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撰文｜《财经天下》周刊 周梦婷
编纂｜田晏林
（图源/视觉中国）
刚刚在深圳主板实现上市的卫浴龙头企业——箭牌家居团体股分无限公司（简称“箭牌家居”），在阅历了上市首日涨停板的欢乐后，第二天收盘股价下挫。截至10月27日开盘，每股报价15.52元，跌幅8.76%，总市值149.86亿元。
自2021年7月，箭牌家居递交招股书后，上市路走得不算平整。往年1月，该公司先是被证监会提出61道问询，之后又因审计机构波及乐视网财务造假案致使IPO中止，好不易在往年7月等来过会动静，但在9月邻近申购前，又暂时推延了申购时间。
10月19日，箭牌家居申购后果出炉，从认购状况来看，在首发的9660.9517万股普通股中，箭牌家居被弃购股数为48.0585万股，弃购金额为609.39万元，弃购股数由保荐机构中信证券包销，包销比例为0.5%。
终究，箭牌家居只实现募资十二.18亿元，与此前招股书中披露的约18.09亿元拟召募资金比拟，差了6亿元摆布。
在房地产行业调剂期，作为房地产上游的卫浴家居也遭到一定水平影响。在2022年半年报中，曾经上市的卫浴企业惠达卫浴、海鸥住工、东鹏控股、悦心安康等，事迹皆大幅下滑。箭牌家居虽然净利润下跌了50%，但营收范围和总资产却泛起下滑。
《财经天下》周刊留意到，为开脱运营窘境，包罗箭牌家居在内的一众卫浴陶瓷家居企业，纷纭瞄上了智能家居畛域。
01、盈利才能隐藏危险
1994年，箭牌卫浴降生在广东佛山。跟着产品品类规模从卫浴掩盖到龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，2013年，箭牌家居正式成立。该公司针对不同的市场定位，推出了ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三个品牌。
2019年至2021年，箭牌家居营业支出分别为66.58亿元、65.02亿元、83.73亿元；净利润分别为5.56亿元、5.89亿元、5.77亿元。
即使受疫情影响，2022年上半年，箭牌家居事迹在一众已上市的卫浴企业中，表示凸起，归母净利润为2.39亿元，同比大增51.21%。而上半年，惠达卫浴、海鸥住工、东鹏控股、悦心安康的归母净利润分别为0.68亿元、0.43亿元、1.18亿元、-860.88万元，同比分别降落39.21%、47.37%、69.45%、134.81%。
对此，箭牌家居表现，公司在后期经过价钱政策优化应答原资料下跌，因为年内原资料价钱总体安稳，使得产品销售毛利率维持在较高程度。
不外，《财经天下》周刊发现，2019年至2021年，只管公司净利润有所增长，但毛利率处于下滑形态，分别为32.09%、31.63%和30.56%。 与此同时，该公司还面临应收账款回款危险。三年来，公司应收帐款账面价值分别为2.17亿元、2.37亿元、3.20亿元，占活动资产的比例分别为7.97%、7.8%、9.07%，其中账龄超过1年的应收账款账面余额占比分别为38.50%、46.89%和34.48%。
箭牌家居表现，其各期末应收账款金额较大，且颠簸较显著，若将来应收账款欠款对象运营情况或财务情况产生严重不利变动，公司发生大额坏账的可能性将减少，对运营事迹发生不利影响。
（图源/视觉中国）
02、瞄上了智能板块
按照招股书，箭牌家居拟使用十一.56亿元，用于智能家居产品产能技术革新名目、年产1000万套水龙头和300万套花洒名目、智能家居研发检测核心技术革新名目、数智化降级技术革新名目等。其中，智能家居产品产能技术革新名目拟使用金额为4.5亿元。
关于重金投资智能家居名目，箭牌家居解释称：“智能家居产品产能技术革新名目将经过建立智能家居产品出产基地，置办自动化出产装备，建立自动、高效的智能产品出产线，规划智能家居产品产能，对智能坐便器、智能盖板、智能晾衣机及感应器产品进行产能建立；智能家居研发检测核心技术革新名目将继续深入对家居卫浴产品新资料、新产品、新技术、新工艺等钻研。”
其实，不止箭牌家居，其余六家卫浴陶瓷上市企业——海鸥住工、悦心安康、帝欧家居、惠达卫浴、蒙娜丽莎和东鹏控股，无一例外皆规划了智能家居赛道。
中商产业钻研院公布的《2022年中国智能家居行业市场前景及投资钻研讲演》显示，2016年～2020年，我国智能家居市场范围由2608.5亿元增至5144.7亿元，年均复合增长率为18.51%。中商产业钻研院预测，将来几年，我国智能家居市场范围将稳步增长，到2026年智能家居市场范围将达8556.7亿元。
只管智能家居市场后劲微小，但想要分得一杯羹其实不容易。早前入局的惠达卫浴、东鹏控股、海鸥住工在智能家居畛域的开展其实不乐观。2017年，惠达卫浴就已进入智能家居畛域，在该畛域深耕细作，推出首期年产50万套智能马桶工厂，2018年又推出了三款自主研发的智能马桶。
但到了2021年，惠达卫浴智能卫浴的支出为4.09亿元，同比增长44.59%，占总营收的比重仅为10%摆布。虽然智能卫浴增速明显，但营收比重仍旧不高。
中国修建资料流通协会会长秦占学以为，少数企业依然只是在产品上加了些辅佐性的智能功用，或者将智能坐便器作为主打智能产品，真正利用智能化技术完成产品翻新，扩张营收占比，抢占宏大的智能家居蛋糕，陶瓷卫浴企业任重而道远。
如今，跟着箭牌家居的上市，公司有了更多资金助力智能畛域。然而否会泛起“概念大于实际”的通病，有待市场进一步视察。 |
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