“快递茅”光环失色，顺丰再难“顺风”

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编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
作为快递行业的龙头，顺丰快递以“快”闻名，且品牌影响力不得人心。在2021年2月顺丰控股的高光时辰，其市值乃至一度超过5000亿元，成为货真价实的“快递茅”。
不外，爬得越高，摔得越重。进入至暗时辰的拐点，就泛起在2个月后，顺丰公布当年一季度事迹预告时，预告净利润亏损9-十一亿元。彼时，言论一片哗然，网友炸锅：“怎么也不克不及置信，顺丰居然会赔钱！”随后，其股价便迅速走低，“跌跌不休”。市值至今也仅2300亿元摆布，堪称腰斩。
时隔半年后，阅历了过山车式开展的顺丰控股，却看似峰回路转。据其近日发布的2022年中期事迹讲演显示，顺丰控股营收为1300.64亿元，同比减少47.22%。
只是，这一次顺丰并无由于事迹数据的暴跌而让投资者失去感性。据统计，截至8月31日（顺丰控股财报发布第二天）开盘，顺丰控股股价年内上涨28.02%。因而可知，已从低谷跋山涉水的顺丰控股，似乎曾经让投资者失去了决心，很有一种“破镜难圆”的象征。
营收利润大幅增长，或是“假象”
据财报数据显示，2022年上半年，顺丰快递总件量为51.3亿，与2021年同期持平。然而营业支出及归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长47.2%、231%、550%。
据理解，这里的总件量不包孕嘉里物流快递件量，也不包孕公司国内货运及代理、供给链的业务量。也不难了解，也许顺丰控股的营收、利润双双大幅增长，与其收购的嘉里物流无关。


2021年9月底，顺丰控股公布布告表现，其全资子公司已实现对嘉里物流9.31亿股股分的收购，此次收购股分约占嘉里物流已发行股本的51.5%。全部收购时长约7个月摆布，顺丰共斥资约175.55亿港元，至关于146亿人民币，“入主”嘉里物流。
不外，抛开顺丰的这笔天价收购案，顺丰控股本来的快递业务情况也许不容乐观。这经过其年中报披露的细节，就能窥见一斑。
数据显示，顺丰控股的供给链及国内业务营收暴增442.7%，并且供给链及国内业务占顺丰控股总营收比例达到35.8%。要知道，这个数据在2021年同期，占比却不迭10%。


图源：顺丰控股财报
而比较同城货运部份的事迹表示，顺丰控股该板块实际上仍然处于亏损形态，只是供给链及国内分部的净利润空间，讲演期比上年同期增长2661.47%，涨幅惊人。只是同比有所收窄罢了。
因此，也不能不使人耽忧，并表后看起来很华美的财务数据，能否持续撑持顺丰控股在下一个财报周期，再次交出亮眼的成就单。
行业内卷堕入价钱战，毛利率下滑或成定局
实际上，不敷“安康”的营收、利润构成，在顺丰公布2021年及2022年Q1财报时曾经现出端倪。3月底，“快递一哥”顺丰控股公布了2021年全年的事迹讲演。在快递行业价钱战日趋加剧的配景下，顺丰控股深陷“增收减利”窘境，全年净利润缩水7成。
财报数据显示，2021年，顺丰控股完成营业支出2072亿元，同比减少34.5%，营收范围历史上初次冲破2000亿元大关；完成归母净利润42.69亿元，同比下滑41.73%；扣非归母净利润18.34亿元，同比下滑70.09%。不外，时至2022年，顺丰控股的事迹似乎曾经转暖。


据顺丰控股第一季度营收629.84亿元，同比增长47.78%；净利润10.22亿元，同比增长203.35%，去年同期为亏损9.9亿元。公司表现，利润回归正常的次要缘故是被动调优产品构造，增加低毛利产品件量；业务盈利才能改良，新业务同比减亏。
堂皇的说辞，却难以覆盖顺丰开展的难题重重。据理解，除了大笔并购“嘉里物流”外，顺丰在去年第一季度，也束手无策推动大物流策略，加大了前置投入，并鼎力进行直达场自动化建立，分别包孕快运、丰网、同城急送、仓网的网络建立以及融会各个场站和路线布局，因此投入微小，让运营利润承压。
相干数据显示，公司2021年第一季度的在建工程耗资，相较2020年第三季度增长10.79亿元，增幅高达23.76%。
因此，抛开其策略投入，顺丰控股第一季度的营收、利润也是以嘉里物流的收购为筹马，换来的增长。要知道，顺丰控股第一季度最为中心的速运物流业务（次要包罗公司的时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送业务板块）算计完成营收395.92亿元，相较去年同期的385.58亿元，同比仅增长2.68%。
比较之下，再来看顺丰半年度的总体增长，也足见其尚未开脱“花钱买增长”的僵局。
此外，摆在顺丰背后的，还有一道困难。就是过来只拼速度不拼价钱的顺丰，也由于内部竞争环境的好转，竞争水平日益剧烈，不能不参加“价钱战”，因此毛利率重大受损，乃至不停下滑。
顺丰的“大哥”位置摆荡，是从一些国内物流巨头入侵其腹地开始的。2019年，西北亚的J&T收购龙邦快递，进入国际市场，并更名J&T极兔速递。次年3月，极兔为了抢占市场，开启了价钱战，菜鸟系也以货源劣势与范围劣势，疾速发动出击参加其中，乃至声称“发一单亏一单”，靠补助抢占用户。
据报导，极兔初期每票能够比通达系低1~1.5元，寄件享全国首重5元的优惠，比通达系廉价一半，极兔的担任人更是高调表现，做好了亏损两年的筹备。行业内卷之下，顺丰早年推出的高性价比“特惠专配”，也因此如竹篮打水，满载而归，失掉的却是史无前例的亏损终局。
只管近些年快递行业的恶性竞争逐渐失掉遏制，价钱上升，快递行业迎来修复期，价钱逐渐上升。然而由此也带来了马太效应，快递企业增量不增收、不增利的状况时有产生。
无数据显示，国际物流市场范围近16.7万亿， 包罗零担快运、冷链、综合物流、跨境物流等细分畛域，集中度依然较低。2021年度中国物流企业50强榜单中，上榜50强物流企业总业务支出达1.36万亿元，缺乏全部物流市场的10%，这也象征着，我国物流市场仍然高度扩散，乃至是群雄混战，整合空间尚存。
实际也是如斯，在物盛行业的飞速开展以及资本的驱动下，京东物流、安能物流、满帮团体，以及顺丰房托、顺丰同城等纷纭挂牌上市，都预示着这个行业进入了大浪淘沙、优越劣汰的决赛期。
与价钱战对应的是，顺丰控股的毛利率正在下滑。过来几年，商务快递始终是顺丰控股的强势领地，2018年至2020年毛利率在16%至18%；比较之下，以电商件为主业的韵达股分2021年第三季度的毛利率仅为8.83%。
然而，顺丰控股自2021年开始下场争取电商市场，毛利率已由2020年的16.35%下滑至2022年第一季度的十二.37%。只管顺丰民间也曾解释，这是下沉电商市场需要旺盛，因定价战略致使的总体毛利压力。
然而抛开价钱要素，其在运输本钱上的压力，也不容小觑。例如，油价下跌致使物流本钱晋升，也让顺丰控股毛利持续承压。要知道，运输本钱是快递行业的次要本钱之一，而燃油本钱又是运输本钱的首要组成部份。
数据显示，6月中，纽约商品买卖所7月交货的轻质原油期货价钱及8月交货的伦敦布伦特原油期货价钱双双冲破每桶十二0美元，国内油价已下跌超50%。
并且，在寰球政治、经济环境多变的时期，这样的变动也许还会连续，国内油价的涨跌，也间接瓜葛到快递巨头顺丰控股的盈利才能。
顺丰同城再亏1.4亿，劳务本钱成致命伤
只管顺丰控股的速运分部、大件分部业务数据有所回暖。然而作为第三方即时配送办事平台，顺丰同城的同城实时配送办事（包孕同城配送办事和最初一千米配送办事），曾被顺丰控股寄与厚望，也在营收大盘中是不成疏忽的存在。然而在近几期财报中，表示却不容乐观。


从营收占最近看，顺丰同城以To B业务为主，办事的是城市的商家，上半年奉献了29.3亿元营收，在同城实时配送办事支出中占比近50%。而面向消费者的同城配送支出为7.7亿元，同比增长50%，在同城实时配送办事支出中占到17%。最初一千米办事的支出为15.3亿元，同比增长7%。
然而即使是多个业务板块强势相加，顺丰同城也没有交出丑陋的成就单。而毛利率同比转正，也得益于顺丰同城刻意压低本钱。
数据显示，讲演期内，公司的运营本钱同比增长15%，增速低于同期营收。比较去年上半年，毛利由负转正，录得1.8亿元。其中，拓展公司业务最首要的销售及营销开支，也处于本钱严控形态，该部份开支仅为9255万元，同比仅减少1%。
微增的缘故次要是由于业务增长而扩张使用信息科技平台及客户呼唤办事费。与此同时，代表一家企业科技实力的研发开支，顺丰同城也是省吃俭用。数据显示，讲演期的研发投入仅为3633万元，同比增加31%。即便是行政开支，也同比降落8%。
据统计，自2018年至2021年，顺丰同城始终处于亏损形态，且亏损幅度逐年扩张，累计亏损高达24.6亿元。据剖析，只管2022年上半年本钱管制后，顺丰同城的亏损状况有所改良，但在依赖骑手履约的配送办事中，本钱居高不下仍然是该部份业务的硬伤。
财报显示，劳务外包本钱仍然是顺丰同城的次要开支，上半年该项费用高达42.5亿元，在营收本钱中的占比达到98.8%，在总营收中占到94.8%。由此足见其本钱之高，乃至险些绰绰有余。
顺丰同城的前身是顺丰控股的事业部，然后剥离完成独立上市。财报披露，顺丰控股隶属公司在讲演期内为顺丰同城奉献了15.4亿元，营收占比达到35%，在顺丰控股大盘中的位置也不容小觑。只是，短时间内顺丰同城仍然没有开脱亏损的阴郁，将来能否逆转，仍然存在变数。
结语
作为国际物流、快递行业的龙头企业，顺丰控股过来在快递行业的位置与影响力，堪称数一数二。只不外，跟着物盛行业的日益开展，行业集中度愈来愈高，马太效应愈来愈显著，与其处于同一梯队的玩家也愈来愈多。因此，顺丰控股也难以再像过来同样一家独大、安枕无忧了。
无论顺丰将来如何开展，能够预见的是，属于顺丰的黄金时期曾经一去不复返了。而其“快递茅”的光环，是不是会由于顺丰控股的不甘平凡而更为夺目、又或者会跟着行业的白热化竞争而光芒散尽，咱们刮目相待。