一年股价暴跌560%！光伏新秀砸130亿搞大举措

罗衣

中国基金报记者 文夕
光伏N型电池扩产大军又迎“新人”。
10月9日晚间，钧达股分（002865）一纸布告宣告，斥资130亿元投建26GW高效太阳能电池片，这一金额也是近期N型电池扩产大军中最大手笔。这祖传统汽车内饰厂商去年年底刚切入光伏赛道，目前N型光伏电池产能为8GW，此次大手笔扩产后，产能将直追第一梯队。
因为搭载光伏“慢车”，钧达股分股价自去年年底以来一路飙升。一年内股价涨幅达到559.88%，从一家仅30多亿小市值的传统汽车配件公司，一跃成为市值达266亿元的TOPCon概念股。
扩产名目奉献140亿元营收
钧达股分布告显示，公司拟与涟水县人民政府独特签署《高效太阳能电池片出产基地名目 投资协作协定》，方案总投资约130亿元，其中固定资产投资约106亿元，建立年产26GW 高效太阳能电池片名目。


布告中所提及的高效太阳能电池片，即为时下无望代替P型电池的N型TOPCon电池。据PV InfoLink统计，预计到往年年底，国际TOPCon电池产能无望超过60GW。
据理解，该名目分两期实行，一期年产13GW，方案总投资约70亿元，其中固定资产投资约56亿元；二期年产13GW，方案总投资约60亿元。一期工程方案往年十二月31日前动工建立，6-8个月内完工投产，十二个月内达产。二期工程建立时间单方则另行商定。
钧达股分方面预计，一期名目达产后，按现有市场价钱计算，第一年、第二年营业支出分别不低于140亿元，第三年营业支出不低于130亿元，第一年至第五年年均产量不低于13GW。
截至2022年6月底，钧达股分具有大尺寸PERC电池产能8.8GW，位于江西上饶。该公司在滁州的N型TOPCon电池出产基地总布局范围16GW，截至7月底名目一期8GW已投产，公司方面透露，第三季度完成出货。而二期8GW或视市场状况择机启动建立。
投资金额显著偏高
目前光伏行业主流为P型电池（PERC技术为主），其制作工艺简略、本钱更低。不外，比拟传统的P型电池，N型电池拥有转换效力高、双面率高、温度系数低等优点，但制作工艺繁杂、本钱更高，被行业广泛以为是下一代的电池技术。其中，TOPCon电池技术为N型电池主流技术线路之一。
但跟着TOPCon电池本钱不停迫近P型电池，N型电池产业化也逐步降临，往年也被视为N型电池产业化元年。包罗通威股分（600438）、亿晶光电（600537）、天合光能（688599）等头部玩家近期均宣告扩产N型电池。按照亚化征询预计，2023年国际TOPCon电池产能将接近200GW，出货无望超过100GW。


9月21日，亿晶光电启动在滁州市投资建立“年产10GW N型TOPCon光伏电池+10GW光伏切片+10GW光伏组件”名目，该名目投资金额为50亿元；9月23日，天合光能也宣告在投资建立年产15GW高效电池和15GW大功率组件名目，名目总投资约60亿元。
个别而言，关于TOPCon电池线投资本钱约2亿-2.5亿元/GW，上述公司投资整体金额与之接近。而不难看出，钧达股分此次130亿元投建26GW产能，投入金额显著偏高。
贴上光伏标签 股价大涨
实际上，钧达股分是光伏赛道上的新玩家。在一年前，钧达股分主营业务仍是汽车塑料表里饰件的研发、出产、销售。受新冠疫情及汽车行业下滑影响，公司净利润逐年下滑。
不外，钧达股分随后开启了一系列资本运作，在本人身上贴上光伏“标签”。该公司于2021年9月实现了收购捷泰科技51%股权，从而取得捷泰科技管制权。
材料显示，捷泰科技产品包罗单晶PERC电池片和多晶电池片，其事迹表示极度依赖晶科动力（688223）。晶科动力是捷泰科技的第一大客户及供给商。捷泰科技2020年度和2021年度向晶科动力的电池销售金额分别为16.78亿元和19.93亿元，销售占比为60.34%和40.92%。
控股捷泰科技为钧达股分带来了吹糠见米的成果。在此以前，钧达股分2020年全年营收仅为8.58亿元，而并表后，2021年营收大幅增至28.63亿元。往年上半年，钧达股分则曾经完成44.27亿元营收。
并且，资产重组买卖对方此前已作出事迹许诺，捷泰科技2021年-2023年度完成的净利润分别不低于2.10亿元、2.70亿元、3.10亿元，累计完成净利润不低于7.9亿元。2021年捷泰科技完成扣非后归母净利润2.22亿元，顺利实现事迹许诺。
近期，钧达股分经过非地下发行股票募资28.3亿元，其中15.19亿元用于收购捷泰科技残余49%股权。值得留意的是，此前收购捷泰科技51%股权的金额也是钧达股分“借钱”买下。在14.34亿元买卖总对价中，有6亿元为股东借款，6亿元为并购存款，残余2.34亿元为公司的自有资金和其余自筹资金。


不外，“啃下”这块中心资产后，钧达股分股价一飞冲天。去年同期，钧达股分市值仅30多亿元，截至往年9月30日开盘，其市值已达到266亿元。在这一年中，其股价涨幅达到559.88%，足足翻了五倍无余。