美联储加息周期已到后半段

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9月13日，黄金概念股早盘冲高。
动静面上，美国农业部颁发最新供需预估月报显示，美国大豆产量前景异样灰心。这一动静推升美国大豆期货下跌5.4％，创下一年多来的最大涨幅。在美联储加息的配景下，为什么以大豆、黄金为代表的大宗商品价钱反而逆市上扬？这其中是不是储藏着投资时机？本文将具体解析。
01 稀有天气致使农产品增产
食粮平安成为新主题

美国农业部讲演显示，因为大豆成长遭到干旱影响，美国农业部出其不意地大幅下调了2022-23年美国大豆的产量和期末库存。农业部在九月的月报中写到：预计2022/2023年度大豆单产为50.5蒲式耳/英亩，较8月月报预估的51.9蒲式耳/英亩和51.5蒲式耳/英亩比拟大幅下调。
从寰球食粮出产角度来看，寰球食粮产量在2020/2021年度增长，俄乌库存或转为无效供给，下跌能源缺乏；预计寰球大豆种植面积和产量在2022/23期间显著减少，大豆价钱或将显著降落。寰球谷物产量预计在2022/2023增加，上涨也是撑持。寰球货泉压缩或致使大宗商品价钱上涨。
中国食粮延续十八年减产或歉收，稻米、小麦等贮备短缺，“口粮绝对平安”，但食粮出产本钱继续下跌，食粮效益降落，2020年国度再度启动稻谷、小麦最低收购价钱（托市收购价钱）。2021年最低收购价持续上调，中国粮价底线持续上扬。预计在政府的调控下，中国食粮价钱将呈现温和下跌的态势。
食粮价钱下跌，副业受害。食粮价钱的下跌必定会影响到上游产业链。下游中，食粮种植收益减少，收获面积减少，农资行业，农业办事，种子需要减少。但跟着食粮种植“对比效益”的进步，种子产业的制种本钱相应进步；上游中，原资料本钱总体下跌，包罗食粮加工、饲料、养殖业等，并经过产业链逐渐传导至终端消费品。
申万宏源证券以为2022上半年国内食粮贸易价钱因减产预期（大豆）、俄乌库存贸易宽松（小麦）预期面临高位滞涨或上行压力，但在进口配额轨制下，中国食粮价钱相对于独立且其实不彻底由供求抉择，“最低收购价”轨制亦是影响粮价的首要要素，跟着出产本钱的继续晋升，为保障食粮种植效益，中国食粮“最低收购价”呈现下行趋向，国际种植企业无望受害于粮价下跌带来的事迹增量，倡议关注苏垦农发、北京大学荒。
跟着食粮平安首要性的晋升，保障国际主粮自力更生成为中心指标，转基因商业化落地在政策端亦有减速趋向，倡议关注隆平高科、大北农，以及国际玉米种子龙头登海种业。
02 美联储加息周期已到后半段
桥水加配黄金意欲作甚？

近期，桥水（中国）旗下产品上半年大举加仓黄金ETF。华安黄金ETF半年报显示，桥水全天候加强型中国私募证券投资基金三号、桥水全天候加强型中国私募证券投资基金二号、桥水全天候加强型中国私募证券投资基金一号三只基金分别持有82,664,600份、14,425,100份和10,059,700份，分列第3、第8和第十一大持有人。
专业投资机构为什么选择在这个时点配置黄金这种贵金属资产？
美联储目前的利率回升周期曾经进入后半段。美联储利率政策的次要指标是通胀和待业，目前次要的矛盾是升高通胀，不乱待业是主要的，美联储将持续进步利率，到2022年7月28日，联邦基金利率将上调75个基点，联邦基金利率将升至2.25-2.5％。美国10年期国债收益率在2022年7月26日达到了2.81％，这是近十年来的最高程度。
美债收益率泛起了倒挂，美联储可能在2023年启动降息周期。从2022年4月1日起，美债利率开始倒挂，30年期美债收益率继续低于5年期美债收益率，标明投资者对长时间经济前景不乐观，受疫情、俄乌和平、动力危机等要素的影响，寰球货泉政策可能会再次进入新一轮的放水和不乱增长周期，通胀压力失掉减缓后，将会开始降息不乱增长。例如国际曾经开始逐渐放松货泉政策，以确保经济安稳增长。2022年6月国际M2增速达到十一.4％，创2021年3月以来的新高。
动力危机可能致使寰球经济进入滞胀周期，而滞胀周期恰是黄金价钱表示最好的时代。动力危机下，寰球石油、自然气和煤炭价钱在将来一到两年内都会处于高位，致使寰球通胀程度显著高于历史均匀程度，同时动力本钱居高不下可能致使寰球经济增速下滑，经济增速高通胀即滞胀，实际利率长时间处于低位，黄金价钱无望继续下跌。
投资黄金股的利率拐点.从历史金价走势来看，它反应的是将来实际利率变动的预期后果，黄金价钱在利率周期变动以前，A股黄金股投资在金价变化前一段时间内当先，因此黄金股的投资时机往往比利率周期拐点更长期，而2017-2018年山东黄金股价与利率之间的瓜葛来看，黄金股投资比利率拐点提前6个月摆布。申万宏源证券以为预计2022Q4黄金价钱无望下跌。
本文源自证券之星