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中心观念：
1、往年全部市场预期（新动力车）能到600万辆以下水平，相对于于去年曾经高增长的基数，往年同比增速仍然十分快，当初咱们提前实现了以前产业布局的指标——2025年达到20%的浸透率，有可能进一步进步浸透率指标，可当新动力车浸透率到50%摆布的程度后，产业会从疾速导入期的高速生长形态变为增速相对于安稳的成熟生长形态，市场环境和投资逻辑会产生变动。
2、新动力车补助安慰性作用关于油电平价将来能有多大的影响，边际作用是在弱化的，终究大家去选择电动车自身，并非基于它相对于燃油车从价钱下面的对比，更可能是基于新动力车自身...
3、将来全部新动力车本钱降落的空间其实不见得会特别大，一方面由于寰球制作业本钱在回升，另外一方面由于新动力车会配置愈来愈多的智能化软硬件零碎和设施，使得它和传统燃油车造成十分大的差别化，所以这个本钱是体当初它的一些增量配置下面的。
基于此，虽然能源零碎可能价钱有所回调，但整车来的价钱降落空间其实不会特别的大。
4、当初全部车企跟电池厂曾经造成了价钱联动的机制，车企关于能源电池厂商的价钱话语权也不会特别强，更他们加但愿的是能源电池厂商可以尽快的根据需要供给能源电池，从而让整车可以出产出来交付给消费者，这是他们最关怀的一个因素。
所以哪怕得多的造车新权势并非正盈利，乃至处于出产销售的越多，越亏损的形态，大家仍然违心去做大市场。
5、关于电池厂商来讲，去规划下游锂确实是能够管制本人的本钱端，但也给企业的运营办理带来一定应战，而大型锂矿资源企业规划锂矿资源已十分成熟，锂矿资源企业和能源电池企业进行协作开发是一个更为可行的路。
6、将来除了三元跟磷酸铁锂以外，其余的一些能源电池的技术线路也可能会杀出来，使得全部能源电池的竞争格式产生变动。
10月13日，汇添富基金经理过蓓蓓在一场磅礴旧事掌管的直播中分享了对当下新动力赛道的分析以及将来的瞻望，作出了上述判别和分享。
下列是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整顿的精髓内容，分享给大家：
新动力车20%浸透率指标已提前3年实现，50%浸透率时投资逻辑会产生变动问：往年二季度汽车销量泛起了一定的回调，七八月份汽车车市又泛起了旺季不淡的状况。目前，您以为新动力汽车全年的总体销量和浸透率接上去会如何呢？
过蓓蓓：2021年国际的新动力汽车销量超过了350万辆，那末往年全部市场预期应该是能到600万辆以上的一个程度，相对于于去年曾经高增长的基数，往年的同比增速仍然是十分快的。
国际全部新动力车销量的大发作，应该是供给方跟蓬勃的需要有很大的相干性，大家一同把新动力车的销量给做下去了。
此外一方面，针对全年的浸透率，由于自身以前的产业布局是到2025年达到20%的浸透率，至关于说当初咱们提前实现了以前产业布局的指标，那末前面颇有可能产业布局随着行业的变化开始晋升本人的指标，有可能会进一步的去进步全部新动力车的浸透率指标程度，带动全部行业不停的后退。
可能当新动力车浸透率到30%-50%，大略是50%的程度后，全部产业会从一个疾速导入期的高速生长形态变为一个增速相对于安稳的成熟生长形态，到那时可能全部市场的竞争环境跟投资的一些逻辑也会产生一些些许的变动。
新动力车补助安慰作用在弱化，选择新能车更可能是本身要素问：因为新动力汽车价钱依然广泛高于同级别的燃油车，免征置办税、国度及中央的置办补助、牌照等多种优惠政策，是不是无望在新动力汽车彻底完成油电平价以前，持续增进新动力汽车的消费？
过蓓蓓：使用油车的消费者应该也能感触到油车生命周期的维养本钱对比高的，特别是比来一年，因为海内地缘政治瓜葛，原油价钱变化对比大，在上半年的时分开油车的消费者也能感触到加油需求破费的本钱愈来愈高，所以使用燃油车自身的经济性在比来这段时间有所降落。
而相对于来讲，电动车在全部生命周期外面所需求去破费的养护本钱要低得多，特别是电念头需求去进行长时间保护的时间对比少一些。
此外一方面，当初新动力车的全部价钱带次要集中在10万元下列以及20万元以上，而10万元到20万元之间的全部价钱带车型的散布确实十分的少。
再说回补助，补助的安慰性作用关于油电平价将来能有多大的影响，边际作用是在弱化的，终究大家去选择电动车自身并非基于它相对于燃油车从价钱下面的对比，更可能是基于在使用的过程当中新动力车带来的一些新的驾乘体验，包罗新动力车给大家带来的生命周期相对于对比低的使用本钱。
新动力车价钱将来降落空间不大问：自2021年以来，因为原资料价钱下跌以及芯片充足等综合要素的影响，新动力车的出产本钱是减少的，也诱发了车企涨价的胡蝶效应。
不外目前芯片市场开始泛起了提价销售的状况，部份芯片价钱乃至开始泛起了雪崩式的上涨。
综合来看，在阅历了上半年的涨价后，您以为下半年新动力汽车会不会提价？
过蓓蓓：在目前新动力车的全部本钱构成外面，能源零碎应该是占了一个对比大的本钱比例，在下游原资料价钱安稳以及小幅回调，包罗全部产业链供给起来之后，新动力车在能源零碎这方面的本钱确实是有降落的空间的，这部份降落的空间能够去补救一些补助的退坡给消费者带来的价钱下面的感触。
然而咱们要看到其实新动力车的价钱其实还有此外一方面：智能化。
虽说能源零碎占比的本钱对比高，然而将来在全部新动力车转向智能车的过程当中，智能零碎的本钱占比是在逐步晋升的进程，芯片只是本钱中的一小部份，除了芯片以外，以后全部新动力车里的智能化配置相对于来讲仍是对比丰硕的。
所以以后去购买新动力车，会发现除了芯片以外，还有得多的屏幕、激光等，这些都是它的一些本钱所在，那末这些本钱是跟寰球的制作业是有很大相干性的。
往年寰球的通胀程度回升得十分快，在寰球规模内的得多首要地域， CPI程度曾经到了5%以上，像欧美可能到8%以上，所以在寰球高通胀的环境上面，关于制作业本钱来讲也是一个回升的形态。
基于这个要素，我感觉将来全部新动力车本钱降落的空间其实不见得会特别大，一方面是由于全部寰球制作业的本钱在回升，此外一方面也是由于新动力车会配置愈来愈多的智能化软硬件零碎和设施，使得它和传统的燃油车造成一个十分大的差别化，所以这个本钱是体当初它的一些增量配置下面的。
基于这几点要素斟酌，虽然能源零碎可能价钱有所回调，但整车来的价钱降落空间其实不会特别的大。
能源电池厂商毛利在修复，根本面显著改良问：往年一季度各大电池厂商的利润都遭受了滑铁卢，对下半年电池厂商的表示您是如何对待的？
过蓓蓓：往年碳酸锂的价钱回升十分快，特别是在一季度的时分，关于电池厂来讲，锂价就是它的本钱端，本钱端疾速回升的时分，关于电池厂的本钱压力对比大，所以从一季报能够看到得多电池厂根本面有所损伤，特别是一些像毛利率的下滑，乃至一些净利润上的损失，这都是因为本钱端价钱的疾速回升致使的。
二季度开始减缓，一方面由于价钱往下传导，这就是为何三四月份之后，得多的整车企业开始降价，是由于电池自身在涨价，电池的涨价的缘故就是把原资料价钱带来的本钱压力向下传导，本钱由中游的能源电池厂商以及上游整车企业包罗消费者一同来承当了，经过价钱传导使能源电池厂商的本钱压力削弱。
所以从半年报来看，能源电池厂商的毛利率确实是有所恢复的，特别一些龙头电子企业，经过把出产基地进行寰球化拓展，乃至去向下游资源进行延长。供给减少当前关于客户的绑定会更为的显著，经过这类形式使得根本面在二季度的时分有所改良。
所以全部半年报来看，全部能源电池厂商的根本面相对于一季度仍是有对比显著的改良的。
车企对电池厂价钱话语权不会很强，更关怀整车交付问：您以为新动力车会由于电池持续涨价吗？车企和电池厂商的博弈状况您以为之后会如何演变？
过蓓蓓：当初全部车企跟电池厂曾经造成了一些价钱联动的机制，这个联动象征着车企的出产本钱是和电池厂的全部制作本钱相干联的。
价钱是需求在全部产业链外面去消化，经过从下游的锂矿资源到中游的能源电池出产，再到上游关于能源电池的装机、车企的使用，以及咱们消费者去购买新动力车的顺畅链条传导上去，会使得全部新动力汽车产业更为安康的开展。
由于没有供应，就没有方法有需要，没有需要的旺盛也没有方法带动供应顺畅的发生，所以这样的产业链互相作用运转的进程是带动全部产业安康开展的一个首要要素。
基于此，咱们感觉车企其实关于能源电池价钱的变化承受度相对于来讲仍是对比的高，特别是在新动力车刚刚起步开展的这两年，大家关于本人的市场占有率、新车交付的时间诉求仍是十分的强。车企关于能源电池厂商的价钱话语权也不会特别的强，更为但愿的是能源电池厂商可以尽快的根据需要供给能源电池，从而让整车可以出产出来交付给消费者，这是他们最关怀的一个因素。
所以哪怕得多的造车新权势并非正盈利，乃至处于出产销售的越多，越亏损的形态，大家仍然违心去做大市场。次要就是但愿在新动力车竞争的第一阶段，尽量的去扩张本人的市场占有率和品牌效益，这是整车企业的诉求。
能源电池企业规划锂，不如与锂矿企业协作开发更可行问：从去年开始，能源电池厂商都在规划锂资源，关于此您是怎么看的？
过蓓蓓：自身锂资源的资源品属性就抉择了它是厂商的生命线所在，而它不是可以平空出产出来的，全部开发周期，包罗资源的地位都是拥有稀缺性的。
所以关于电池厂商来讲，去规划下游确实是能够管制本人的本钱端，然而在从能源电池厂商这类制作业企业去向资源端延长的过程当中，其实也给企业的运营办理带来一定的应战。
由于这是两个差异性十分大的行业，资源品的全部周期属性会对比的强，关于资源的开发、辨认，包罗关于价钱的驾驭，难度仍是相对于对比显著的。
国际的一些大的锂矿资源企业规划锂矿资源曾经十分成熟，时间也十分的长。在这类状况上面，锂矿资源企业和能源电池企业进行协作开发是一个更为可行的路。
由于这些锂矿资源企业在过来的得多年外面阅历了锂矿资源价钱的大幅颠簸，也阅历了在寰球锂矿资源价钱处于十分低迷的环境时，国际锂矿资源企业逆势去海内规划，这些企业有这样一些前瞻性的目光在其中。
所以能源电池企业需求去把以前没有阅历过的历史课程进行一定的补课，能力去体验到在寰球资源品价钱大幅颠簸，特别是处于以后这类高位状况上来收购它的价值，它们在全部本人的资产评价外面是需求去做一些霸占的，也为了不对将来的全部运营事迹发生颠簸性的影响。
所以从初衷来讲，确实是但愿经过延长到下游资源企业去加大本人关于本钱的管制，然而从实际运营状况来讲，确实是需求去关注到价钱大幅颠簸的时分，要怎么样去管制价钱颠簸，防止对本人的主业运营形成影响。
三元和磷酸铁锂之争在技术纤细变动，其余能源电池技术也可脱颖而出问：往年以来磷酸铁锂电池占比愈来愈高，曾经超过了6成无余，将来关于磷酸铁锂电池和三元锂电池的王座之争，您以为会如何演变？
过蓓蓓：在全部能源电池的演进过程当中，技术线路并非变化无穷或直线性变动的，更可能是螺旋性变动的进程。
从这两个电池的技术线路来看，全部能源电池的技术开展并非说一个技术被淘汰掉当前就再也没有回到市场的运用空间了，而是说在全部技术不停小幅变动的过程当中，以前看似被淘汰的技术也有可能会从新的回到运用过程当中。
所以将来不论是三元仍是磷酸铁锂都仍是有一定的技术停顿的空间，所以它的王座之争颇有可能会泛起在一些将来技术线路细枝末节的变动中，好比说像比来在磷酸铁锂电池外面去参加一些其余的金属元素，去减少它的续航里程，乃至说去进步它的平安性等，这些巨大的改动都有可能会带来上游使用能源电池偏好性的改动。
三元也是同样的情理，除了三元跟磷酸铁锂以外，其余的一些能源电池的技术线路也可能会杀出来，使得全部能源电池的竞争格式产生变动。
这一个静态变动的格式恰是全部能源电池、新动力车投资的魅力所在，不断的技术改革带来了全部产业的生长性。关于上市公司来讲，假如找到了一些好的技术变动标的目的，又获取了市场终真个确定，那末它能够很快获取本人的市场份额，拿到本人市值的增长，所以这样不停变动的行业关于企业来讲是一个十分好的市场。
新动力车配置三要点问：关于新动力汽车的投资您有何战略倡议？
过蓓蓓：首先新动力汽车产业自身总体景气宇十分高，也是全部汽车工业开展的变动标的目的，特别关于国际汽车工业开展来讲，新动力车是一个弯道超车的首要产业，确实值得投资者关注及配置的标的目的。
然而另外一方面，新动力车自身有翻新跟繁杂度在其中，理清两头产业变动标的目的、技术改革标的目的、技术改革的差别性、哪些技术改革将来是有市场运用空间的这些细节问题，关于得多投资者来讲难度对比大。
所以在配置全部新动力汽车的过程当中，首先去抓它的小气向，就是新动力汽车自身是一个汽车工业将来开展的后退标的目的。
第二是做配置的时分，要更为重视它全产业链相互影响的勾稽瓜葛，全产业链一同都有一个高度景气性，能力带动产业链的安康开展，所以要去驾驭片面性。
第三是去驾驭它的投资形式，防止关于个股过于集中的一些投资，去驾驭产业链总体的一些投资。经过关于每个产业链外面各个环节龙头企业的驾驭，去驾驭它的技术标的目的，或者说经过基金投资的形式，去驾驭新动力汽车产业将来的投资规划。
下阶段关注的危险是二阶导能否疾速完成问：关于新动力汽车板块的投资，您以为投资者应特别防备哪些危险？
过蓓蓓：大家把新动力汽车板块定义为生长板块，是由于在过来两年中，新动力汽车产业的上市公司总体盈利增速十分快，体现出了一个高生长的特点。
得多投资者在投资生长板块的时分还会关注生长的“二阶导”，假如往年增长30%，但愿明年再增长40%，是不停去进步生长性的进程，在这个过程当中会给予生长股估值的大幅度抬升，就至关于去投资生长股，既享用它生长的空间，又享用到了它估值抬升的空间。
这是生长股投资感触最佳的阶段，然而新动力车曾经延续两年高速增长，估值也抬升了，而后估值的抬升经过一部份事迹增长失掉了一定消化，那末到下个阶段的时分，大家要关注的危险就是“二阶导”是不是可以疾速完成，好比说往年增长了80%，明年是不是还能增长90%乃至100%往上持续晋升。
假如说往年增长80%，明年增长70%，从绝对值下面来看确实仍是一个高增长，在一切的板块外面它都是一个高增长。然而关于生长股投资，可能象征着它的环比增速在往下走，那末这个时分估值的压力就有可能发生。
这时候关于投资者来讲，给大家的倡议是大家能够关注本人手里的本钱，由于做任何一个投资本钱是很首要的，去管制本人的本钱，而后获取指标盈利之后去进行一定的减仓或者调仓，防止只重视压某个繁多赛道。
假如真的但愿经过投资新动力汽车产业去获得中长时间的产业开展空间，更多能够经过在市场回调的时分进行配置，战胜关于市场回调的恐怖，经过这类形式来升高本人的持仓本钱，也为将来获取收益打下一定的收益空间。
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来源：投资功课本，作者：王丽 刘玉霞
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