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金融市场对美联储最新政策的反映更像是开展中国度的状况，而不是世界上最弱小的经济体。鉴于美联储是寰球最具零碎首要性的央行，这不单单是一种猎奇。这对美国和世界其余国度的经济福祉都有影响。
9月21日，美联储强化了其实行了两个月的“HFL”政策，行将利率推得更高、更快、继续时间也比此前预期的更长。美联储前所未有地延续第三次加息75个基点，并释放出一个强烈信号，即在往年最初两次政策会议上，美联储将再加息十二5个基点。它还暗示，在2023年以前，“转向”较低利率的可能性不大。
美联储对其经济预测的修改为美国和大少数其余经济体描画了一幅更为黯淡的图景。它不只预测了较低的增长，并且更使人诧异的是，它还预测了较高的通货收缩——这是它在比来几个季度重复做的事件。
美联储正在致力追逐
美联储的最新动作与一家不停致力跟上实际状况的央行相统一。这类事件通常产生在轨制单薄的开展中国度，而不是在世界贮备货泉的发行国和世界上最繁杂的金融市场的托管人（许多其余国度和公司将他们的储蓄托咐给这些市场）。
当人们斟酌到比来的市场动荡象征着甚么时，这类比较就更为使人不安了。首先，市场以为，只管央行全力以赴，但仍难以同时知足市场预期和管制糊口本钱压力所需的需要。因为市场始终在推进美联储采用更多措施——斟酌到中心通货收缩率为6.3％且仍在回升——美联储的最新政策行为适时地致使了两种股票的价钱再次大幅上涨。
其次，市场以为，央行在致力完成通胀指标的过程当中，预计会形成更多附带侵害。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）本月也表现了一样的看法，他持续与软着陆或“软着陆”的可能性放弃间隔。鲍威尔当初屡次暗示将来会有更多的“苦楚”，暗示经济衰退的可能性很高。市场似乎赞成这一前景:收益率曲线泛起了反转，10年期美国国债收益率跌至比2年期美国国债收益率低约40个基点。
没有可托的锚
可怜的是，这些市场信号标明，美国经济（以及寰球经济）既不足货泉政策的撑持，也不足一个足够可托的央行。因此，假如美联储及时、牢靠地做出反映，美国需求更多的货泉政策收紧。这的确会带来“苦楚”，表示方式是保持增长（实际和潜伏的）和更高的失业率，这将对社会中最软弱的群体形成最重大的打击。
对寰球经济而言，在欧洲正步入衰退开展中国度简直没有燃起大火之际，这将转化为增长更为软弱。
只管这类软弱性减少了，但许多其余央即将别无选择，只能效仿美联储，将利率进步到超越须要程度的程度，以防止“输出”更具破坏性的通胀和使人不安的金融不不乱。
当初美联储发现本人处于这样一个不舒服的地步——这次要是它本人酿成的——它可能偏向于防止进一步加息，特别是斟酌到愈来愈多的批判说它正在把经济带入衰退，捣毁财产，加剧不不乱。
做得更多，而不是更少
但是，这样的行为线路可能会重蹈上世纪70年代货泉政策的复辙，使美国和世界堕入更长时代的滞胀趋向。相同，美联储应该做更多的任务来遏制其政策过错的负面溢出效应，包罗对其货泉政策框架进行翻新思考，以及更踊跃地与其余决策实体（国际外）协作。
遗憾的是，要防止美联储对本身信用酿成的一切无害的经济和社会结果曾经太晚了。央行对通货收缩的反映显著较晚。但当初遏制这类危害还为时不晚。这样做相当首要。
本文源自金融界 |
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