超预期；产业停顿低于预期。
本文源自金融界