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编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
日前，美图披露了2022年中期事迹讲演。2022年上半年，VIP定阅业务为美图公司最大的营收来源，营收达3.4亿元，同比增长62%；在线广告业务支出为2.6亿元，同比增加35%；截至6月30日，美图录得约人民币3.05亿元的净亏损。
目前来看，将来很长一段时间内，美图的次要支出都只能靠广告和VIP定阅增值办事带来。美图今日的困境其实不单有比特币的亏损带来，投资比特币只是美图试图获取盈利的其中一块“浮木”。
从2019年开始，美图就在走着下坡路，焦虑的美图迫切需求找到新的事迹增长点，但病急乱求医，美图这几年频繁切换赛道，比特币，手游，元宇宙，医美等等，惋惜都没有哪一个胜利了。
商业模式根基不稳
美图公司常被外界诟病为只是工具型产品，商业模式根基不敷巩固。关于工具软件来讲，转型是必定选择，美图很早就知道这一点。
在转型的第一步，美图选择了手机，美图在做手机的三年内，一共只销售了95万台美图手机，转化率只要0.2%，还不算多代购买的用户。终局大家都分明：赔了夫人又折兵，最初美图手机拱手相让给小米。
接着美图就把航线转移到“电商”与“内容”上，把其晋升到与“变美”等同首要的策略高度，乃至把这次商业模式的转换称为美图的“二次守业”。惋惜一年之后，美图二次守业策略便以失败告终：购物体验因bug太多而遭到吐槽，产品的社交气氛缺乏，终究也只能仓促开场，仓皇出手电商业务。灰头土脸的美图不能不从新抱紧“变美”这门生意经的大腿。
就往年上半年的数据来讲，美图在相对于小众的影象SaaS畛域关上场面。也许接上去美图事迹无机会进一步改良，但总体开展空间并未清朗。
上半年，美图公司在线广告的支出达到3.2亿元，同比降落十二%，在总支出中占比约57%。从目前的支出构造来看，在线广告还是美图的次要支出来源。
在线广告的盈利根基彻底在于产品的用户活泼度。只管上半年的美团月活度有所迟缓增长，但月活总数的下滑依然没止住。美图的月活总数从前年的2.6亿人降到了去年的2.3亿人，同比下滑十一.6%。美拍的月活泼用户数在过来一年折损六成，其付费用户的范围仅剩13万人。
月活用户总数的降落，对互联网产品来讲，同等于亮红灯。梳理近两年美图的财报数据发现，从2018年6底的3.499亿，下滑到如今的2.1亿，用户增长或者早在两年前就曾经触及天花板。往年上半年，美图对于达人内容营销解决计划及其余的支出仅有1.1亿元，同比增加28%。
而SaaS市场竞争剧烈，已成为兵家必争之地，美图小有所成不假，上半年营收同比大增，但能否完成继续性增长，在SaaS市场胜利解围，仍存在一定变数。目前，定阅和SaaS业务在美图用户基数的浸透率还很低。
加之轻颜相机、faceu激萌、B6十二咔叽同等类型的后起之秀对市场的鲸吞，美图系产品的解围战打得其实不轻松。
在美图的主营App矩阵中，只要美颜相机“海内版”的月活还在增长。上半年，BeautyPlus的月活泼用户同比增长16%，达到6325万；而国际美颜相机的月活同比降落2.3%至5459万；美拍月活也继续下滑，仅剩462万，同比降落30%。
美图秀秀与美拍这两个并存的入口，关于经过聚合流量做大广告支出这一商业模式来讲其实不见效。两入口各自为战的场面，也其实不能被简略了解为一种流量加法。
互联网产品难以被模仿的症结，在于护城河的深度和将来开展的广度，只要依托外在常识和技术积攒驱动的稳健商业模式，能力走得更短暂。种种迹象标明，美图靠“变美”自救注定任重道远，存在较大变数，短时间内难成气象，显然美图在这方面还需求从新权衡和决策。
病急乱投医的弊病
2008年成立的美图，2016年十二月在港交所上市，发行价为8.5港元，在阅历长久的巅峰后，其股价便一路走低。在上半年的财报披露后，美图此前好不易才上恢复到1港元之上的股价，又跌成为了“仙股”，截至9月7日开盘当日股价仅0.93港元。
与“美”打交道长达10余年之的美图公司也曾一度是资本市场宠儿，但如今市值间隔当年上市之际，暴涨近9成，不由让人发生疑难：美图这几年都干了些甚么？
当年刚靠美颜经济起家的美图，后续几年的开展策略却始终在调剂和变动，多元化被以为是公司扩大范围，转换盈利轨道的首要策略。
其实，美图开展策略老是变来变去，更凸显了偏偏美图作为工具型运用的为难，即具有宏大的用户量，但用户用完就走，致使流质变现程度缺乏以继续盈利，焦虑之下只能不停探究多种可行的变现形式。但若为多元化而多元化，反而凸显出公司在策略上的摇曳与飘忽不定。
虽然美图始终尝试围“变美”做各种文章，但其已经历屡次转换赛道，且带来的成就非常不如意，美拍直播上销售虚构道具的互联网增值办事及其余业务的支出则同比降落26.2%至3.27亿元。美图为此走过不少弯路，场面一再变得不利。
先说美拍，美拍最开始就没有明白的定位，但整体来看，环抱美图“美”的指点方针，是用户从“让图片变美”先进阶到分享“让人变美”的美妆教程。美拍最开始会萃着一批网红，也有一些美妆视频等等。作为短视频的“老大哥”，美图是有理由跑在快手抖音的后面的，但是当初却连影子都看不见，又要从新转型成“泛常识短视频”平台。所以虽然美图本人感觉美拍曾经是向内容的极大逾越，但美拍其实不拥有深度内容，天然也留不住用户。这在很大水平上阐明了，美图环抱“变美”这一细分市场合做的绝大少数互联网产品，都不是常胜将军。
此外就是美图高调进军医美，也许从技术层面来讲，美图跨界进军医美具有一定劣势。美图人像美容这一功用最为弱小，应用本身AI美颜等技术从而浸透到医美行业，升高行业本钱。不外，比起劣势，应战和难题则更多。
不只是由于医美行业竞争剧烈，同时还有这几年针对医美监管愈来愈多严峻的政策。互联网医美是近些年来的一微风口，不只有新氧等头部玩家，还吸引阿里、京东、美团乃至拼多多等巨头争相入场，竞争绝后剧烈。美图与新氧、更美等有一定出名度的平台比拟还是新人，积攒缺乏的美图亲身下场捞不到多少益处。
最初就是美图压宝加密货泉，这其实变相等于拿着全体股东的钱走上牌桌。去年以来，比特币等加密货泉价值走高，习气了追风口的美图也趁势参加炒币大军，斥巨资1亿美元购买加密货泉，试图把以小搏大，补救以前亏损的资金。
只是，斥重金买入比特币，尤为是把公司的现金贮备投进去，而不是想着依托主营业务走出窘境的，根本等于被人牵着鼻子走。
截止2022年9月7日，美图股价总市值仅44亿港元。纵观美图历年财报数据，上市近10年，仅2020年完成过一次盈利。如今甭管美图愿不肯意，他们的将来，曾经被绑在了一枚小小的比特币上。
美图设计室、美图云修、Wink、Chic相机、美图证件照、美图秀秀Mac版，这是美图公司在公布会上同时公布的6款影象产品，其中四款产品的标的目的曾经定义为任务场景，这也象征着美图的修图生意正在从C端逐渐转向B真个标的目的。
所谓的To B转型，数不清这是美图的第几回“换道”，但能够肯定的是，假如将来美图再次更改策略，一点也不奇怪。美图的开展始终伴随“变现焦虑”，美图简直试遍了一切能帮忙本人，完成流质变现的产品状态。假如事迹有所起色值得确定，好比终于扭亏为盈，但资本市场曾经在警示美图，美图的试错时间并非有限的。
小红书曾经证明“她经济”可以跑通，而美图需求开拓一条新的弄法。换言之，美图提振股价最佳的方法即是过硬的事迹，能力真正让投资人服气。
结语
美图“变美”这条路其实不好走，无论是美妆仍是医美，市场处于开展阶段，谁都有竞争时机，但美图变现之路不足聚焦，总之，美图假如不克不及捉住用户的硬核需要，不克不及在一定水平上开脱这家公司基因中的工具属性，再多的用户也完成不了变现的指标。转型是必需的，然而不停地模仿终不成取。
美图的SaaS化策略决策确实值得认可，但美图将来业务是不是还能否放弃增长？关于美图将来的投资价值，咱们乐见其成。 |
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