印尼持续下调出口税，豆油供给正在产生变动

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上周豆油受供给紧张提振，增仓下行，Y01较前周增7.56%至9566，棕榈油节后第一天补涨后增幅无限，P01较前周增10.18%至7816。





期债：短时间回到后期高位，周内关注经济数据期债国际9月中心CPI回落至0.6%，创2021年4月以来新低。另外，9月PPI同比涨幅由2.3%大幅回落至0.9%。本周央行地下市场将有290亿元逆回购到期，其中周一到期210亿元，周二至周五均到期20亿元。
另外，周一还将有5000亿MLF到期。上周五银存间质押式回购利率少数上涨，1天期种类报1.1315%，跌3.27个基点，Shibor涨跌互现，隔夜shibor报1.133，跌4.9个基点。国债期货高开高走，震荡走高，全线收涨，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。本周将发布9月工业减少值、社会消费品批发总额、固定资产投资等数据，假如数据恢复，债市或遭到一定压抑。人民币汇率短时间持稳，期债T十二回到后期高位震荡区间，关注101.5争取。

煤焦：增产预期减少，煤焦承压上涨上周焦煤主力合约开盘2169元，蒙煤2080元/吨，基差231元/吨。焦炭主力合约开盘2809元，日照港准一级焦2800元/吨，基差237元/吨。美国通胀持续超越预期，内部需要压力仍在，国际政策反对下社融超预期，企业端奉献较大，有助于维持较高需要。节后钢材消费上升，罗纹表需中性，热卷产量减少较快致使库存减少，比较来看，钢材消费量未上升至节前程度，上升幅度个别，水泥出货也是低于节前，短时间消费可能遭到疫情影响。铁水产量持续维持在240万吨摆布高位，但山西地域高炉停产增多，将来铁水有降落压力。主产地疫情分散，煤焦运输不顺畅，焦企受利润及原料影响限产减少，本周动工降幅4个百分点，多地焦企开始二轮100元提涨，山西部份落地，焦炭库存下游减少钢厂增加，焦企库存压力不大 。
大会前叠加疫情影响，煤矿动工持续降至96.72%，延续三周降落，但外运碰壁库存继续减少，价钱整体偏强，周五多数价钱有上涨，港口张望减少，价钱暂稳。蒙煤甘其毛都口岸通关维持高位。以后疫情抵消费端可能带来负面影响，市场预期走弱。铁水产量或有降落，焦企增产幅度较大，上游去库对现货价钱有撑持，而煤矿高库存可能在运输减缓后对价钱带来压力，盘面承压回调显著，短时间上游增产或对原料带来压力，若终端需要韧性仍能维持，叠加煤矿动工低位连续，则煤焦不容易适度看空，关注消费端变动，盘面企稳后关注低位试多时机。
铜：强理想弱预期，铜价连续震荡上周沪铜十一合约收于63700元/吨，涨4.31%。伦铜收于7531.5美元/吨，涨0.99%。美9月CPI同比下跌8.2%，中心CPI同比下跌6.6%再创四十年新高。美9月批发销售环比回升0%，低于市场预期的0.2%。IMF再次下调了明年寰球的GDP增速预期，市场加息和衰退预期加深，铜价承压。海内铜矿产量接连降落，秘鲁、智利两国次要铜矿歇工扰动不中断等要素，形成产量延续增产。
9月SMM中国电解铜产量为90.90万吨，环比回升6.十二%，同比回升13.21%。主因限电检验等搅扰要素削弱，企业追产以及新产能在逐渐爬产。不外目前粗铜和废铜供给紧张，再生铜实际产量或仍可能有所受限，国际现货总体偏紧。邻近换月back构造加深，受高月差影响，上游畏高情绪张望情绪较浓。国际电网基建高增速带动铜杆消费，新动力高景气宇提振铜板带消费。银十传统消费淡季叠加政策出台，房地产需要或有边际回暖。库存方面，LME库存增1.9万吨至14.6万吨，上期所铜库存环比减少3.3万吨。寰球库存仍维持低位，国际库存大幅上升。总体而言，微观冲击仍有压抑，供给扰动现货偏紧高back撑持，强理想弱预期格式继续。短时间铜价连续震荡走势。
TA：原油节后高位回落，TA冲高回落11假期后第一周，原油总体冲高回落，重归震荡走势，TA盘面根本跟随原油预期颠簸，节后首日跳空高开高走，但后续逐渐高位回落。TA在8-9月延续去库状况下，基差一度十分强势，但10月目前预期小幅累库10万吨左近，本周基差疾速高位回落，整体行业预期转差。但TA远月合约根本博弈原油预期为主，且盘面加工费始终为负，仓单继九月交割后，始终放弃低位，整体驱动仍然来自于原油。PX加工费也维持在400美金左近，预期不乱。
短时间看，原油重归震荡走势，TA也冲高回落，行业需求持续关注新要素。中长时间看，清零政策若无变动，四季度新产能投产仍然压抑总体行情，尤为是MEG，聚酯产业链中，TA加工费太低，需求关注前期安装动工状况，临时大的驱动仍然需求关注原油，前期或跟随原油震荡颠簸，临时张望为主，或选择买TA空EG阶段性操作为主，TA自身构造利于反套操作，危险是安装检验等利好要素。
PVC：下破考验6000元一线，PVC四季度偏空预期未变PVC长久炒作新疆运输受疫情影响后，持续关注需要偏弱预期，近期破位上涨，考验6000元一线撑持状况。动工数据与库存数据仍然偏利空，现货推销转弱，周五PVC华东现货价钱报6310元，较周四跌40元，周度上涨190元。
短时间看，PVC现货转弱，盘面增仓上行，上行视察6000元一线撑持状况，后期保举逢高做空，今日可适量低位落袋，危险是经济政策恶化，企业复工挺价。
玉米：表里联动下跌，玉米周度表示强势上周玉米c2301合约周收盘2777元/吨，周开盘2870元/吨，涨93元/吨，周内最低价2871元/吨，最高价2764元/吨，周末持仓682,142 手，周减61,331手。截至10月6日当周，美国对中国装船玉米 78627 吨，上周424225 吨；当周美国玉米出口检修量为 457366 吨，对中国玉米出口检修量占到该周出口检修总量的17.2%。
国际港口上周五大多下跌10元/吨，其中锦州港早间汽运到货147车约6000吨，火运到港10车600吨，港口装船2艘2.7万吨。受期价下跌提振，加上产区集港物流本钱下跌，抬升港内收购价钱，然而上游跟涨力度个别，港内收购主体虽有增多，但追高趋势小心。截至10月13日，饲料企业玉米均匀库存35.26天，周环比降落0.47天，跌幅1.33%，较去年同期下跌1.52%。
各企业按照本身节拍和周边新粮上市节拍调剂，各厂家库存有升有降，总体变化幅度无限，部份企业持续使用糙米代替。华北新季玉米逐渐上市，收收割推延影响，时节性供给压力尚未强烈集中体现。西南地域受后期雨雪天气影响，推延收割晾晒等或将推迟上市时间，基层挺价心思与期现价钱下跌不乏趋同。前期需继续关注上市节拍及收割期天气变动，短时间价钱有一定撑持。
生猪：猪价大幅下跌，期货贴水进一步扩张上周猪价进一步下跌，全国生猪均价为28.2元/千克，周度下跌6.7% 。国庆当时，跟着天气转凉，市场对肥猪的需要减少，养殖户压栏惜售二次育肥情绪再次加强，推进猪价大幅下跌。以后自繁自养养殖利润为892元/头，外购仔猪育肥养殖利润为876元/头。以后仔猪供给相对于不乱，不外需要较后期有所起色；近期猪价走势坚挺，市场对产能缺口预估调剂，业者多以为供给增量偏缓，对明年上半年预期转好，仔猪补栏踊跃性有所晋升，预计仔猪价钱仍将偏强运转。以后阶段二元后备母猪补栏较踊跃，撑持二元后备母猪价钱下跌，预计二元母猪价钱或维持偏强运转。
需要方面，日屠宰量周度环比降落2.47%，国庆节后，需要惯性回落，且本周毛猪价钱下跌较快，屠宰企业接货本钱减少，整体屠宰动工率较国庆节期间降落。多地新冠疫情复发，封控控制，居民消费增加，且白条调运碰壁，预计下周屠宰动工率小幅降落。期货方面，主力合约冲破前高，上周LH2301下跌5.71%。专家指出目前生猪价钱曾经处于适度下跌区间，价钱颠簸危险显著回升，倡议养殖户趁势出栏育肥猪，规避价钱颠簸危险。政策调控下，期货价钱涨势不迭现货，贴水进一步扩张至4520元/吨。总体来看，四季度需要撑持下，猪价易涨难跌。
油脂：印尼持续下调出口税，关注豆油供给端边际变动上周豆油受供给紧张提振，增仓下行，Y01较前周增7.56%至9566，棕榈油节后第一天补涨后增幅无限，P01较前周增10.18%至7816。
马棕9月如市场预期持续减产累库，鉴于出口有疲软迹象，预计10月可能进一步累库；印尼开脱高库存压力，但10月下半月持续下调CPO参考价至为713.89美元/吨，相应的出口税增加3美元/吨，短时间踊跃出口志愿仍在。
因10月大豆到港预计仅500万吨，诱发市场耽忧情绪蔓延，油粕基差齐涨，同时贸易商也泛起恐高情绪，推销踊跃性降落，日度成交由后期炽热转为平淡。棕榈油上周推销十一月船期货源十一船，产地踊跃促销配景下，预计到港供给连续正常程度，库存还将进一步攀升。菜油短时间维持供给偏紧格式，关注十一月中菜子集中到港状况。
鉴于产地供给宽松，短时间维持震荡整顿，豆油近紧远松，关注供给端边际变动。
来源：东兴期货