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节前IPO迎来上会潮。
据统计，本周（9月19日至9月23日）共有多达19家拟IPO企业上会，其中沪深主板、守业板、北交所分别各有4家、8家和7家。
其中将于9月22日上会发审委的厦门燕之屋生物工程股分无限公司（下称“燕之屋”）因头顶“燕窝第一股”光环而饱受市场关注。
此番IPO，燕之屋方案发行不超过2890万股、召募10.19亿元，投向“生态产业园”、“燕之屋研发核心降级”、“营销网络建立及品牌”等名目以及增补活动资金。
燕之屋讲演期内事迹增长不乱。2019年至2021年，营业支出分别为9.51亿元、十二.99亿元和14.99亿元，同期归母净利润分别为0.79亿元、1.20亿元和1.67亿元。
在波及的各类燕窝产品中，碗燕、鲜炖燕窝是燕之屋的次要支出来源，两者2021年算计创收十一.05亿元，占比超过7成。
不外，燕之屋目前也饱受品牌“被冒用”危险。为保护品牌名誉，仅2020年已起诉不少于3家企业，要求其住手商标侵权；与此同时，因为燕窝的泛滥钻研仍停留在试验环节，无关其实际成效的质疑也是以燕之屋为代表的燕窝行业所面临的不肯定性。
悬而未决的“成效争议”
近些年来伴有着消费市场关于滋补食材的注重，声称拥有“美容美颜”、“补肺润肺”等功用的燕窝产品备受热捧。
燕之屋无疑成为这一配景下的受害者，2021年完成营业支出14.99亿元，较2019年增长达57.62%。
作为依靠规范化模式出产的拳头产品，“常温即食碗燕”2021年为燕之屋带来支出达6.82亿元，占比达45.56%；而被以为拥有“陈腐、养分价值更高”等特征的鲜炖燕窝，也在燕之屋的支出构造中占比则在逐年回升，其2021的支出达4.24亿元，占当期支出的比重为28.21%，所占比重已经是已经2019年的2.52倍。
作为定位较为高真个食物品种，燕窝产品的单价其实不低。
2021年燕之屋的碗燕和鲜炖燕窝销售均价分别为165.54元/瓶、52.07元/瓶。
但其中实际的“含燕窝量”却相对于无限。据燕之屋任务人员引见，一瓶毛重138g的碗燕产品中的燕窝含量不低于3.7g。
据燕之屋披露，2021年用于出产碗燕的燕窝原资料推销均价仅为10.77元/克。
这象征着，一瓶毛重138g的碗燕的燕窝原资料本钱不到40元，而其电商平台的终端售价却高达288元/瓶。
这恰是燕之窝的高毛利率来源，2021年碗燕毛利率达59.64%，同期综合毛利率也高达48.68%。
只管毛利率较高，但燕之屋的同期净利率却只要十一.46%。
逐年攀升的销售费用对其利润的腐蚀不容小觑，燕之屋2019年至2021年的销售费用算计高达10.16亿元，占总支出比重近3成。
有剖析人士指出，燕窝赛道的门坎其实不高，加大广告的投入将燕窝塑形成为高端养分品赚取高定价支出成了该行业的特点。
值得留意的是，对于燕窝产品实际成效的无关质疑，始终困扰着以燕之屋为代表的燕窝企业。
丁香医生开创人李每天曾在2019年地下表现：“有买燕窝、阿胶、花胶的钱，买鸡蛋吃成果会更好。”
不只如斯，近些年来跟着得了患上乳腺增生等疾病的女性数量增多，燕窝是不是合适女性食用的问题饱受各方热议。
例如上海交通大学隶属第一人民病院副主任医师吴卫东曾在互联网平台回复患者“乳腺增生是不是能够吃燕窝”时指出：“燕窝中含有一定激素，所以不克不及过量服用。平时能够多吃蔬菜瓜果等食品。”
但也有医生指出：“乳腺增生患者可食用燕窝，燕窝次要成份是水溶性蛋白质、碳水化合物以及钙、磷、铁、钠等微量元素，不包孕雌激素成份，不会惹起女性内分泌错乱。”
而无关燕窝无关“抗苍老”等功用的“传说”则仍停留在试验室阶段，其实际的养分价值到底如何，也有待时间的验证，这或也将成为燕之屋运营危险的潜伏冲击。
深陷商标诉讼
一边是成效争议，另外一边是燕窝赛道的愈发拥堵。
例如后起之秀“小仙炖”正逐步占据“鲜炖燕窝”的市场。据欧睿国内数据显示，小仙炖自2017年至2020年延续蝉联“鲜炖燕窝”全国销量第一的宝座；而同仁堂（600085.SH）、东阿阿胶（000423.SZ）、片仔癀（600436.SH）等老牌药企也在入局燕窝市场，不外与燕之屋比拟，这些药企自主加工燕窝的才能较弱，还在依托代工厂的出产。
不只如斯，燕之窝自身也面临着诸多与同行业企业的商标纠纷问题。
招股书显示，燕之屋目前尚有一同未决诉讼——其与东阿阿胶等企业的燕窝代工厂燕之初安康美（厦门）食物无限公司（下列统称“燕之初”）的商标争议审理仍未结束，目前这场诉讼用时已超过5年。
该起纠纷发端于2017年，燕之屋针对“燕之初”与其品牌存在类似等事项向商标评审委员会提出宣布“燕之初”商标有效的申请，彼时燕之屋该请求获取了反对。但燕之初于2020年向北京常识产权法院提起行政诉讼，要求撤销上述裁定，这一又要求失掉北京常识产权法院的反对。
但燕之屋其实不听从这一裁决，其向法院再次提起诉讼，并指出：“燕之初公司与燕之屋公司同处厦门市，易形成相干大众混杂误认，已对引证商标（燕之初）形成实际影响。”
但燕之屋的二审后果还是败诉而归，其又向最高法院就该事项向燕之初提起诉讼。截至2022年5月，该案件仍在审理中。
这场况日耐久的诉讼后果到底将如何演绎，而这是不是将对其事迹形成潜伏的冲击也遭到市场的关注。
信风（ID:TradeWind01）留意到，曾有部份用户在社交平台上讯问燕之屋、燕之初是不是为同一家企业，并指出这两个品牌容易被混杂。
值得留意的是，上述商标诉讼只是燕之屋诸多与商标、外观设计专利权潜伏纠纷的“冰山一角”。
例如第三方购物平台上也有泛滥与“燕之屋”带有类似名字的燕窝企业，包罗“燕之王”、“懿之燕”等。
另据信风（ID:TradeWind01）的不彻底统计，2018年至2020年期间，燕之屋与商标、专利、外观设计的相干诉讼已产生了不少于7起，期间有不少于10家公司被燕之屋推上原告席，终究后果多以燕之屋一方撤诉而完结。
面对层见叠出的“类似品牌”，燕之屋的品牌形象、竞争环境是不是也会遭到不利冲击，也许需求进一步视察。 |
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