最火线｜148一盒的面膜本钱仅10元，敷尔佳的“印钞”神话还能坚持多久？

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原标题：最火线｜148一盒的面膜本钱仅10元，敷尔佳的“印钞”神话还能坚持多久？  
9月19日，#148一盒的敷尔佳面膜本钱仅10元#登上微博热搜，有网友表现敷尔佳曾经胜利收割了有数爱漂亮人士的韭菜。  
敷尔佳主营业务包罗医疗器械类敷料产品和功用性护肤品两大类，环抱通明质酸钠和胶原蛋白，主打敷料、贴、膜类产品，还推出了水、精髓、乳液、喷雾、冻干粉等状态。作为医美面膜中红极一时的明星品牌，敷尔佳曾博得泛滥消费者的青眼。  
9月8日，敷尔佳于深圳守业板首发过会，拿到了A股“医用敷料”第一股的入场券。据招股书，2019-2021年敷尔佳的营收分别为13.42亿元、15.85亿元、16.50亿元，归母净利润分别为6.61亿元、6.47亿元、8.06亿元。  
敷尔佳有两款热销产品，为“医用通明质酸钠修复贴”白膜和黑膜。天猫旗舰店显示，白膜售价为148元/盒，黑膜售价为199元/盒，一盒均为5片，这两款敷料去年一年就卖了9个亿。而按照敷尔佳近期披露的问询函，2020年及2021年，敷尔佳医用敷料和面膜推销单价分别为9.十二元/盒及10.17元/盒，这也象征着，上述两款面膜本钱仅10元。  
虽然“印钞”才能惊人，但在研发费用的投入上，敷尔佳却受到了市场质疑。招股书显示，2019年-2021年，敷尔佳研发费用分别约为60.39万元、147.97万元、524.29万元，研发费用率分别为0.04%、0.09%、0.32%，占比还缺乏1%。而2019-2021年，同行业相干公司研发费用率分别为3.71%、3.94%、4.87%，敷尔佳还远后进于同行业公司。  
关于研发费用低的问题，敷尔佳解释称，次要系讲演期内公司研发流动多为非特殊化妆品研发、已有产品降级及机能检测等日常研发流动，研发收入较小；同行业可比公司研发流动波及原料的研发/提取、工艺开发及临床钻研类研发名目等，研发费用较高。  
此外，招股书中还提到，“公司中心技术为产品用料配方及配比和出产工艺等，其中出产工艺属行业通用技术，产品用料配方及配比系非专利技术”。而且，敷尔佳仅持有一项已受权的“外观设计专利”，而创尔生物、贝泰妮、华熙生物同等行业公司，却具有几十至大几百项专利。因而可知，敷尔佳产品的技术含量其实不高，也不足一定的技术翻新。  
除了研发投入总体偏弱之外，敷尔佳最开始仅有两名研发人员，而截至2021年年底也仅有6名研发人员，其中两人属于初级办理人员。研发人员仅个位数，这样的研发实力也很是为难。  
敷尔佳研发投入虽少，但在营销费用上却投入不菲。签约明星代言人、资助综艺节目是惯例操作，还有泛滥博主种草保举。招股书显示，2019年至2021年，敷尔佳的鼓吹推行费用分别为7031万、1.6亿、2.3亿，占比分别高达60.93%、62.62%、89.26%。  
2019-2020年，敷尔佳毛利率均在76%摆布，2021年更是高达81.95%，远超美妆行业70%毛利率的均匀值。高毛利的面前，是敷尔佳经销为主的销售模式，除了分级经销商，敷尔佳建设了以天然人经销商为主的“同盟经销商”，成为经销商的天然人帮忙敷尔佳实现销售，敷尔佳则给予3%-30%的销售额返利作为鼓励。据理解，天然人经销模式无需提供相应资质证实，这也让敷尔佳饱受“传销”争议。  
早在去年十一月，国度市场监视办理总局公布《医疗美容广告执法指南》，对“医美面膜”进行了造谣，“械字号”逐步失灵，医美行业也迎来强监管时期。此外，华熙生物、巨子生物、贝泰妮、珀莱雅等竞争者也占领很大的市场份额，这些关于拥有“网红”特质的敷尔佳来讲都是不利要素。