麦士德福：对赌频失败，法律诉讼高达104起，4次成为被履行人｜IPO速递

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近期，深圳市麦士德福科技股分无限公司（下称“麦士德福”）预更新披露了招股仿单，拟守业板上市，地下发行不超过1769.7595万股。在过往历史中，麦士德福的实控人屡次与投资者签订对赌协定，但均以失败告终，同时，麦士德福仍是诉讼“小户”，法律诉讼案件高达104起，前后4次成为被履行人。运营方面，2021年，麦士德福在营收同比增长17.86%，净利润却同比降落了36.88%，增收不增利，毛利率还继续降落。
对赌频失败
麦士德福成立于2005年，由麦士德注塑出资设立。截至招股仿单签订日，董鹏鹏、张丽萍夫妇算计持有麦士德福66.8471%的股权，为麦士德福的实控人。
在麦士德福的历史前沿中，有一同股权转让事情惹起了钛媒体APP的关注。2019年9月，中金国联将其持有麦士德福2.6435%的股权以9.98元/股的价钱转让给了铭芳投资；2020年十二月，铭芳投资将其持有麦士德福的整个股权均以8.48元/股的价钱分别转让给了互兴智远、红树香山、峰林一号、张莉等。与此同时，2019年和2020年，麦士德福的营业支出分别为35530.55万元、44038.43万元，净利润分别为2899.52万元、5240.89万元。
值得一提的是，铭芳投资为董鹏鹏、张丽萍控股的公司。
那末，在麦士德福事迹表示良好的状况下，铭芳投资作甚以“低价”收购麦士德福的股权，而后又以“高价”卖出？
钛媒体APP查问发现，泛起上述的状况也许与对赌协定无关。
2013年7月，中金国联、创动新兴、锦绣中原入股了麦士德福，并与董鹏鹏、张丽萍、铭芳投资签订了对赌协定。此外，2016年至2017年期间，董鹏鹏、张丽萍、铭芳投资也曾前后与前景创投、深创投、红土创投、人材二号、正轩前海、正轩麦士兵、胡林对等签订对赌协定，而终究都是以董鹏鹏、张丽萍、铭芳投资或铭芳投资失败告终。
增收不增利，毛利率继续降落
麦士德福是一家专一于热流道零碎、精细注塑模具和注塑制品的研发、设计、出产和销售的企业。
2019年-2021年（下称“讲演期”），麦士德福份别完成营业支出35530.55万元、44038.43万元、51905.97万元，净利润分别为2899.52万元、5240.89万元、3308.13万元，营收虽继续回升，但净利润颠簸却不小，特别是2021年，麦士德福在营收同比增长17.86%，净利润却同比降落了36.88%，增收不增利。致使麦士德福事迹泛起上述状况的次要要素是毛利率降落而至，讲演期内，麦士德福的毛利率分别为37.65%、35.37%、29.25%，继续降落，其中2021年麦士德福的毛利率同比降落了6个百分点。
需求指出的是，钛媒体APP留意到，麦士德福的毛利率之所以继续降落也许与其主业无关。从业务上看，麦士德福次要具有热流道零碎、精细注塑模具、注塑制品等3大业务，其中讲演期内热流道零碎发生的销售支出分别为14387.81万元、164十一.78万元、19601.18万元，分别占当期主营业务支出的40.82%、38.十一%、38.26%，注塑制品发生的销售支出分别为10775.87万元、16655.43万元、19517.33万元，分别占当期主营业务支出的30.57%、38.67%、38.1%，热活动零碎和注塑制品业同样成为了麦士德福最首要的两大业务。讲演期内，注塑产品的毛利率分别为20.3%、19.06%、6.17%，其中2021年麦士德福注塑产品的毛利率同比降落了近13个百分点。
虽然麦士德福的毛利率继续降落，但其仍高于同行业可比公司均匀值。讲演期内，麦士德福同行业可比公司毛利率的均匀值分别为29.8%、29.2%、25.98%。


数据来源：招股仿单
除此以外，虽然麦士德福具有较“高”的毛利率，然而相对于于研发，其似乎更为重视营销。讲演期内，麦士德福的销售费用分别为5548.42万元、4426.44万元、5615.7万元，算计约为15600万元；研发费用分别为2044.34万元、1769.73万元、2539.75万元，算计约为6400万元，这也象征着，麦士德福算计在销售费用上的投入较研发多了9200万元。同时，讲演期内，麦士德福的研发费用率分别为15.62%、10.05%、10.82%，同行业可比公司均匀值分别为4.16%、2.35%、2.01%。


数据来源：招股仿单
法律诉讼达104起，4次成为历史被履行人
截至招股仿单签订日，麦士德福及其子公司还存在4起尚未了却的标的额在50万元以上的诉讼，分别是中世维康（麦士德福全资子公司）与宁波荣信交易合同纠纷，麦士德福与东莞亚世、赣鑫物流合同纠纷，麦士德福、德勤科技与临海工业园合同纠纷，麦士德福与精英杰科交易合同纠纷。
钛媒体APP还留意到，除了上述4起诉讼案件以外，天眼查显示，麦士德福法律诉讼案件高达104起，其中对于交易合同纠纷的案件为64起，其余诉讼案件的案由包孕民事案件、休息争议、不妥得利纠纷等。


数据来源：天眼查
此外，天眼查显示，麦士德福曾前后4次成为历史被履行人，算计涉案金额为109.57万元，特别是2022年9月，麦士德福又一次成了历史被履行人。


数据来源：天眼查
那末，为什么麦士德福会存在如斯多的诉讼案件？同时，为什么在申报稿期内（2022年9月）有一次成了被履行人？无关上述问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）