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金融界10月27日动静，昨日，环旭电子股分无限公司（下简称“环旭电子”）召开投资人线上阐明会，中邮守业基金、进化论资产等十二3家机构参预了线上调研，总经理魏镇炎、董事会秘书史金鹏、财务总监刘丹阳、资深副总经理李志成招待了投资者。
线上阐明会中，环旭电子表现跟着下一代的通信技术的开展，如WiFi6E更新到WiFi7，卫星通讯，乃至更远一点的6G，一定会带动智能手机更多运用SiP，安卓的市场体量更大，对SiP需要的带举措用更强。在穿着端，当初参预的厂商得多，头部厂商实际上都在开展本人的硬件入口。SiP最可以知足轻薄短小、低功耗、牢靠性高这样的产品机能需要，置信SiP在穿着上的运用将来一定会是百花齐放。环旭电子作为最有教训的穿着SiP的制作办事厂商，应该是可以占得先机。
市场数据显示，近3天来，环旭电子股价接连下跌，10月26日开盘涨1.74％，报收18.68元/股。今日收盘，环旭电子股价报19.0元，收盘之后迅速上涨，跌幅最高达10.01％报16.81元，一度封上跌停板。
线上阐明会中，环旭电子财务总监刘丹阳引见了公司2022年第三季度运营状况：
【营收及构成】
通信类产品完成营收183.64亿元，同比增幅32.26％；消费电子类产品完成营收154.65亿元，同比增幅35.52％；工业类产品完成营收65.27亿元，同比增幅23.01％；电脑及存储类产品营收52.87亿元，同比增幅47.99％；汽车电子类产品完成营收32.98亿元，同比增幅80.72％；医疗类产品营收为1.06亿元，范围尚小。2022年前三季度产品别营收占比为：通信类产品占比为37％，消费电子占比为31％，电脑及存储类产品占比为十一％，工业类产品占比为13％，汽车电子类产品7％，医疗电子类产品占比为0.2％。汽车电子类产品因为同比减少超过50％，占比显著晋升。营收构造中通信类产品及消费电子类产品仍占较大比重。
【营业毛利】
第三季度单季完成营业支出205.90亿元，相较于第二季149.87亿元环比增幅37.38％，较去年同期的142.45亿元，同比增幅44.54％；营业支出创下了单季的新高，第三季度单季完成营业毛利22.29亿元，同比增幅51.22％，营业毛利率为10.83％，较去年同期的10.35％减少0.48个百分点。
【营业利润】
第三季度单季完成营业利润十二.44亿元，同比增幅高达92.03％。因为毛利率进步及期间费用率升高，营业利润率为6.04％，较去年同期的4.55％，减少1.49个百分点。营业毛利率及营业利润率优于办理层在第三季初的预期。第三季度单季完成净利润10.86亿元，同比增幅高达90.44％，单季净利润率为5.28％，较去年同期的4.00％，减少1.28个百分点。2022年第三季度，单季营业利润率及净利润率均创下了近几年单季的新高。
【汇率影响】
往年以因由于美元放弃强势，特别是九月美金又有较大贬值。如以第三季均匀汇率与去年同期均匀汇率对比计算，汇率变动对第三季度营业毛利率有0.26个百分点的奉献，对营业利润率共有0.51个百分点的奉献。另外，财务费用的外汇收益对营业利润率也有0.42个百分点的奉献。因为深圳业务将整个搬家到惠州厂，第三季度计提了深圳原有厂房残值的资产减损，也计提了因台湾旧厂房改建原有厂房残值的资产减损，对营业利润有些影响。
【净利润】
2022年前三季度累计完成营业支出495.30亿元，同比增幅35.63％；营业毛利51.02亿元，同比增幅46.76％；营业毛利率为10.30％，较去年同期的9.52％减少0.78个百分点。前三季度完成营业利润24.64亿元，同比增幅高达93.93％，营业利润率为4.97％，较去年同期的3.48％减少了1.49个百分点。
前三季度完成净利润21.71亿元，同比增幅高达93.58％；净利润率4.38％，较去年同期的3.07％减少1.31个百分点；归属于上市公司股东扣除非常常性损益的净利润为21.88亿元，同比增长十一7.88％。
【非运营性要素剖析】
收购飞旭的资产溢价摊销对2022年前三季度毛利影响为2,809万，影响毛利率0.06个百分点；对营业利润影响为3,896万，影响营业利润率0.08个百分点；对净利润率影响为2,957万，影响净利润率0.06个百分点。皆较去年同期有所增加。其余非运营性要素还有:第三季度继续估列了搬家深圳厂及新建惠州厂的相干额定本钱1,269万。另外，第三季度计提了深圳原有厂房残值的资产减损4,409万，台湾旧厂房撤除改建计提了资产减损576万，两项厂房残值计提的资产减损，对第三季度营业利润率影响0.24个百分点。前三季可转债的利息费用摊销较去年同期减少2,474万，次要是因可转债去年三月发行开始计息的要素。
【期间费用】
公司期间费用管控继续浮现功效。前三季度销售、办理、研发及财务等期间费用算计为26.56亿元，较去年同期减少3.42亿元，同比增幅为14.80％，显著低于营业支出的增幅；期间费用占营业支出的比率自去年同期的6.34％降落到本期的5.36％。其中，销售费用小幅减少0.15亿元；办理费用减少3.08亿元，除营收及获利生长减少相干人事费用外，还包孕第二季度减少的防疫费用及前三季度减少的搬家深圳厂费用；研发费用减少1.80亿，次要由于人事费用及研发新产品的资料本钱；财务费用大幅降落1.61亿，次要因获取较多的汇兑收益，使得在借款及可转债利息减少状况下财务费用依然大幅增加。
【现金流量】
运营流动的现金流量净额2022年前三季度为净流入十一.66亿，较去年同期净流出18.44亿，有较大改良。投资流动的现金流量净额，2022年前三季度为净流出十二.22亿，较去年同期净流出13.6亿至关，次要为投资固定资产收入而至；公司2022年全年资本收入预计美金2.2亿摆布，总金额与2021年比拟稍有減少，次要用于装备投资美金1.64亿，其余为土地厂房投资美金0.54亿。2022年前三季度筹资流动的现金流量净额为净流入2.28亿，较去年同期净流入20.30亿增加，仍是去年可转换公司债发行的缘故。
【次要财务目标】
第三季末总资产422亿元，货泉资金64.4亿元小幅减少，总负债及有息负债减少，次要因营运需要减少短时间借款。第三季末一切者权利148亿元，负债率64.91％，小幅减少1.4百分点。因为前三季度获利表示优异，使得年化总资产收益率为7.9％，年化净资产收益率20.76％，前三季度每股收益为1元，皆较去年同期有大幅晋升。现金周转天数减少了5天，其中应付账款增加了3天，存货周转天数在控管之下增加5天，但在寰球缺料状况下，付款天数缩短，应付帐款周转天数缩短13天，导致现金周转天数延伸。无关存货，由去年底90亿减少到第三季末十二5亿，与第二季度末根本持平，其中包孕深圳业务搬家到惠州厂减少了部份预留库存，上海厂减少产成品筹备出货外，其余次要是因应营收生长的备料需要减少，公司会继续踊跃做好存货办理管制危险。前三季度息前税前扣除折旧后利润为33.7亿，较去年同期增幅57.33％。前三季度非常常性损益为损失1,705万，次要受企业重组人员相干本钱及团体子公司计提厂房减值筹备等影响。
【第四季度和全年运营指标】
第四季单季营业支出同比增长8％以上，单季营业利润率与上半年均匀程度至关。全年营收增长超过25％，年度营业利润率预期超过2021年下半年淡季的均匀程度。
环旭电子资深副总经理李志成引见了公司供给链办理战略：
公司在严格控管存货的六大措施下，存货目前落在公道水位，往年第三季营业支出同比大幅生长约45％，存货天数却仅下跌19％。预测往年第四季存货水位仍会继续降落，降落幅度将可大于10个百分点。公司以后存货水位较今年程度略高，次要缘故有如下几点：
1.缺料及长短料发生影响。2.部份地域封控措施影响。3.将来景气仍有不肯定性。4.客户因应出货淡季提前出货。
公司办理层从来严格亲密留意并管制存货水位，虽然上半年在原物料充足及疫情期间，存货天数程度较今年略高，但比较同业仍相对于公道。2022年第三季存货天数同比降落13.1％，预期第四季存货周转天数能够降至48天，维持在至关安康的程度。
经过踊跃控管存货，公司下半年存货水位继续不乱升高，咱们次要采用了六大措施：
在封控期间控管存货，公司由各厂区总经理与各事业单位、地方推销及物料部门独特协作，采用闭环出产政策，确保工厂正常运作并维持出货，继续疾速出清成品，也继续创下较去年更佳的事迹。
为了改良缺料情况，公司更为强化与供货商高层的亲密沟通渠道，并继续互相造访，彼此交流信息，并协同供货商，针对原料供给情况进行扩张产能的评价。在团体独特营运的范畴下，独特协作解决供货商的封测产能需要，以及开发代替供货商。除此以外，公司亦与同业厂商进行长短脚资料替换，并针对症结零组件协同客户与供货商签署长时间供货合约。
与客户订定备料与存货维护机制中，公司除了按期反省资料的价钱、订购周期与需要，也会机动扫视客户需要与备料差别，及时进行对应调剂，且定单备料受合同维护，责任归属明白。此外，为了升高存货危险，亦会针对无需要或久未异动存货收取存货持有本钱，预收货款，或是要求客户回购，升高公司可能的存货损失。于此同时，公司亦针对症结原料延迟备货，客户预支货款，升高存货危险。为放弃存货调剂的弹性机制，公司与客户继续沟通将来需要，并调剂出产方案及强化与供货商的VMI体系，以及适时与供货商及客户协商，申请回购或是转售过剩资料，从而进一步升高库存压力。
美国近期再扩张美国芯片限度法案涵盖规模，目前看关于公司供给链或是关于公司相干客户及业务的影响对比无限，缘故阐明如下：
1.因公司未间接办事半导体业相干的客户，这项禁令对公司现有业务其实不会发生影响。
2.在资料供货方面，目前内存等相干资料在市场上仍有短缺的库存能够供给，加之几家次要的半导体供货商，如Intel、Samsung、SKHynix、TSMC等，已获取一年的豁免权，至关一段期间内供应将不受影响。
3.在内存芯片方面，中国际存供货商占寰球的出产比重仅约6％-8％，对比高阶的十二8层以上的高阶NANDflash占比更低，所以在内存方面的影响无限。
4.在逻辑芯片方面，中国半导体供货商尚未使用到在国际14/16nm下列的制程和装备出产逻辑芯片，所以这部份也不会有任何影响。
5.此外，目前AMD/Nvidia被限度出口的芯片料号，公司客户并未使用，所以这部份也不会发生影响。
6.公司法务已踊跃着手亲密评价此限令可能酿成的潜伏影响，其余相干业务及供给链单位也会继续关注其变动，采用相应措施。除了美国芯片法案，近来景气亦是呈现预期的循环颠簸。为了更为完美地对应景气颠簸，公司将继续晋升营运韧性。进一步强化多元的中心开展战略，维持良好的产品线散布及营收均衡。
在消费电子畛域，公司继续专一于市场领导品牌客户，出产技术当先高阶产品运用之症结零组件，维持当先劣势，遭到的冲击会对比小。另外，公司具有疏通的沟通渠道，疾速对应环境变动，与次要供货商及代理商长时间曾经建设实时的信息同享机制，会适时调剂各类零组件需要方案，也会按期被动提供客户零组件市场之变动资讯，独特协商将来备料方案。
同时，公司踊跃推进供给链长链变短链，与各供货商、代理商协商在地化间接供给，缩短运送时间，并利用公司寰球化出产据点的劣势，在各出产据点继续开发本地供给链，这样能够减少资料供给弹性，并踊跃于各方面升高景气循环的可能冲击。
下列为投资者问答概要：
【发问】大客户新品出货构造向高端产品偏移，请问对公司的影响如何？
【回答】按照市场的反馈，大客户往年的手机产品高端机型相对于卖得对比好，造成这个后果应该是有产品定位、技术降级等方面的缘故。公司在办事大客户的手机上，相干的SiP产品根本上都是标配，像WiFi、UWB等，AiP是办事于部份国度销售的手机，所以新品出货构造向高端产品偏移，对公司手机上用的SiP产品的市占率和出货量没有大的影响。
【发问】公司三季度支出增速很好，但利润增速更高，这傍边汇率的帮忙以及客户产能利用率晋升的帮忙，分别给公司利润奉献了多少？
【回答】公司次要的买卖金额是以美元来计价。在海内子公司，也会波及到新台币、欧元的买卖。往年第三季度和去年的第三季度比拟，人民币兑美金结算均匀汇率从6.47:1升到6.82:1，大略下跌了5.5％。总体而言，第三季度汇率变化对营业毛利率有0.26个百分点的奉献，对营业利润率有0.51个百分点的奉献。营业外的部份，在第三季度也发生了对比好的汇兑收益，对营业利润率大略有0.42个百分点的奉献。
【发问】汽车电子业务公司将来的生长性如何？以及咱们中长时间，就是10亿美金的指标和时间点，包罗利润率部份有无甚么变动？
【回答】2021年公司汽车电子的营收增速也十分快，往年增速持续放慢。公司在车电营收方面设定了两个小指标，第一个是在2024年，车电总体支出要跨过10亿美金的门坎，预估2023年离这个指标就曾经很接近了。此外，在2025年，咱们但愿跟Power相干的产品，也就是Powertrain和PowerModule，可以到车电总体营收的50％摆布。将来咱们车电傍边增长最快的品类应该是PowerModule和Powertrain。就往年的数据来看，PowerModule往年刚刚量产出货，Powertrain的营收曾经冲破1亿美金，2023年这两个产品品类的增长会持续放弃很高的增速。在利润率层面，咱们重点投资的Power产品利润率是不错的。像PowerModule毛利率应该是在25％摆布，Powertrain分不同的产品，毛利应该有15％-20％。跟着总体车电业务营收范围的扩张，汽车板块盈利才能在继续晋升。一方面是营收范围要素；二是刚刚提到的Power相干产品毛利率对比高，占比也会进步，会带动利润率晋升。
【发问】由于往年大客户的销量和预期都仍是蛮好的，也能够带动公司产能利用率的晋升，然而安卓这一块蛮差的，所以抵消费电子的景气宇，包罗明年的景气宇和大客户的景气宇，能不克不及请办理层瞻望一下。咱们波及到两块产品，一个是手机相干的，一个是穿着相干的，能不克不及分别帮咱们瞻望一下明年行业的状况，以及公司的份额状况。由于咱们往年有一些产品的份额是有晋升的，明年的格式会不会有一些其余的变动，或者仍是维持往年的地位？
【回答】往年寰球的通胀关于消费电子行业或者说消费电子的需要方面是有影响的。不外从数据下去看，应该是对中低端产品的影响更大一些。市场调研机构Canalys公布的前三季度寰球手机销量的统计，寰球手机出货量是同比降落的，然而公司办事的大客户在排名前五的厂商傍边是独一生长的。大客户在市场竞争力、客户黏性以及产品生态方面都是具备劣势的。由于公司办事的是最强的消费电子品牌，所以对明年的状况而言，咱们其实不灰心，咱们以为应该仍是会有生长。第二，在市场份额或者是战略层面上，过来两三年的时间，市场上有新的竞争对手进来，大家耽心公司的份额降落，然而理论证实，公司始终放弃了相对于不乱的份额。公司在每一年的履行层面上，终究到年底的时分，其实都仍是表示很好的，这类继续性是对比强的，在目前来看，能够和公司竞争的SiP厂商仍是寥寥可数。此外，未来在大客户之外的这些厂商，无论是手机仍是穿着方面，公司关于推进SiP产品仍是寄与厚望。公司投资了MCC（巨大化翻新核心），与得多头部的厂商开展智能手机和智能穿着上的SiP。
从2022年的状况来看，WiFi往年就有很大的增长，穿着产品的增长也还不错。跟着下一代的通信技术的开展，如WiFi6E更新到WiFi7，卫星通讯，乃至更远一点的6G，一定会带动智能手机更多运用SiP，安卓的市场体量更大，对SiP需要的带举措用更强。在穿着端，当初参预的厂商得多，头部厂商实际上都在开展本人的硬件入口。SiP最可以知足轻薄短小、低功耗、牢靠性高这样的产品机能需要，置信SiP在穿着上的运用将来一定会是百花齐放。环旭电子作为最有教训的穿着SiP的制作办事厂商，应该是可以占得先机。
【发问】能否对公司明年支出做一些偏量化的瞻望？
【回答】公司目前正在做战略布局和估算，预测数据还在布局中。回顾环旭上市以来，营业支出复合增长率放弃在15％以上。所以瞻望明年，公司仍是会致力完成两位数的增长，详细状况会在下一次阐明会上阐明。
【发问】公司引见供给链办理的时分提到某些芯片或者载板，能够经过客户购回的形式管制公司的存货危险，能不克不及确认一下，哪些资料客户会这么做？
【回答】首先公司跟客户之间都有一个针对存货责任事前的合同，所以只有客户受权公司备料，最初不克不及消化完，责任属于客户的，客户会根据合约购回，并未限度资料品种。固然，公司也是跟客户放弃一个良好的火伴瓜葛，所以咱们也会尽咱们所能，想方法协商帮客户把货退回给供给商，或者是替客户转售给其余有需求的客户。假如客户需求对比多的时间来处置这个问题，咱们也会就存货的保管跟本钱跟客户协商收取公道费用，在不损失环旭权利的状况下尽可能帮忙客户解决问题。
【发问】斟酌到Powertrain的占比在晋升，车电的毛利率程度能否预计？明年是否能进一步进步？
【回答】从公司的产品构造看，目前跟Power相干产品占车电总体合并营收的比例尚无冲破20％，单就环旭的车电业务看，Power的部份曾经超过20％。而且Power相干的产品将来增速会更高，在2025年相干支出会达到总体的一半。车电相对于传统的业务，像一些仪表板、管制器，毛利会至关于个别的EMS行业，大略是10％摆布。刚提到的Powertrain和Powermodule，毛利较高，尤为是Powermodule，资料率低一些，制程要求更高，毛利能够达到20％以上。
跟着明年Powermodule和Powertrain营收占比的进步，会带动车电业务毛利率晋升。预计到2025年Power相干产品占比达到50％，对毛利率晋升的奉献更大。
【发问】国内环境的变动会不会使公司受害，特别是斟酌到比来中美瓜葛对半导体有一些限度，请问有无看到这样的趋向，特别是比来一个多月或者比来一段时间有一些海内客户，他们会不会但愿减少一些非大海洋区公司的业务状况？
【回答】比来国内政经情势急速的变动，驱动这个产业供给链的转向，过来三四十年都是往大陆集中，当初不仅是寰球化，也很强调寰球在地化。应答这个趋向，环旭从2018年就开始做寰球的规划。2020年实现对法国飞旭团体的并
购，所以咱们当初在寰球有四大洲，亚太、欧美以及非洲有27个出产据点。从往年来看，非中国大陆制作大略曾经占到30％，这个趋向下比例还会减少。按照目前定单状况，公司除了在墨西哥、越南、波兰等地的出产据点会持续扩产以外，也会同时关注其余国度，好比说印度、印尼、马来西亚等等，看将来开展如何。
【发问】对于深圳厂搬家的问题，当初有对比明白的一些客户或者是明白的出产品类的标的目的吗？
【回答】惠州厂根本上是要承接深圳厂的出产制作，正在转移过程中。当初曾经转过来的产品，好比说视讯产品、智慧制作的电子产品，后续还会有更多其余的业务和产品线会陆续转过来。算计起来，这两个厂的产值往年大略是7亿美金摆布，将来预计惠州厂的产值应该能够到10亿美金以上。深圳会有此外的转型和开展，全部制作在华南的部份最初都会整合到惠州去。
【发问】公司车电的Powertrain和Powermodule目前都有哪些客户？
【回答】波及到和客户签订的商业合约，细节的部份不便利讲。对于公司车电业务的开展历程和将来的一些瞻望，9月14日公司在上交所的路演核心有一个半年度的事迹阐明，有PPT引见，魏总针对这个部份有对比具体的阐明，大家有兴致的话能够查看。
【发问】公司的SiP模块，目前在VR产品在研名目的停顿以及将来量产的节拍，想问一下办理层怎么看？由于公司在七、八、九月全部产能利用率比去年同期更高，按照大客户的出产节拍，是否十月、11月的产能利用率会持续往上走？
【回答】从SiP在AR/VR的运用趋向来看，目前是有WiFi6E的模组曾经开始在用，接上去会有WiFi7的。公司办事的客户也但愿有集成度更高的Allinone的SiP，也有一些POC或是研发名目在做。针对AR/VR相干SiP的大范围量产，从以后来看，环旭所面对的能够预期的时机仍是看大客户的产品。可能第一代的产品当初还用不到SiP，不外就大客户开展耳机产品的教训和线路图来看，也是从COB打在板子上，最初整分解SiP的，VR/AR应该也是这样一个趋向。所以这一块发生较大支出应该在2024年或者是2024年之后。其余客户方面公司还会有继续的名目在跟进。今年10月、十一月是公司单月营收高点，从往年实际出货的情况来看，客户有一些提前下定单的情况，经测算从第四季度提前到第三季度下单的部份，占第三季度营收的7％。这个7％的量占到了第三季度同比增量的10％。从这个状况来判别，往年估量10月、十一月的营收会相对于接近，请关注公司后续披露的营收布告。
【发问】刚刚办理层也对Q4的营收给出了指引，虽说往年总体大客户备货节拍较前两年提前，然而往年四季度相较于去年仍是有8％的增长。从公司角度来看，对四季度通信及消费电子出货的生长动能的继续性怎么看，以及其余当初占比对比小的，像汽车电子以及占比10％的电脑及存储，这两块业务四季度的生长继续性怎么看？
【回答】虽说通货收缩形成一些需要上的降落，影响的次要是中低端产品。咱们的产品对比丰硕而均衡，在各个畛域都有；此外咱们办事的主人都是各个畛域外面的当先品牌，所以咱们预估全部的状况仍是对比安稳开展，不会有特别的落差，所以咱们第四季度会和今年同样，算是一个营收情况对比好的季度。
本文源自金融界 |
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