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中国基金报记者 李树超
跟着我国股票ETF市场大开展，万亿ETF市场两极分化景象也在加剧。其中，27只百亿股票ETF办理范围接近5500亿元，范围占比过半；而范围缺乏2亿的“小微基金”数量也增至340只，产品数量占比也接近对折。
多位业内人士对此表现，因为后发公司纷纭补齐产品线、多家公募同批上报新指数，叠加股票ETF市场显著的“强者恒强”的特征，进入剧烈竞争阶段的ETF市场会呈现集中度进步的景象。多家公募机构和人士还提出，将从产品特色化、投教鼓吹和经营办理等方面发力，不停晋升股票ETF产品竞争力，为投资者提供更好的资产配置工具。
股票ETF市场两极分化
百亿基金办理范围5481亿元 占比过半
Wind数据显示，截至10月28日开盘，全市场683只股票ETF产品（统计股票ETF和跨境ETF）总办理范围1.08万亿元，其中头部27只百亿基金总范围就达到5480.88亿元，占比50.9%。
与此同时，跟着市场构造演绎和同质化产品的发行，全市场小微基金数量也在疾速扩容。数据显示，截至10月28日，全市场股票ETF产品中，范围不迭5千万的迷你基金数量十一1只，比去年末新增40只，迷你基金占比16.25%，比去年末回升3.48个百分点；范围不迭2个亿的小微基金数量，也从去年末的236只增至340只，数量占比同期也从42.45%增至49.78%，往年以来新增7.33个百分点。
谈及上述景象，广发基金指数投资部担任人罗国庆表现，股票ETF市场的两极分化景象是国际ETF市场开展到一定阶段的必定产物，其实质仍是由于愈来愈多的基金公司意识到ETF的投资价值和买卖价值，开始注重ETF规划和开展。因此，后发公司纷纭补齐产品线，新指数也常常泛起多家公司同批上报的状况，泛起了较多同质化的产品。
“ETF拥有显著的强者恒强特征，在头部产品‘虹吸’效应下，后发产品和范围较小的产品往往颇有可能走向小微基金。”罗国庆称。
“股票ETF市场的两极分化景象是必定后果。”博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳也表现，通过这几年ETF较快开展与剧烈竞争，行业主题ETF产品泛起了相对于饱和的态势，一些仅靠产品规划能走出来的中小公司愈来愈少，将来弯道超车的可能性也愈来愈低。
沪上一名股票ETF基金经理也以为，近些年来国际ETF市场迎来发作式增长，各大基金公司争相规划。在通过剧烈竞争和大浪淘沙后市场份额集中度愈来愈高，同时伴有着ETF产品规划愈来愈细化，同质化产品逐步增多，也泛起了一些基金沦为“迷你基”的景象。
在该基金经理看来，一个行业在开展过程当中个别会阅历早期的高速扩大、中期的剧烈竞争、以及前期的集中度进步三个阶段。我国指数基金行业作为公募基金畛域一个细分行业，曾经阅历了近20年开展历程，各家基金公司开始在有开展后劲的指数上展开剧烈竞争，在这个阶段会泛起优越劣汰、迷你基金较多的状况，后续指数基金行业可能就会进入一个竞争者数量增加、集中度逐渐晋升的新阶段。
汇成基金钻研核心也剖析，一方面，跟踪同一指数的主动股票型ETF往往拥有相反战略指标，同质性较高，产品间存在着较为显著的范围效应和先发劣势，致使新发基金的范围增长存在一定难度；另外一方面，一些ETF产品在设立时专一于细分赛道和主题投资，投资者配置需要较为无限，也较易遭到短时间市场行情冲击，泛起范围较小的状况。
而截至10月28日，全市场有340只股票ETF缺乏2个亿，产品数量占比近半，小微基金的扎堆儿泛起，也对基金公司经营发生了负面影响。
罗国庆表现，小微ETF太多会对公司经营发生不利影响：一方面，小微ETF的办理难度较大，容易泛起较高跟踪误差；另外一方面，小微ETF也会占用人力、零碎及其余各方面资源，给基金公司带来较大的经营压力。
汇成基金钻研核心也以为，第一，当ETF范围太小、活动性缺乏时，关于指数的跟踪复制难度会相应晋升；第二，斟酌到主动ETF办理费率较低，小微基金给公司带来的支出可能难以掩盖经营本钱，会致使公司面临亏损。
公募多动作晋升产品竞争力
事实上，跟着产品竞争的加剧，股票ETF清盘也进入常态化，2020年-2022年分别有8只、16只、10只产品清盘，前后退出了市场。
在罗国庆看来，在清盘诘题上，基金公司个别次要斟酌产品的长时间投资价值和生命力，关于有投资价值和生命力的种类，即使是短时间内达到迷你形态，基金公司也更有耐烦和定力，违心投入更多资源等候产品范围做大。而假如产品自身投资价值产生了变动，将来生命力缺乏，则有可能间接清盘，在维护投资者利益的同时，进步基金公司本身资源的使用效力。
汇成基金钻研核心也视察到，一方面当ETF产品战略指标难以完成时，基金公司可能斟酌清盘ETF；另外一方面，当产品范围太小，基金公司堕入亏损时，也会斟酌清盘ETF产品。
除了基金清盘外，多家公募行业人士还提出从产品设计、投教鼓吹和经营办理等多个角度，不停优化ETF办理范围和活动性,晋升该类产品的市场竞争力。
为增进股票ETF市场的开展，赵云阳提出三个方面的倡议：一是完美做市商轨制，进一步进步股票ETF活动性；二是买卖所与基金公司增强协作，进一步做好ETF投资者教育和鼓吹任务；三是扩张ETF聚拢申购试点规模，引入更多投资者。而关于基金公司来讲，倡议在本身劣势根底上走出差别化竞争的产品规划线路。
罗国庆也以为，能够从指数优化、投教鼓吹和经营办理三个方面做大产品范围。首先，假如产品所跟踪指数的投资价值较低，能够斟酌优化指数计划，进步指数的长时间收益和投资者获取感；其次，假如所跟踪指数自身没有显著优势，那就需求增强投教鼓吹投入，让投资者更理解产品的投资价值；最初，在增强投教鼓吹的同时，也需求在经营中加大资源投入，晋升ETF的活动性，更好地知足投资者的买卖需要。
上述沪上股票ETF基金经理也以为，为了晋升公司旗下ETF产品竞争力，一方面，公司应适应时期趋向，从投资者需要登程，尽量选择无望为大部份投资者发明良好投资体验的ETF产品进行规划；同时，进步产品翻新才能，在ETF大开展时期下，推出拥有特色性、差别化的ETF产品，知足投资者多样化需要。
汇成基金钻研核心也以为，基金公司在设立产品时一方面应从投资者角度登程，选择契合投资者配置需要、有长时间持有价值的后劲赛道，防止“跟风”发行同质化产品；另外一方面，也应踊跃关注政策疏导与产品翻新，关注ETF互通互联等时机。而在办理产品时，基金公司也应进步本身买卖程度，管制跟踪误差，完成好战略指标，为投资者提供精确、可托的配置工具。
编纂：乔伊
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