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自美国9月通胀数据发布以来，美股上蹿下跳，市场对美联储的下一步举措依然心神不定。一个在已经供职美联储和美财政部数十年的“外部人士”又如何对待当下的市场、通胀，以及本轮加息的起点利率程度？
华盛顿堡投资参谋公司（Fort Washington Investment Advisors）经济学家Nick Sargen 已经在美国财政部和美联储任职，也在华尔街银行具有数十年的任务教训，他在承受MarketWatch采访时谈到了出其不意的高通胀、对利率峰值的瞻望以及金融市局面临的最微风险。
下列是Nick Sargen 承受采访的部份内容：
怎么对待美国9月的通胀数据？
Nick Sargen： 我预计通胀数据会降落，但它没有像我和其余大少数人预期的那样降落。我的预期是，到往年年底，这一数字将同比降落到7％摆布。
通胀降到7％的程度仍是有可能产生。
Nick Sargen：是有可能。你去加过油了吗？两周前，惯例汽油价钱跌至3.15美元。当初，因为OPEC+增产，汽油价钱涨到了3.59美元。咱们需求的是，汽油价钱大幅上涨。人们低估的是办事业，它显示出乎意料的低价格下跌。月复一月，一些不不乱的目标在降落，但办事相干的数据在回升。
跟着典质存款利率回升，房价应该会降落，但CPI 包孕房钱成份。中心通胀将继续更高、更长期，这不只是屋宇价钱效应，也是典质存款效应乘以价钱效应，这在全部零碎中拥有滞后性。
在过来三次政策会议之后，联邦地下市场委员会曾经将联邦基金利率分别进步了0.75％，目前的规模为3.00％至3.25％。你预计联邦地下市场委员会在十一月1日至2日的会议，以及到往年年底会做甚么？
Nick Sargen：市场置信，美联储将在十一月2日再次加息75个基点。这根本上是铁板钉钉的事件了。当初咱们议论的是12月。或许美联储会在十二月只会加息50个基点。我想他们想在年底前把这个比例进步到4.5％，这简直是肯定的事件了。
你预计本周期联邦基金利率的峰值是多少？
Nick Sargen：多是5.5％。
假如联邦基金利率达到5.5％，美国国债利率曲线的长端会产生甚么？
Nick Sargen：我的预料是，全部曲线会变得更高，但会比明天倒挂水平更深。咱们当初有一个轻微的收益率倒挂。许多人以为，收益率曲线倒挂是衰退的较好初期迹象之一。目前的曲线标明，市场预期经济将疲软。目前市场定价为联邦基金利率4.5％。
如何对待货泉经理和金融媒体表白的一些观念，即利率回升和美联储债券投资组合增加，并且行为过快？
Nick Sargen：在我眼里，美联储是通货收缩的祸首罪魁，由于他们将利率维持在太低的程度过久，其实不断扩张资产负债表。 美联储去年对通货收缩做出了重大的过错判别，把所有都归咎于供给链间断和疫情。过后，美联储以为通胀是临时的。这是不正确的。2021年9月，美联储主席鲍威尔开始议论，通货收缩的时间比他们预期的要长，他显然在改动本人的态度。十一月，拜登总统再次任命他为美联储主席。使人大吃一惊的是，美联储同时大幅加息和缩表， 由于他们等得过久了，所以必需追逐，天然也伴有着矫枉过正的危险。
甚么可能会安慰美国的债券市场解体，就像咱们比来在英国看到的那样？
Nick Sargen：你说的是金融不不乱。咱们谁也不知道，最微风险是金融机构的危险敞口以及谁被杠杆化。这更使人耽忧，并可能致使美联储住手压缩周期，一旦泛起这类状况，一家大型金融机构就会堕入窘境。
这显然是英国债券市场的经验。英国央行正在与通货收缩作奋斗，忽然间，不能不解救养老基金，二者之间的目的互相矛盾。 有一家欧洲机构堕入窘境。除非形成其余机构挤兑，不然这不是零碎性的。我以为美国银行资产负债表的杠杆率远低于2007年。
可能致使市场猜测，即美联储更早住手压缩的缘故，是对零碎性金融危险的某种耽忧。
美国会泛起活动性危机吗？
Nick Sargen：我真的没有预见到美国会泛起这类状况，由于咱们是世界的避风港。每集体都在议论股票市场。但这里也有有史以来，就往年迄今的总报答而言，最蹩脚的美国债券市场。
美国表示最佳的资产是甚么？美元。美国所有资产都很好吗？固然不是。但我最少以为，美国经济比欧洲和日本要好。活动性危机不会泛起在美国，而是在世界其余中央。（Wind）
本文源自金融界 |
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