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中国基金报记者 文夕
A股无望迎来一家硅料巨头。
10月十二日晚间，港股光伏巨头协鑫科技布告宣告，公司董事会已批准发行A股的初步提议，预期采取2022年9月30日作为上市请求基准日。受此动静影响，协鑫科技股价今日早盘继续拉升，涨幅一度达9.48%。
往年以来，跟着硅料价钱继续走高，包罗硅料厂商不只赚的盆满钵满，并且二级市场也获取较高估值。而在港股市场，协鑫科技以后PE仅5.5倍。在业内人士看来，协鑫科技回A将获取估值回归。
实控人曾溢价37.7%增持股分
协鑫科技布告显示，公司正就于中国境内证券买卖所发行A股的倡议架构及其余详情与相干方进行探讨。假使发行A股终究架构获公司及相干方赞成，公司将按照其组织章程细则及香港上市规定的要求召开股东南大学会，以供股东斟酌并酌情批准发行A股。
该公司董事会预期采取2022年9月30日作为上市请求基准日。不外，协鑫科技目前尚无就发行A股向任何监管机构作出请求，且发行A股需待取得股东、中国证监会、证券买卖所、中国证券注销结算无限责任公司及其余相干监管机构对终究架构的赞成及批准后，方可作实。
事实上，早在往年5月份底，协鑫科技便初次提出回A。彼时，该公司表现，正酝酿“A+H”两地上市的计划，但还未就增发A股的计划制订方案书。这也极大安慰了协鑫科技二级市场股价。其股价从布告日的2.64港元/股，涨至7月初最高3.99港元/股，半月涨幅达51.14%。
不外，在8月15日，协鑫科技曾公布布告，其次要股东朱氏家族信托将以每股不低于4.2港元的价钱增持公司股票。以该公司8月15日的开盘价3.05港元计算，此次增持价钱每股溢价37.7%。在市场看来，实控人低价增持，或为协鑫科技回A做筹备，包管回A后实控人能放弃一定的股权比例。
港股估值显著偏低
值得一提的是，业内广泛以为，若能胜利于A股上市，必将将极大晋升协鑫科技企业溢价。家喻户晓，港股市场遭到互联网科技板块和房地产板块影响颇大，恒指往年以来继续低迷，无益于光伏企业的价值认可。
长时间以来，在境外上市光伏企业估值广泛偏低，以后协鑫科技PE仅为5.5倍，反观A股硅料龙头通威股分以后PE为十二.3倍，隆基绿能则达到34.1倍。A股全部光伏装备板块均匀市盈率为25.57倍，差别显著。
据不彻底统计，2019年至今已有包罗晶澳科技、天合光能、大全动力、阿特斯、晶科动力等光伏企业曾经或宣告从美股回归A股。
材料显示，协鑫科技成立于2006年，于2007年登陆港交所。该公司由朱氏家族信托间接持有23.63%股权。
另外，朱氏家族还控股两家A股上市公司协鑫能科、协鑫集成，以及此外一家港股上市公司协鑫新动力。4家上市公司产业掩盖全部光伏产业链，从下游硅料，硅片到上游光伏组件、储能等。跟着协鑫科技回归A股，协鑫系A股成员也进一步扩容。而在这些上市公司中，协鑫科技营收体量当属最大。
受害于硅料和硅片价钱继续走高，2022年上半年，协鑫科技完成营业支出153.26亿元，同比增长75%；完成归母净利润69.09亿元，同比增长187%。在支出构造上，往年上半年多晶硅料销售金额为68.83亿元，营收占比为44.91%，而硅片销售金额为62.75亿元，占比为40.94%。
压宝新技术线路
据理解，与其余光伏下游厂商技术线路不同，协鑫科技选择了FBR颗粒硅技术线路。光大证券一份研报显示，目前市场上多晶硅出产工艺以改善西门子法为主，占领了寰球光伏多晶硅料出产的97%以上，然而存在着高耗能、工艺复杂等缺陷。FBR颗粒状多晶硅不只出产工序简略，还具备低耗能、延续出产、无需破碎三大劣势。
该机构以为，颗粒硅比拟于棒状硅，拥有能耗低、投资强度低、出产流程短、降本空间大、低碳排等劣势，被业界以为是光伏行业下一代的主流产品。按照协鑫科技中报披露的数据显示，讲演期内公司颗粒硅单位毛利达到154.7元/kg，相较于棒状硅的109.1元/kg高出41.8%。
目前，协鑫科技FBR颗粒硅进入大范围量产阶段。自2021年以来，曾经与TCL中环、隆基绿能、上机数控、双良节能等上游厂商签署硅料长单，长单范围达到76.85万吨，合约价值2074.82亿元，其中均包孕颗粒硅产品。根据公司的布局，年内硅料总产能将达到36万吨，其中颗粒硅产能为26万吨。
协鑫科技预计，到2022年底，FBR颗粒硅产品市占率将达到10%，较目前具有可观的回升空间。
编纂：乔伊
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