贵金属月报：衰退预期席卷寰球 贵金属重心回落

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来源：CFC金属钻研
摘要
美国劳工部13日公布的数据显示，8月份美国CPI数据虽低于7月份的8.5％和6月份的9.1％，但仍处于40年来的高位。其中扣除动力和食物的中心CPI为6.3％，一样超越市场预期。供给链的压力有所减缓，但美国消费者旧事与商业频道以为，往年约3/4的时间美国CPI指数都在4％以上，这反应出通胀的长时间趋向，同时也驳倒了白宫和美联储始终在推进的“临时性”通胀的观念。
美联储宣告加息75个基点，将基准利率升至3.00％-3.25％区间，利率程度升至2008年以来新高。往年至今，美联储已延续5次加息，而且比来3次延续加息75个基点，放弃着1994年十一月以来最微弱的单次加息力度。
总体来看，市场仍然低估了高通胀的粘性，从各个通胀的分项来看，将来房租以及食物价钱仍然会撑持通胀在高位运转，这使得及时美联储不停加息也很难在短时间内按捺通胀，因此这拉长了全部金融市场的压缩周期，然而同时，因为寰球同步开启压缩政策，在需要日趋下滑的配景下，带动经济景气周期回落，这也在议程水平上掣肘了央行或者政府的经济政策，贵金属在通胀高企以及经济下滑的配景下，估值端仍然存在一定利多，因此预计将来仍以震荡运转为主。
操作战略：
操作上，黄金白银区间操作，但当市场压缩恐慌平复后，可择机进行买入操作。
不肯定性危险：
海内疫情、地缘政治危险，财政政策变动、美联储政策
一 行情回顾
9月贵金属重心持续回落，但在月末迎来小幅反弹，当月市场关注美国9月联储议息决议，在通胀数据发布之后，加息预期抬升，带动美债利率疾速下行，同时加深了利率曲线的倒挂水平。同时，俄乌地缘冲突降级，欧元区动力危机正逐步转向金融危机，使得非美货泉持续升值，美元指数最高下跌至十一4点以上，连创20年以来新高。寰球各大央行在货泉升值后均出手干涉汇率，这在一定水平上减弱了美元的短时间强势，同时，从年内美联储的加息节拍来看，目前美联储的加息窗口期以及加息幅度根本锁定，利率端对市场的冲击将逐步减弱。
二 价钱影响要素剖析
1、微观金融
美国屋宇修建商协会（NAHB）和富国银行披露的美国房产市场指数在9月上涨3点至46点，低于经济学家此前预计的47点。若不斟酌2020年春天房地产市场因疫情影响的动荡，这是2014年5月以来的最低程度；该目标延续9个月下滑也是次贷危机后美国楼市最激烈的决心滑坡。
日本央行22日完结货泉政策会议后宣告，持续坚持现行超宽松货泉政策。日本成为独一维持负利率政策的次要经济体。日本央行周四表现，日本曾经干涉了货泉市场。此前，日本央行自1998年以来初次跌破145美元，由于在美联储前一天抉择将症结利率上调75个基点后，日本央行维持了超低利率。比来几周，日本当局始终在增强口头正告。神田周四早些时分表现，政府随时筹备采用行为，并可能进行机密干涉。日本央行本月在外汇市场进行了所谓的利率反省，这一动作被普遍视为间接干涉以前的动作。
欧元区经济流动9月份加剧膨胀。标普寰球公司公布数据显示，欧元区9月制作业PMI初值为48.5，创27个月新低；办事业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，延续三个月处于荣枯线下方。美国9月Markit办事业PMI初值为49.2，为2022年6月以来新高，预估为45.5，前值为43.7。美国9月Markit制作业PMI初值为51.8，为2022年7月以来新高，预估为51.0，前值为51.5。
2、持仓剖析
截止2022年9月29日，SPDR 黄金 ETF 持有量为941.15吨，较上周增加8.98吨，截止2022年9月20日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为65722张，较上周增加31622张。
截止2022年9月29日，SLV 白银 ETF 持有量为14958.21吨，较上周增加31.52吨，截止2022年9月20日，COMEX白银非商业多头净持仓为-1640张，较上周减少3000张。
战略
整体来看，按照美联储9月份发布的点阵图显示，至往年年底，美联储仍然存在1000-十二5个基点的加息幅度，这预示着在十一月以及十二月两次议息会议上，美联储均会最少加息50个基点，也就象征着本轮美联储的货泉压缩政策将是有史以来速率最快的，同时斟酌到寰球金融以及经济配景的不肯定性，预计景气周期继续回落，这在一定水平上加深了市场衰退的可能性。而在通胀放弃在相对于高位的程度下，贵金属仍然存在配置价值。斟酌到10月份是货泉政策的空窗期，美联储官员的亮相将极其首要，同时需求关注通胀回落的趋向性，市场颠簸率会持续缩小，贵金属仍然能够作为对冲买卖的多头种类。
操作上，黄金白银区间操作。
三 相干图表









本文源自金融界