集运淡季回落，油运周期开启？

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中国基金报记者 文夕
集运和油运似乎坐上“跷跷板”。
畸高的集装箱海运价在往年第三季度阅历了“过山车”式回落。近日，上海航运买卖所发布最新一期中国出口集装箱运价综合指数，截至10月14日该指数为2026.26，较9月30日回落13%。这一目标曾经接近于2021年1月。


比拟于集运景气宇回落，油运则无望迎来大周期，波罗的海原油游轮指数往年以来曾经下跌97.71%。无机构预期，将来油运板块供需缺口或将达到历史极值。
集运价钱指数接近两年前
按照上海航运买卖所发布的出口集运价综合指数显示，截至10月14日，该指数为2026.26，较9月30的2328.81回落13%。其中，欧洲航线、美西航线和美东航线分别回落14%、十二.4%以及十一.5%。
值得留意的是，以后该价钱指数曾经接近2021年年终程度。数据显示，2021年1月的集运价钱综合指数为1906.13。


“去年运价太疯狂，没有低于1万美元，最高能够到1.5万美元，乃至1.7万美元，”深圳一家货代公司担任人告知记者。他表现，往年以来集运价钱虽然降落了得多，目前总体价钱在2000-3000美元之间，整体仍高于疫情产生以前。
东证期货剖析以为，海内衰退危险持续上升致使集装箱需要前景其实不乐观。其中，美国通胀维持高位，美联储加息态度强硬，双压之下，经济前景堪忧。另外，短时间要素的撑持逐步淡出，短时间需要趋向和长时间逐渐趋同，北美集装箱需要面临减速回落。
该机构以为，欧洲情势有所不同，通胀更高、更固执，令商品消费遭到的按捺更加显著，集装箱需要的拐点更早到来，回落速度也更快。
交通部在9月的集装箱运输市场剖析讲演中也提及，目前国际局部疫情整体处于不乱管制，次要港口均放弃正常运行。但因为近期寰球经济表示疲软，寰球贸易因此泛起放缓迹象，中国出口集装箱运输市场行情泛起调剂走势。
这一趋向也反应在集运龙头中近海控（601919）的股价上。往年上半年，中近海控完成营业支出2107.85亿元，同比增长51.36%；完成归母净利润647.22亿元，增长约74.46%。不外，公司股价为十一.42元（截至10月17日午盘），比拟年终累计跌幅达36.9%。


关于集运价钱变动，中近海控近期在机构调研中也表现，市场供求瓜葛边际变动体当初供应侧方面次要为，次要航区港口拥挤有所减缓，运力失掉逐渐释放；而在需要侧方面，在通胀压力加大、动力价钱高企等要素影响下，市场需要泛起一定下滑。
“后续市场或将呈现淡季不旺、旺季不淡的现象，”中近海控方面预计。该公司以为，现阶段需要正处于往年的相对于低点，后续预计将有所回升。“按照其对市场后期排摸，客户目前已在逐渐去库存，跟着消费者的消费决心逐渐恢复，预计往年第四季度市场需要将无望晋升”。
另外，集装箱租赁龙头中近海发（601866）近期也调研中表现，市场集装箱租赁价钱较去年高点有所回落。不外，目前在0.7美元/Teu/天摆布，从历史维度来看仍处于较高程度。
油运大周期无望开启
不同于集运价钱走势，油运则无望开启大周期。据最新的波罗的海-原油油轮指数显示，该指数截至10月14日为1554，往年以来曾经下跌97.71%。与之相应的，A股油运巨头中近海能（600026）股价在年内曾经下跌164.85%，足见油运市场的炽热水平。


事实上，与集运景气宇回落相同，往年以来寰球油轮运输市场正呈现出继续复苏的态势。特别是二月发作继续至今的俄乌危机，使得欧洲动力危机正愈演愈烈，进一步推进了油运市场的景气宇。
财信证券剖析以为，在运输需要继续减少、运力低速增长的状况下，油轮各船型根本面不停改良，虽然在复苏过程当中运价会有颠簸，但目前行业正处于放慢重塑石油贸易格式的过程当中，四季度淡季行情值得期待。


该机构以为，油运属于强周期行业，将来油运板块的供需缺口或将达到历史极值，将来油运价钱无望迎来景气大周期。
“第四季度成品油轮运价值得期待，”中近海能在近期机构调研中也表现。该公司以为，短时间内能够预见更多的推销行动，低库存以及欧洲的柴油赤字会撑持跨区套利，带来贸易活泼度与用船需要。另外，中东炼厂可能在第四季度释放更多产能，预计有更多的成品油将从中东销往欧洲，从而提供运输需要增量。
“所以目前来看，咱们以为第四季的成品油轮市场，根本面是对比好的，”但该公司同时表现，关于详细的运价无奈做出预测，“但按照历史教训，用船需要非常紧张的状况下，实践弹性很大、颠簸很激烈。”
另外，财信证券还提醒，关于油运而言，航次从定载到支出确认有时间差。例如VLCC，定载到装货大约要1个月，装货到卸货还要1个月。所以四季度的定载程度次要体当初明年1、2月份的事迹，四季度的事迹则会很大水平反应三季度的定载程度。
编纂：乔伊
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