上半年只赚了83万元，鹿晗王一博撑不起上市公司（组图）

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IPO失败四次后，风华秋实再一次向港交所发动冲击。
10月十二日，风华秋实团体控股无限公司第五次向港交所主板递交上市请求。该公司曾在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年十一月15日和2022年4月1日四次向港交所递交招股书，但最初都落得“招股书生效”的地步。
风华秋实是一家在中国运营超过10年的音乐文娱办事供给商，次要专一于授出音乐版权及音乐录制业务，辅以演唱会主办及制造、艺人办理。公司开创人李辉曾是摇滚歌手崔健所在乐队的键盘手。公司前身为北京丰华，成立于2010年，曾于20十一年签下汪峰唱片、上演在内的4年全约。
按2021年中国授出音乐版权及录制发生的收益计算，风华秋真实400多间音乐唱片公司中排名第15位，市场份额仅为0.6%。不外，这其实不阻碍这家公司出圈，由于它旗下有一名“顶流”男艺人鹿晗。2015年，风华秋实与过后最火的“顶流”鹿晗签署独家音乐合约。
招股书显示，2018~2021财年，风华秋实收益分别为10036.6万元、5560.5万元、7056.1万元、8185.8万元，2022年前六个月收益为4223.9万元。营收虽有反弹，但纯利率方面其实不清朗，2018~2021财年，纯利率分别为 18.5%、 33.8%、 60.5% 、40.6%，但2022年上半年，纯利率暴涨至2.0%，录得溢利仅83.3万元。

▲ 图 / 招股书截图
多次冲击IPO，多次失败，资本市场不看好风华秋实，最大缘故是风华秋实极度依赖旗下艺人鹿晗。
招股书中，鹿晗的名字曾最高泛起超200次，简直波及风华秋实一切首要业务。2019财年、2020财年、2021财年和2022财年前六个月，鹿晗间接应占支出金额分别占公司总支出约25.5%、21.2%、9.3%和25.2%。能够说，鹿晗是风华秋实最首要的营收来源，这家公司也一度被称为“鹿晗概念股”。
适度绑订单个“顶流”艺人，对公司而言，一方面能够成为支出撑持，但另外一方面则要承当极大不肯定危险，被依赖的艺人一旦“塌房”或解约，全部公司均可能因此分崩离析。
风华秋实也在招股书中坦言，不克不及包管与鹿晗的合约期满后，单方是不是还将持续协作。一旦不克不及持续与鹿晗协作，公司外部又迟迟不克不及泛起下一个鹿晗，这对风华秋实的事迹将发生微小影响。正因如斯，资本市场始终对风华秋实放弃小心态度。
像风华秋实这样与艺人深度绑定的公司不在多数，风华秋实面临的窘境，也是同类型公司难以打破的枷锁：依赖王一博的乐华文娱，八年里冲击IPO三次，但都以失败告终；与周杰伦强绑定的巨星传奇，冲击IPO三次，也尚未有后果。
“鹿晗概念股”“王一博概念股”的前途安在？
“顶流”依赖症

风华秋实的“顶流”依赖症，是行业里多家娱乐公司的缩影，同样成为多家娱乐公司上市折戟的首要缘故。
边疆出名艺人办理公司乐华文娱的上市之路一样坎坷，八年冲击IPO三次，但都以失败开头。比来的一次，是8月7日乐华文娱经过港交所聆讯，定在9月7日登陆港交所，乐华文娱开创人杜华乃至都曾经冲动地在敌人圈致谢。
但是，距上市只差临门一脚，乐华文娱却于9月2日忽然宣告临时放置上市方案。据知情人士称，经纪公司危险高，监管预期不清朗，市场反映不踊跃，是乐华放置上市方案的首要缘故。
乐华文娱坐拥王一博、范丞丞、吴宣仪、孟美岐、程潇等一众流量明星，但营收构造繁多，高度依赖头部艺人的B端营销支出，尤为是“顶流”王一博。
招股书显示，2019~2021年，乐华文娱分别录得营收6.31亿元、9.22亿元及十二.9亿元；排名第一艺人（王一博）应占支出，分别占同期总支出的16.8%、36.7%及49.5%。2022年前四个月，王一博创收2.01亿元，占乐华文娱总支出的56.8%，以一己之力撑起了乐华文娱的“半边天”。
乐华文娱极度倚赖的流量们，对其而言既是良药，又是砒霜。
乐华在招股书“危险要素”部份婉言：公司业务在很大水平上取决于签约艺人的名誉，但公司无奈包管签约艺人及训练生将不会卷入无奈管制的不成预知事情，如失德行动或不遵循法律法规。该等事情可能形成对公司及签约艺人的负面报导及名誉侵害。公司亦无奈包管将可以及时发现或无效应答将来波及签约艺人或训练生的负面报导。

▲ 图 / 视觉中国
被称为“周杰伦概念股”的巨星传奇团体无限公司，也在近期第三次向港交所递交招股书。
巨星传奇是一家业务深度绑定周杰伦的公司。上市请求书显示，周杰伦的母亲叶惠美为公司的控股股东及开创人，周杰伦“御用”作词人方文山为公司首席文明官。
巨星传奇招股书指出，公司目前业务经营次要包罗两大板块：一是新批发业务，次要开发及销售安康办理产品及护肤品；二是IP发明及营运分部，经过为媒体内容提供策动及其余名目办理办事、负责大型明星演唱会及其余流动的策动办事供给商或投资方以及设计、受权专有明星IP。
实际上，这家公司次要靠周杰伦影响力卖周边产品来疾速变现。巨星传奇的支柱性产品是魔胴防弹咖啡，2020年来自魔胴防弹咖啡的支出为3.33亿元，占比达到72.8%。
资本市场对巨星传奇的耽忧，除了商业模式不清朗，也有适度依赖周杰伦的缘故。巨星传奇自身并未有中心竞争力，一旦明星的影响力减退或流动增加，就会对公司的开展形成微小影响。
中国青年剧作家、导演向凯告知《中国企业家》：“近几年，国度对娱乐市场尤为是流量艺人的监管整理，让适度依赖单个艺人的公司危险很大，尤为这些公司在内容上也没有太多优异表示，只依托流量堆起来的艺人，极可能公司会跟着艺人（的不妥行动）一晚上坍塌。公司该当把依赖某个艺人的标签摘掉，把内容凸显出来，才是次要调剂标的目的。”
资本不爱“顶流”

娱乐行业曾是资本青眼的热土，如今资本却对其“避之不迭”。
IT桔子数据显示，2018~2021年，娱乐传媒行业分别产生84起、34起、24起和23起投融资事情，融资金额分别为181.51亿元、24.24亿元、32.28亿元、33.47亿元，无论是融资次数仍是融资金额，都大幅增添。
支出增加，融资不利，为了谋求运行，许多娱乐公司都试图冲击IPO，想经过上市进行资金张罗。但是，除了上文提及的风华秋实、乐华文娱、巨星传奇重复IPO折戟，开心麻花、和力辰光、华视文娱等娱乐公司，也在近几年提交过IPO请求，但都以失败开场。

▲ 图 / 视觉中国
为什么这些娱乐公司IPO多次失败，却又不停应战？向凯以为，这些公司次要是想把娱乐资本化。
“近几年在国度监管整理下，娱乐公司面临的危险极大，所以他们想把这类危险转嫁给资本市场。这也是风华秋实、乐华文娱等公司重复冲击上市的最次要缘故。但资本市场曾经看清这类方式，假如单纯依赖艺人的流量，股民不会等闲买单。”向凯说。
2018年，中国影视行业阅历查税风暴，监管部门于当年年底对艺人薪金占电影及剧集总投资的比例实行详细要求，形成国际艺人办理市场总体市场范围上行。据安信国内研报数据，2019年，我国艺人办理市场行业范围约583亿元，而2017年和2018年则分别约为630亿元和685亿元。
尔后，针对娱乐行业的一系列监管“组合拳”密集落下。2018年至今，范冰冰、郑爽、吴亦凡、李易峰等“顶流”艺人接连翻车，也让娱乐公司面临的危险剧增。叠加疫情冲击，线下演唱会暂停、综艺录制和影视拍摄延期，娱乐行业举步维艰。
因为疫情等要素，娱乐公司的支出、利润在这几年颠簸较大，一定水平上源自于线下上演遭到限度，自2020财年以来，风华秋实不少于15场大型上演被勾销，其中包罗终止了一个合约金额为290万元的演唱会制造名目。
与此同时，近几年，风华秋实原创音乐作品数量降落，购入的音乐作品数量回升。按照招股书，2018~2021财年，风华秋实购入音乐作品的数量分别为0件、0件、16件、262件。事迹也不乐观，2022年上半年，公司支出为4223.9万元，溢利仅为83.3万元。
向凯以为，风华秋实和乐华文娱等公司，与流量艺人绑缚上市的方法过于“简略粗暴”，能否找到本身二次开展曲线，调剂公司开展战略，加大原创内容输入，坚持内容为王，让资本市场看到开展的愿景，才更无利于这些娱乐公司冲击IPO。
打铁还需本身硬，资本市场只置信实力，不置信“顶流”。