一份招股书，超300次“元宇宙！这家公司火了

汉阳市

中国基金报记者 吴君 实习生余洋
脱胎于游戏开发平台“掌中飞天”，飞天云动以风口热词“元宇宙”为卖点，去年年底递表港交所却半路折戟，往年再战港股。
此次二次冲击港股IPO，飞天云动一份招股书外面超过300次提到“元宇宙”，还要募资来开发飞天元宇宙平台，将来其会成为港股“元宇宙第一股”吗？咱们一同来剖析剖析。
搭乘“元宇宙”风口
二度冲击港股IPO
近期，飞天云动开启招股，拟发行2.715亿股，招股价为2.21-2.88港元/股，至多募资或达到7.82亿港元，并将于 10 月 7 日完结地下出售，预计10月18日在港交所挂牌上市。
值得留意的是，此次基石投资者包罗安吉国内、七彩灵峰、浙江天子湖、商汤科技、捷利买卖宝等，AI龙头、中央国资等踊跃入局。


官网显示，飞天云动的前身名为掌中飞天科技，掌中飞天成立于2008年，是一家游戏发行平台，创建之初主营业务为游戏研发发行，2015年正式发展 AR/VR企业办事，目前已开展成为中国元宇宙场景运用层（AR/VR内容及办事市场）的当先供给商。公司凭借自研的AR/VR引擎规划元宇宙生态，为文娱、互联网、电商、房产、文旅、教育、金融、房地产、汽车、直播、技术等各行业企业完成数字化降级及业务裁减赋能。


2017年，掌中飞天在新三板挂牌，然而随后在2019年摘牌退市。2021年底，掌中飞天正式更名为“飞天云动”，转型进入“元宇宙”畛域。另外，飞天云动递表港交所，搭乘“元宇宙”风口，试图成为“国际元宇宙第一股”。往年7月再度递表，并经过了港交所聆讯。
值得一提的是，“元宇宙”已成为飞天云动的头等标签，招股书中提及次数超过300次，可见AR/VR内容及办事市场前景宽广。招股书征引艾瑞征询数据显示，2021年，中国AR/VR内容及办事的市场范围（按支出计）为人民币217亿元，预期将由2022年的人民币357亿元减少至2026年的人民币1302亿元，复合年增长率为38.2%。
对于此次IPO募资的用处，招股书表现，将次要用于加强公司的研发才能并改进办事及产品；晋升销售和营销本能机能；选定合并、收购和策略投资；将来十二至36个月开发飞天元宇宙平台；以及用作经营资金和个别公司用处。


AR/VR营销办事占“大头”
毛利率却最低
咱们来看看飞天云动的财务报表，2019年、2020年及2021年，飞天云动的支出分别为2.51亿元、3.39亿元和5.95亿元；利润分别为4187.9万元、6025.2万元和7171.9万元，呈现逐年增长态势。从往年一季度的状况看，支出为2.29亿元，利润为3820.5万元。


从业务的支出占最近看，AR/VR营销办事占“大头”。飞天云动的招股书显示，2019年、2020年、2021年，公司AR/VR营销办事业务的支出占比分别为54.6%、41.9%、63.2%，2022年一季度的占比为72.3%，呈逐年回升趋向。往年AR/VR营销办事支出达到四年以来的最高点，占比超过七成，反观AR/VR内容与AR/VR SaaS，往年上半年支出占比仅为23.5%和4.2%。


但是，支出占比过半的AR/VR营销办事的毛利率却最低。招股书显示，2019-2022年一季度，分别为21.2%、19.4%、21.7%与23.0%，而同期AR/VR内容、AR/VR SaaS的毛利率在50%上下。


对此，飞天云动解释称，不同产品及办事毛利率亦可能不同，因此产品组合变化影响总体毛利率。公司综合毛利率大幅下滑的次要缘故在于IP和其余业务的毛利率变化。
实际上，AR/VR营销办事支出的”高占比”，面前离不开AR/VR广告的昂扬点击转化率。2019-2022年一季度，飞天云动的流量获得本钱分别为1.15亿元、1.38亿元、3.十一亿元与1.27亿元。在往年，流量获得本钱乃至在总本钱中占比高达81.5%。而分包及开发本钱、使用素材本钱等在总本钱中占比仅及流量获得本钱的“零头”。


与其标语纷歧致的是，飞天云动研发费用率仅4%。招股书显示，2019-2022年第一季度，飞天云动的研发费用分别为十一40万元、1500.0万元、2170万元和820万元。这跟国外“元宇宙第一股”Roblox公司相差甚远，其2019年-2021年研发费用分别达到1.07亿美元、2.01亿美元、5.33亿美元，仅仅往年一季度，研发费用就高达1.78亿美元。


编纂：舰长
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