三晶电气营收无望继续高增，但原资料价钱令其头疼｜IPO视察

鹰月泉天

说起前两年最热的行业，确定有光伏。双碳大配景下，光伏装机量大幅增长，光伏企业挣的盆满钵满。在此配景下，主营业务为逆变器出产和销售的广州三晶电气股分无限公司（下列简称“三晶电气”）在2022年7月1日递交了招股仿单，方案在上交所主板上市。
地下材料显示，三晶电气成立于2005年。公司主营业务为光伏并网逆变器、储能逆变器及零碎、机电驱动与管制产品出产与销售。2021年，三晶电气光伏并网逆变器、储能逆变器及零碎、机电驱动与管制产品完成销售支出分别为2.98亿元、2.38亿元、1.67亿元，三项业务支出占比为99.80%



所谓光伏并网逆变器，就是光伏组件把太阳能转换为直流电。因为直流电不克不及够升压，所以家庭用电以交流电为主。逆变器就是把光伏组件发生的直流电转换为交流电，而后保送给电网并网，供家庭用电。三晶电气光伏并网逆变器次要用散布式光伏中户用以及工商业光伏发电使用。



储能逆变器及零碎次要是指日照短缺时，储能逆变器将过剩的交流电转换成直流电贮存在蓄电池中。在光伏发电缺乏或者断电的状况下，又将蓄电池内的直流电转换成交流电来补救发电缺乏，三晶电气储能逆变器次要运用于散布式光伏发电的户用光伏发电和工商业光伏发电。
机电驱动与管制产品次要以变频器为主，变频器把电压与频率固定不变的交流电整流逆变成电压和频率可变的交流电，变频器运用对比普遍，产品销售额较为不乱，生长性不如光伏并网逆变器和储能逆变器。
因为公司光伏并网逆变器和储能逆变器及零碎均运用于光伏发电，因此公司产品销量状况次要受光伏装机量状况影响。此外与其余光伏企业不同，三晶电气大部份业务都在境外。2021年，三晶电气内销金额为4.83亿元，占公司总销售比例为68.03%。其中内销以欧洲地域为主，2021年欧洲销售额为3.88亿元，占公司总销售金额比例为54.54%。



因此，三晶电气运营业务状况次要看欧洲光伏装机量。在《巴黎协议》签订后，欧洲制订了减碳方案，光伏发电作为清洁动力被欧洲各国重点搀扶。按照欧洲光伏产业协会披露的数据显示，2019-2021年欧盟国度光伏新增装机量分别为16.7GW、18.2GW、25.90GW分别增长104%、十一%、34%。
因为欧盟国度装机量大增，三晶电气产品在欧洲销量也在猛增。2019-2021年，公司对欧洲销售额分别为8190.69万元、1.36亿元、3.88亿元，三年内增幅为373.90%。



产品在欧洲大卖，三晶电气运营事迹泛起大幅增长。数据显示，2019-2021年公司完成营业支出分别为3.61亿元、4.26亿元、7.15亿元、三年内营收增长比例为98.06%。同期公司净利润分别为2389.14万元、5550.00万元、9868.89万元，三年内公司净利润增长比例为313.07%。



此外2022年欧洲动力危机加剧，欧洲光伏装机量大幅度增长。数据显示，1-8月，欧洲光伏组件进口量达62.4GW，创同期历史新高。按照钻研机构SPE预测，62.4GW光伏组件至关于50GW以上的光伏新增装机量。该机构预测，2022年欧洲光伏新增装机量为55GW-65GW，同比增长将超过100%，也远超年终市场预测的39GW。
因此，在欧洲光伏装机量大涨的状况下，三晶电气营收大略率会泛起下跌。值得留意的是，因为原资料价钱下跌，逆变器企业净利润表示广泛个别。储能逆变器龙头企业阳光电源，2022年上半年完成营收十二3亿元，同比增长50%，完成净利润9亿元，同比增长19%。虽然净利润有所增长，但净利润增速远低于机构对阳光电源的期待。
此外一家逆变器公司固德威净利润也不忍直视，在营收增长33.57%的状况下，净利润却逆势下滑64.32%。
两大逆变器企业事迹不迭预期，缘故有得多，但原资料价钱下跌也是逆变器企业净利润不迭预期的首要缘故之一。关于三晶电气来讲也是同样，从推销金额来看，电子元器件是三晶电气次要原资料，2021年电子元器件推销金额为2.53亿元，占公司总推销金额比例为59.27%。



2022年电子元器件价钱片面下跌。以功率半导体为例，半导体市场钻研机构IC Insight预测，2022年功率半导体价钱均匀售价将下跌十一%摆布，其余电子元器件产品价钱均有所下跌。
原资料价钱下跌，逆变器企业盈利才能均遭到不同水平的影响。如何经过产品技术翻新把原资料价钱下跌的危险转移到上游用户，是一切逆变器企业需求解决的困难。
（作者：段楠楠）