韩国楼市风雨飘摇！假如地产这块多米诺骨牌倒下……

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在韩国金融市场遭受股债汇“三杀”的为难场面之际，曾得益于新冠疫情红利而高歌猛进的韩国楼市正风雨飘摇。
野村亚洲团队断言，火烧眉毛的房地产市场衰退，将迫使在亚洲率先加息的韩国央行明年更早降息并转向货泉宽松政策，而这有悖于华尔街的共鸣预期。
韩国楼市泛起萎缩迹象，全国房价延续九个月上涨，上半年公寓成交量较去年同期降落50.6%。
韩国央行自去年8月起加息是形成楼市降温的首要缘故之一，出口低迷、大城市人口“顺流”和高通胀下购买力的下滑也致使需要锐减。这给央行制作了“降通胀”仍是“保增长”的困难。
野村经济钻研员本次灰心预测，韩国全国房价将从峰值到谷底骤降约10%，权衡总体住房市场情况的价钱基准——首尔公寓价钱将暴涨18%。
这会比2009-2014年金融危机之后韩国房地产市场降温的幅度更大。楼市急剧降温将打击公家消费，在寰球半导体行业疲软和出口不振的同时，推进韩国经济堕入更深的衰退。
只管韩国央行行长李昌镛维持鹰派论调，周一还称本轮压缩周期的终端利率将高于3.5%，等于还有最少50个基点的加息空间，但野村团队以为，有65%的可能性见证韩国央行“明年比市场预期更早地迅速转向宽松货泉政策”，经过大幅降息来应答国际楼市的急剧下滑：
“咱们对韩国将堕入深度衰退的看法标明，韩国央行可能会在2023年终从以后对价钱不乱的关注，转向经济增长和金融不乱。
咱们的观念与华尔街其余剖析师不同，即从2023年二季度开始，韩国央行会提后退去货泉宽松周期，明年共将降息150个基点，2024年进一步降息至1%。”


因此，该团队倡议持续做空韩元/美元，往年十一月底前韩元汇率或跌向1500整数位，迫近2008-2009年寰球金融危机顶峰时代的最低程度。
10月21日周五，韩元兑美元失守1430关口，继续刷新2009年终以来最低，年终至今累跌19%，位列亚洲表示最差货泉之一。


野村讲演称，新冠疫情诱发的房地产繁华行将完结。在住房担负才能降落的状况下，不停回升的金融本钱挤压了住房投资报答，为房地产市场的低迷奠定了根底，将来几年韩国房价将大幅上涨，并维持“L型复苏”的颓势不变，加剧通缩耽忧。房价上涨或经过家庭现金流来重创消费。


为避免楼市资产价钱上涨的通缩冲击蔓延到实体经济，韩国央行可能从2023年5月开始降息，5月和7月各降息25个基点，随后在8月降息50个基点，明年四季度再度降息50个基点，令政策利率低于野村预期的中性利率2%程度。韩国央行或在2024年底将政策利率进一步降至1%。
另有两种产生几率不大的假定场景是：一是韩国为反抗通胀而适度压缩货泉政策（产生几率25%），这将令其到2024年中旬前维持政策利率高于3.25%的野村终端利率预测，即使美联储可能在2023年9月开始宽松周期。第二是更保守地降息（产生几率10%），韩国央行从2023底或2024年终开始大幅降息，追逐美联储的宽松步调，共降息250个基点至政策利率为0.75%。
10月十二日上周三，为保卫韩元、平抑通胀，韩国央行重启50个基点的大幅加息，将基准利率自20十二年10月以来初次升至3%，自去年8月以来共加息250个基点，凸显了遏制资本外逃的紧急性以及韩国央行打击通胀的信心：
但与绝大少数加息的央行同样，韩国央行侧面临两难地步。
假如加息不到位，不停下跌的物价将安慰工人要求更高的工资，可能诱发工资-物价螺旋回升。若大幅加息，更高的利率或减少曾经积攒了创纪录债权的家庭的压力，并使经济堕入衰退。跟着50基点的加息幅度落地，关于后者的耽忧正疾速升温。
实质下去看，韩国侧面临着内忧内乱的场面：经济主体衰退迹象显著以及高企的债权压力，是内忧，大宗商品价钱高企致使输出型通胀压力回升以及海内货泉政策的冲击是内乱。
这也就是说，在日趋繁杂的国内情势下，韩国极有可能成为下一轮亚洲金融危机的终点。