收盘暴跌103%！润歌互动胜利登陆港交所

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润歌互动（02422.HK）今日正式在港交所主板上市，民银资本为独家保荐人。
本次香港IPO引入Fighton Asia方腾资本作为基石投资者，认购1,500万港元股分，按招股价计算，约占出售股分约8.3%，设6个月禁售期。
今日收盘，润歌互动涨103.13%，报1.3港元/股，市值13亿港元。
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本文仅为信息交流之用，不构成任何买卖倡议

润歌互举措为一家于中国经营的营销办事提供商，自2015年从事传统电信的营销及推行业务以来，短短7年时间就成为一家准上市公司。
招股书显示，润歌互动努力于按照客户的企业需要提供营销办事。公司以传统线下渠道为广告商提供营销办事起步，并已借由额定办事（如透过大型媒体平台经营商提供线上营销办事、虚构商品推销及交付办事、广告散发办事及广告投放办事）扩张办事组合。
于往绩记载期内（2019财年、2020财年及2021财年，下同），公司次要运营两大业务板块：营销及推行办事和IT解决计划办事。
营销及推行办事包罗两个业务分支：推行及广告办事和虚构商品推销及交付办事。推行及广告办事的业务模式为，公司经过不同的办事协助企业广告商获得及/或从新激活用户，上述办事包罗：传统营销及推行办事；广告投放办事及广告散发办事。虚构商品推销及交付办事的业务模式为，就企业的用户获得、参预及/或留存，为彼等推销虚构商品（例如电服气务充值券、数字优惠券及礼品卡）并将虚构商品交付予彼等。
IT解决计划办事，次要是公司为推进业务多元化、进步市场浸透率及于更普遍的业务畛域进行进一步业务协作，公司提供手机游戏及软件开发及保护办事及彩票相干软件零碎及装备解决计划。
于往绩记载期，润歌互动的营销及推行办事构成公司中心业务板块，奉献超过70.0%的收益。智通财经APP留意到，2019年至2021年，润歌互动营销及推行业务的支出构造泛起明显变动，其中传统营销及推行办事的销售占比因为2019年的63.7%降落至2021年的2.2%。
据悉，公司供传统营销及推行办事的业务模式次要包罗：提供社交媒体营销、电话营销及线下营销，这类相对于后进的营销模式曾经逐步被新兴的模式代替。
2020年9月，润歌互动开始提供广告散发办事，作为推行及广告办事的一部份。于2020财年及2021财年，公司广告散发办事发生的收益分别为1850万元（人民币，下同）及1.08亿元，占公司相应期间营销及推行办事所发生收益的23.0%及66.0%。
润歌互动在招股书中表现，公司向客户（即广告代理商，包罗大型媒体平台经营商及其代理商）提供广告散发办事，并经过公司的RegoAd SDK将其与挪动App经营商对接及与广告代理商的平台相结合，并将企业广告商的广告与挪动App经营商经营的挪动App中可用及合适的挪动广告空间进行婚配。
润歌互动次要按照广告散发办事的绩效参数组合向客户免费，包罗但不限于展现数、点击数、CTR及/或CPM，而公司则按照向客户收取的办事费（作为流量获取本钱）的协议比例向挪动App经营商或其散发代理商付款。
目前，广告散发办事业务已成为润歌互动事迹增长的中心驱能源。2019-2021年，润歌互动支出分别为8937.2万元、1.13亿元、2.2亿元，对应复合年增长率高达56.7%。同期净利润分别为2594.4万元、4547.5万元、4998.5万元。毛利率分别为50%、67.1%和50.2%。
润歌互动横跨多条业务线，且业务范围2019年以来完成疾速生长。接上去问题在于，公司还有多大潜能能够释放？
从市场角度看，艾瑞征询讲演显示， 就企业广告开支而言，中国五大次要渠道的广告总市值由2017年的人民5,055亿元减少至2021年的10,008亿元，复合年增长率为18.6%。
在互联网及挪动技术的不停翻新、消费者在数字装备上破费的时间减少以及在线广告的数据驱动后劲的驱动下，广告商逐步将其广告开支由线下渠道转移至在线渠道，以触及更普遍但指标更明白的受众规模，并以具本钱效益的形式提供更多定制化的广告信息。
因此，在线广告行业的市场范围于2017年至2021年完成25.3%的复合年增长率，预计于2021年至2026年将以复合年增长率14.6%进一步增长。市场范围总值预期将疾速增长至2025年的18,763亿元，至关于自2021年起的复合年增长率为13.4%。
中国广告行业范围宏大且不停扩大，但行业总体呈现出“水大鱼小”的竞争格式，关于润歌互动来讲，情势也许难言乐观。据理解，2021年，中国行业内有超过100万家广告行业公司，而润歌互动来自推行及广告办事的支出仅占市场范围的0.0十一8%。
在此状况下，润歌互动“解围”的中心要义之一是扩张客户根底。于2019财年、2020财年及2021财年，公司的前五大客户分别占总收益约75.5%、60.3%及71.5%，最大客户于往绩记载期外销售额约为3310万元、1790万元及9170万元，分别总收益的37.0%、15.8%及41.8%。
综下去看，作为一家两头广告办事提供商，在主营业务市场占有率较低及竞争力有待晋升的配景下，跟着愈来愈多的为广告企业提供营销及推行办事的企业涌现，抢夺“市场蛋糕”，将来润歌互动恐还将面临更多的考验，此次向资本市场被动进军也许是其要冲破第一重考验的第一步吧。