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中国基金报记者 文夕
新动力投资热继续低落，港股迎来重磅IPO。
近日，国际仅次于宁德时期（300750）和比亚迪（002594）的第三大能源电池玩家中翻新航（03931.HK）披露其招股细节。根据方案，中翻新航将于10月6日挂牌上市，按照其38港元-51港元的出售价，募资总额约101亿港元至135.6亿港元。在此以前，港股年内最大的IPO为天齐锂业（002466）H股发行，其募资范围为135亿港元。
值得留意的是，中翻新航此次IPO的基石投资者名单显得至关奢华，不乏多家“明星投资者”，包罗天齐锂业（002466）、大族激光（002008）、小鹏汽车（09868.HK）以及vivo均在基石投资名单中。不外，也无机构较为“冷静”，以为其以后估值偏贵，给予中性评级。
发行后市值接近千亿
按照港交所披露文件显示，中翻新航的招股时间为2022年9月23日-28日，并预计于10月6日挂牌上市。该公司的出售价为每股38.00港元-51.00港元，发行范围为2.658亿股。以此计算，其募资总额在101亿港元-135.6亿港元之间。
这一募资范围直逼往年港股最大IPO，力压将于9月29日挂牌的万物云（）募资范围下限61.5亿港元。
在港股市场上，往年以来范围最大的IPO为天齐锂业H股上市。7月13日，天齐锂业H股以发行价82港元/股的价钱上市，其募资净额约134.58亿港元。据理解，中翻新航此次新股发行比例15.00%。这也象征着，该公司发行后总市值即达到673.47亿-903.87亿港元。
按照方案，中翻新航IPO募资所得约80%将用于拨付成都一期名目，武汉二期名目，合肥一、二期名目，广东江门一期名目及四川眉山名目的重生产设施总计95GWh能源电池及储能零碎出产线建立的部份收入；约10%将用于先进技术研发；残余约10%将用于营运资金及个别公司用处。
全部产业链捧场
作为寰球装机量第六、国际第三大能源电池出产商，中翻新航此次IPO吸引了泛滥产业资本，15名基石投资者算计认购约7.36亿美元，占募资总额的43.3%。并且，中翻新航基石投资者简直囊括了整条新动力汽车产业链。
其中有8家产业类上市公司或其子公司，包罗天齐锂业、盛屯矿业（6007十一）、大族激光、中伟股分（300919）、诺德股分（600十一0）、精测电子（300567）、兴发团体（600141）、小鹏汽车，此外消费电子行业的vivo也现身基石投资者名单。
其中，天齐锂业此次斥资1亿美元认购中翻新航基石投资份额，算是与其“互粉”。往年5月，天齐锂业H股上市以前，便与中翻新航签订了《策略协作火伴协定》和《碳酸锂供给框架协定》，单方方案在锂电产业链各个环节展开相干协作。同时，中翻新航作为基石投资人，投资约5000万美元参预了天齐锂业的H股发行。天齐锂业此次成为中翻新航基石投资者后，两家公司完成穿插持股。
盛屯矿业9月22日公布布告，与中翻新航达成策略协作，并8000万美元认购其IPO股分，将以全资子公司宏盛国内为基石投资者。同时，单方签订策略协作协定，协作畛域将包罗电池正极资料下游镍、钴资料、矿产资源。
三元先驱体龙头中伟股分9月23日也发布，与中翻新航签订《策略协作框架协定》，就电池资料、新资料、镍、钴、锂等畛域发展协作。而诺德股分则为中翻新航提供锂电铜箔。
除了下游资料供给商外，装备商也并未缺席。大族激光早在去年7月25日与中翻新航签署策略协作协定。往年3月9日，精测电子旗下子公司常州精测与中翻新航签订了《策略协作火伴协定》，肯定常州精测为其锂电装备的优选协作商。
另外，小鹏汽车往年1月正式确认将引入中航锂电作为能源电池的供给商。中翻新航已获取小鹏汽车全系车型定点。目前小鹏汽车是中翻新航的前五大客户之一。
不难看出，15个基石投资者中，既有下游供给商，提供包罗锂精矿、镍钴资料、正极资料先驱体、电解铜箔和锂电装备，又有上游客户小鹏汽车。单从名单上看，曾经造成了近乎残缺的新动力汽车能源产业链。
令市场关注的是，vivo此次也斥资1亿美元前来“捧场”。vivo次要从事出产及销售挪动终端、通讯装备，以及提供信息技术办事等，具有手机品牌vivo和iQOO，还提供无线耳机、智能手表、平板计算机等电子产品。
但vivo造车风闻已久。往年4月1日，vivo发布专利请求“自动驾驶办法、车载安装、挪动安装和车载电子装备”。此次投资国际第三大能源电池厂商也加深了这一料想。
机构以为估值偏高
只管中翻新航尚未上市便遭到各路资金追捧，但市场上亦无机构放弃“世间清醒”。中泰国内以为，中翻新航目前正与能源电池龙头宁德时期就6项专利进行产权诉讼，可能发生不利影响。斟酌到该公司估值偏贵，加之近期原资料价钱下跌，新动力汽车及能源电池板块表示低迷，因此该机构对中翻新航给予“中性”评级。
此前，中翻新航已经历三轮融资，引进广汽资本、小米团体等产业投资者。根据2021年9月的策略融资，其估值已达600亿元。
与宁德时期诉讼方面，单方曾经拉锯了一年多。去年7月，宁德时期就提起诉讼，专利纠纷波及的5项电池相干专利掩盖中翻新航全系产品。宁德时期要求中翻新航住手制作和销售侵权产品，并索赔1.88亿元，往年5月进一步进步至5.18亿元。8月，针对中翻新航新的专利侵权，宁德时期再度提起诉讼，添加了不正当竞争，索赔金额1.3亿元，福建省高院已受理该案件。宁德时期的共计索赔金额达6.4亿元。
不外，中翻新航副总裁王小强9月18日表现，宁德时期所提起的专利侵权诉讼，并未对公司上市形成本质性影响。
此外，在盈利才能方面，中翻新航也在一定水平上承压。招股书显示，在2019年至2021年间，中翻新航的净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿元、1.十二亿元。2021年扭亏为盈，靠的是政府补贴的3.66亿元。2019年至2021年，中翻新航的毛利率仅为4.8%、13.6%、5.5%，而宁德时期则分别高达29.06%、27.76%、26.28%。
编纂：小茉
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