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财联社10月9日讯（记者 黄靖斯）国庆长假，外围市场的系列不肯定性，会否影响A股？哪些要素会促使A股走出独立行情？哪些行业更被看好？四季度该如何规划？外行业人士看来，节后三季报披露拉开尾声，除提醒驾驭三季报行情外，地产、新动力等政策性时机也是多家券商剖析师的关重视点。
回看国庆长假的外围市场，前有英国养老金危机、评级下调，然后瑞信暴雷风闻接连发酵，海内市场危险信号渐次冒头。阅历9月继续回调后的长久休整，叠加OPEC不测增产、美联储鹰派基调、寰球市场先扬后抑等内围变量，A股节后能否迎来“开门红”更受关注。梳理市场观念来看，卖方剖析师整体构成为了“乐观看多”和“激进张望”两大营垒。
从几率上看，安信证券首席战略剖析师林荣雄剖析，近20年的数据显示，国庆假期先后A股存在显著的日历效应，节前通过较大调剂的，节后大多泛起下跌。指数在近20年、近10年、近5年、近3年的节前一周买卖下跌几率分别为40%、40%、40%、0，节后一周买卖下跌的几率分别为75%、90%、80%、100%。
市场虽有寒意，但政策吹暖风。时值三季报披露症结节点，瞻望后市，多家券商前后提醒关注三季报行情及政策性时机。9月底，升高房贷利率、升高公积金利率、换购退税地产政策“三箭”齐发，市场观念以为四季度地产修复动能无望晋升；另外，三部委近期连续新动力汽车免征车辆置办税利好政策，也无望遣散新动力板块阵阵寒意。
节前来看，深交所公布数字经济、ESG加强等十二条指数，多维度反应深交所办事国度科技翻新开展策略，以及重点支柱畛域上市公司运转状况，进一步凸起翻新生长企业投资标的，更好办事可继续开展投资需要。据理解，此举可更好知足中长时间资金配置需要，无效疏导市场资源配置到国度重点反对畛域。
多家券商乐观看多
外围市场变量如何详细影响A股市场？节后能否迎来“开门红”？
中信证券公布的最新战略观念显示，底部特点凸显，入场机会将至。10月政策和经济预期逐步清朗，汇率疾速升值冲击完结，场内活泼资金曾经实现避险降仓，场外抄底资金开始入场，预计市场将迎来月度级别修复行情终点。预计10月将迎来加仓窗口，坚持平衡配置，踊跃规划估值切换和景气拐点行业。
只管海内仍在动荡，但伴有国际危险逐渐化解，兴业证券战略也置信以后市场曾经处在底部区域。一是地产危险逐渐化解，经济边际回暖；二是从估值、股权危险溢价来看，截至9月30日，上证综指十一.8倍、守业板指43.6倍的PE估值，均已迫近往年4月底时程度；三是市场活泼度上，沪深两市成交额已显著低于往年4月底时程度，两融余额也回落至1.54万亿元；另外，从机构仓位再次来到历史低位。
方正证券战略团队一样是“乐观看多”派代表之一，看多理由包罗下列三点：一是本轮盈利上行周期曾经进入序幕，预计PPI同比增速将于年底降至0下列，以后曾经进入到本轮盈利上行周期的中前期，而“市场底”也通常会先于“根本面底”泛起。二是以美联储为首的寰球货泉政策收紧预期边际拐点曾经泛起。以后市场主流预期是美联储十一月将加息75个基点、十二月加息50个基点，也即年底美联储加息力度预计大略率会放缓。三是从估值状况来看，以后A股市场估值处于历史低位，权利资产拥有很好的投资性价比。
国金证券战略团队更是明白提出，四季度市场或无望重演反转级别的行情，乃至不排除泛起相似2019年2-4月的反转行情和2020年7月的反转行情。新一轮向下行情格调无望重演“大票搭台，小票唱戏”历史，向下行情后期，以大盘股为引领，行情中后段小盘股最为活泼。
中金公司战略团队的观念是，往前看，在十一月政策转折可以泛起前，预计市场的为难时间可能还会连续一段时间，现金跑赢或仍将继续，短时间的危险袒露及后续压缩和通胀门路的变动仍可能带来一些妨害和重复，因此还需等候转折。在此期间，仍需关注寰球美元活动性收紧（“廉价钱”增加致使的离岸美元“荒”）的影响，尤为是一些灰犀牛可能泛起的危险袒露（如资产负债表和现金流量表较为单薄的“边沿”资产、市场与汇率、及板块等。
但中金战略也以为，这也其实不象征着对后市转向完全灰心。假如四季度通胀在高基数下回落、美联储政策从75bp快加息节拍上退坡、衰退尚无到来且不是深度衰退，届时美债和美股可能逐渐迎来配置机会。
三季报行情及政策性时机值得关注
哪些行业更被看好？四季度该如何规划？节后三季报披露拉开尾声，除提醒驾驭三季报行情外，地产、新动力等政策性时机也是多家券商剖析师的关重视点。
瞻望10月，中信建投陈果团队提到，斟酌到各产业周期地位及股价驱能源变化不大、但海外外微观环境变数较大，综合来看倡议结合三季报预期向好标的目的平衡配置：一是生长标的目的优选明年盈利预期仍旧向好的风/储/光/兵工；二是周期标的目的看好电力/油运/养殖/煤炭；三是地产政策受害，消费仍取决于后续政策走向，二者均胜在估值程度及低预期（赔率），但空间及根本面趋向具不肯定性，优选地产/白酒龙头；四是电子/半导体标的目的短时间或受害于自主可控主题，中期仍维持季度小心、1年维度关注的倡议。
兴业证券战略团队则提示，底部区域“价钱比时间更首要”，构造上倡议重点关注、提前规划三季报甚至明年景气无望继续的标的目的。“新半军”10月下旬无望开启新一轮下行：一方面，“新半军”多个子行业以后估值和拥堵度已回落至历史较低程度；另外一方面，10月下旬也是海外外不肯定性逐步减退的节点。重点关注兵工（航空发起机）、储能、新动力车（零部件、锂电池）、智能驾驶、半导体（资料）等细分标的目的。
政策性时机方面，多家券商剖析师也提到，新动力板块一样值得关注。9月26日，财政部、税务总局、工信部联结公布《连续新动力汽车免征车辆置办税政策》的布告，对置办日期在2023年1月1日-十二月31日期间内的新动力汽车免征车辆置办税。
长江证券电新首席马军提到，从绝对收益角度来看，当下点位能够对电动车板块进行配置。新动力板块此前大幅下跌更可能是事迹超预期带来的，在目前的估值下，它和普通的制作业比拟已不存在任何溢价，但总体又呈现出较高事迹增速。因此，新动力板块具备十分强的平安边际，股价持续向下的空间较为无限，只是当下时点需求一些额定的新增催化来带动。
东吴证券电新首席曾朵红指出，新动力汽车板块自7月中旬起有一定水平的回调，但我国电动车产业链具备寰球竞争力，且电动车板块为为数未几的兼具高增长和高肯定性的生长板块，仍然看好电动车板块的投资时机。
安信证券电新首席胡洋也坚决看好新能车产业链，缘故有三：一是目前龙头企业明年估值仅有20-25倍，其余公司仅有15-20倍，新能车产业放弃高景气+储能市场未然发作，锂电行业将维持30-40%复合增速，目前在底部地位；二是寰球新动力浸透率仍在低位，仅为10%-15%，随各家车企不停推出新动力车型，又能不停拓展新需要；三是当行业开展到一定范围，行业的竞争会有边际加剧，但龙头企业具有一定的产业链位置，不必耽忧竞争的适度厮杀，单位盈利会维持在公道程度。
中金电新首席曾韬一样以为，新动力车行业高景气宇仍在继续，一方面，中、欧浸透率缺乏30%，仍有较大晋升空间，政策补助、优质车型供应无望继续驱动需要增长；另外一方面，美国市场浸透率缺乏8%，IRA政策将扩张补助车型规模，叠加供应侧电动化减速，美国市场将迎疾速增长拐点。
还应亲密关注“鹰派”信号
外围市场不屈静，瑞信危险事情发酵、英国被下调评级、OPEC不测增产、美国PMI和9月非农待业数据等要素成为影响A股节后走势的症结变量，其后续发酵同样成为市场关切。
安全证券首席经济学家钟正生研判，日后看，一方面，国内金融危险不容小觑，且不排除成为货泉压缩的掣肘；另外一方面，国内油价在冬天存在回补危险，美国CPI通胀率回落的幅度可能受限。继而，美欧央行需求在“稳金融”和“抗通胀”之间，艰巨地追求均衡。美欧央行有可能出台有针对性的动作（如增强口头指引、重启QE、启动新的金融工具、为金融机构注资等），以帮忙保护金融市场不乱，为抗击通胀发明政策空间。
关于市场而言，在后期货泉压缩预期较满、资产价钱调剂幅度较大的配景下，短时间美股美债可能回暖、美元汇率可能回落；然而，以后判别市场格调切换依然为时尚早。将来一段时间，金融危险与通胀危险仍将并存，不宜自觉押注美欧央行政策转向；假如产生严重金融危险事情，市场或遭到新一轮冲击。市场格调切换，或需比及美欧通胀压力本质性和缓、经济衰退兑现，继而货泉政策切实转向。
另外，多家券商观念也提及10月以来多位美联储官员密集收回的“鹰派”信号。
光大证券微观团队以为，美联储官员个人放“鹰”重申美联储以后指标是管制通胀，以后的数据其实不足以撑持政策“转向”。斟酌到美国全年通胀中枢约为8%摆布，仍然远高于美联储2%的通胀中枢指标，预计年底两次会议，美联储将仍然维持大步加息的节拍。
兴业证券战略团队以为，总体来看，以后阶段押注美联储“提前转向”可能仍为时尚早，后续市场关于美联储压缩预期或仍有重复。
华泰证券微观团队表现，在通胀数据、尤为是中心通胀居高不下的状况下，联储重复强调以后政策中心为管制通胀（及通胀预期），只管8月非农反应增长上行压力逐步加大，但短时间缺乏以逆转联储的鹰派基调。
长江证券微观团队的观念是，在以后通胀仍处高位、欧洲动力危机继续演绎的配景下，美联储鹰派加息门路或难改动，十一月延续加息75BP的几率仍高，美元或仍维持高位，美债或将继续承压。
国金证券战略团队则更为乐观，以为不用过于耽心美联储加息影响，加息预期和缓并不是小几率事情。9月21日美联储议息会议点阵图对将来1-2年加息幅度呈现鹰派。且不管美联储点阵图预期历史上其实不都在验证，本轮美联储打击通胀预期办理后续仍有待继续视察，很显著后续加息节拍取决于美国通胀和待业市场的表示。根本面角度来看，油价高位继续降落，一旦美国经济逐渐走弱，工资通胀也将失去撑持。
本文源自财联社记者 黄靖斯 |
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