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中国基金报记者 文夕
港股IPO寒意洋溢。
10月5日，具有基石投资者“天团”加持的中翻新航（3931.HK）发布招股后果，这家仅次于宁德时期（300750）与比亚迪（002594）的第三大能源电池厂商仅获3245份无效请求，地下出售认购倍数仅为0.21倍。该公司将于6日挂牌上市，终究出售价定位价钱上限38港元，募资额度缩水至百亿下列。
中翻新航股分地下出售遇冷，已有前车之鉴。此前，零跑汽车（9863.HK）与万物云（2602.HK）IPO均获取普遍关注，获取出名机构抱团“打新”，但终究认购后果却使人不测，地下出售均未获取足额认购，其中零跑汽车更是创纪录获取0.16倍认购倍数。
近8成地下出售股分无人问津
作为国际仅次于宁德时期以及比亚迪的第三大能源电池厂商，中翻新航揽获极高的市场关注度，锂电产业链上火伴们纷纭前来捧场。包罗天齐锂业（002466）、大族激光（002008）、中伟股分（300919）、小鹏汽车（09868.HK）以及vivo等出名上市公司均在基石投资名单中。
不外，使人不测的是，中翻新航香港地下出售阶段总共只接获3245份无效请求，波及股分仅为281.92万股，显著认购缺乏，其认购至关于香港地下出售项下初步可招认购H股总数的约0.21倍。也就是说，其残余接近8成的地下出售股分无人问津。
中翻新航发布招股后果显示，该公司每股出售价为38港元，为招股价规模38-51港元的上限定价，每手100股，一手中签率100%“人人有份”，该股将于10月6日挂牌上市。因为认购缺乏，故已运用从新调配顺序，且共1047.31万股未获认购的香港出售股分已从新调配至国内出售。国内出售部份则获过度逾额认购，超购1.十一倍。
按每股出售价38港元计算，中翻新航将自寰球出售收取的所得款项净额估量约为98.64亿港元。此前，中翻新航预计募资总额约101亿港元至135.6亿港元，仅次于港股年内最大IPO天齐锂业（002466）的135亿港元募资。
值得留意的是，中翻新航此次香港地下出售的股分仅占寰球出售的2.658亿股的1%。换言之，其大部份新发股分都卖给了机构。在业内人士看来，或是机构看好长时间走势，亦或是保荐机构实力对比强，能将股权卖出去，无机构违心捧场。
其中基石投资者为中翻新航此次IPO不成或缺的角色。材料显示，中翻新航获取了15家基石投资者青眼，认购股分达到1.49亿股，占此次IPO总股分56.17%。
港股IPO市场“寒意十足”
事实上，在港股IPO市场，投资者不买单的案例近期频繁产生。9月底，零跑汽车与万物云登陆港交所一样备受注目，两家公司分别获取5名和7名基石投资者青眼。不外，这两家公司在地下市场出售表示均不睬想。
其中，万物云接获4681份无效请求，认购合共953.13万股出售股分，认购倍数约0.82倍。7月份，市场传出万物云IPO拟筹资20亿美元，也许能够成为港股往年募资至多的新股。但其终究肯定的IPO募资额只要56亿港元，
而作为第四家上市的造车新权势零跑汽车更是仅获0.16倍认购，合共接获3151份无效请求，这个成就在往年遇冷的港股新股市场，算得上倒数。
业内人士以为，地下出售足额在港股中十分首要，认购缺乏额的状况下新股大都破发，且会形成10%到20%的折价，重大状况下还会致使发行失败。
事实上，近期包罗中翻新航在内的3家公司接连泛起认购缺乏事情，在过来较为少见。按照捷利买卖宝数据，2018年至往年8月未，港股市场625个新上市公司中，地下出售缺乏额的状况仅有55个，占总数的比例为8.8%。足以见得，近期港股IPO市场“寒意十足”。
机构此前预警
关于中翻新航而言，此前已无机构预警。中泰国内此前一份研报以为，中翻新航目前正与能源电池龙头宁德时期就6项专利进行产权诉讼，可能发生不利影响。该机构称，斟酌到该公司估值偏贵，加之近期原资料价钱下跌，新动力汽车及能源电池板块表示低迷，因此该机构对中翻新航给予“中性”评级。
此前，中翻新航已经历三轮融资，引进广汽资本、小米团体等产业投资者。根据2021年9月的策略融资，其估值已达600亿元。
与宁德时期诉讼方面，单方曾经拉锯了一年多。去年7月，宁德时期就提起诉讼，专利纠纷波及的5项电池相干专利掩盖中翻新航全系产品。宁德时期要求中翻新航住手制作和销售侵权产品，并索赔1.88亿元，往年5月进一步进步至5.18亿元。8月，针对中翻新航新的专利侵权，宁德时期再度提起诉讼，添加了不正当竞争，索赔金额1.3亿元，福建省高院已受理该案件。宁德时期的共计索赔金额达6.4亿元。
不外，中翻新航副总裁王小强9月18日表现，宁德时期所提起的专利侵权诉讼，并未对公司上市形成本质性影响。
此外，在盈利才能方面，中翻新航也在一定水平上承压。招股书显示，在2019年至2021年间，中翻新航的净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿元、1.十二亿元。2021年扭亏为盈，靠的是政府补贴的3.66亿元。2019年至2021年，中翻新航的毛利率仅为4.8%、13.6%、5.5%，而宁德时期则分别高达29.06%、27.76%、26.28%。
按照中翻新航此次IPO募资用处，约78.91亿港元将用于领取该公司成都一期名目，武汉二期名目，合肥一、二期名目，广东江门一期名目及四川眉山名目的重生产设施总计95GWh能源电池及储能零碎出产线建立的部份收入;约9.86亿港元将用于先进技术研发，此外约9.86亿港元将用于营运资金及个别公司用处。
编纂：舰长
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