铁合金月报：短时间价钱偏弱，关注中旬是不是见底

jiaojiya

来源：CFC金属钻研
摘要
钢厂利润膨胀，盈利比例大幅降落，新一轮的增产周期开始，铁合金需要预计逐步转弱。时间周期下去看，此轮增产预计将继续2-3周，因此十一月中旬前，弱势需要抉择铁合金价钱难有起色。硅铁出产根本见顶，硅锰仍在减产，供需根本面逐步好转，仍需价钱下移来紧缩供应，在出产泛起降落前，铁合金价钱也不具备恶化的前提。十一月份中旬之后，需求关注钢价能否企稳以及是不是开启冬储，这抉择了将来铁合金总需要能否上升，进而完结10月份以来的提价周期，并为新一轮价钱下跌周期提供无效驱动。短时间，硅铁刚性本钱在7400-7500元/吨摆布，硅锰在6700-6800元/吨摆布，盘面01合约价钱预计仍将考验上述区间。
战略：
倡议后期空单在凑近本钱撑持时逐步离场，并关注十一月中旬根本面是不是产生明显变动。关于钢厂而言，盘面点价较现货价钱具备一定的劣势，钢厂能够较慢的节拍在盘面逢低点价为冬储做筹备。
危险提醒：
钢厂大幅增产、冬储不迭预期
一 需要下移抉择短时间价钱难有起色
10月最初一周钢厂出产强度显著降落，铁合金损耗需要显著走弱。日均铁水产量来到236万吨，较10月份下滑4万吨。钢厂出产强度下滑主因还是需要端难以撑持高供应，无论是罗纹仍是热卷即期利润均在0值左近，然而10月份罗纹热卷现货价钱上涨300元/吨，库存升值显著，钢厂盈利率大幅降落至缺乏30％。咱们以为本轮增产仅仅运转到中段，钢材供应仍有待出清，在日均铁水产量下滑至225-230万吨之内前，铁合金损耗需要仍将面临降落，从时间周期来看这一阶段仍将运转2-3周摆布。因此，十一月中旬以前需要降落仍将拖累铁合金价钱下移。

十一月中旬开始，咱们需求重点关注两方面。一是、钢厂增产之后，钢材本身供需能否完成平衡，即钢价能否止跌企稳。若企稳，则钢厂增产将完结，对铁合金需要造成撑持。二是、钢厂是不是在此阶段开启冬储。冬储阶段性的补库需要释放，将对总需要造成较无力度的驱动。这两方面一旦逐渐兑现，将造成对铁合金价钱的下行驱动，10月份开始的价钱上行周期或将完结。
二 下游工厂增产显著后进上游增产
本周下游工厂依然在减产，在上游增产的状况下，短时间好转了供应多余的压力。硅铁周度产量十一.09万吨，动工率44.08％，环比上周减少490吨和0.02％，供应端根本见顶。出厂价钱最高低跌150元/吨，贸易价钱最高低跌250元/吨，下游利润再次膨胀。以后的利润程度总体因为8月份罪责劣时代，供应偏多余的状况下，利润仍有膨胀空间。硅铁下方相对于刚性的本钱在7400-7500元/吨一线，此价钱区间成为将来首要的视察点。

硅锰供应真个压力显著大于硅铁。硅锰周度产量19.53万吨，动工率59.63％，环比上周减少7000余吨和2.51％，硅锰供应尚未见到见顶信号。本钱端方面，焦炭价钱降落预期偏大，市场曾经计价500元/吨摆布的跌幅，折合硅锰出产本钱有300元/吨摆布的降落预期。此外，锰矿价钱也有所走弱，预计带来出产本钱下移100元/吨摆布。综合斟酌下方相对于刚性出产本钱在6700-6800元/吨摆布。目前，盘面价钱曾经接近此区间，持续泛起流利性的上涨难度较大，因此后期空单可逐渐逢低离场。然而，在根本面恶化前，价钱不排除短时间跌破撑持的可能性。
三 库存矛盾需求化解机会
上游库存仍然偏低，钢厂冬天需求补库。而下游以硅锰为典型，库存显著偏高。硅铁工厂库存5.5万吨摆布，硅锰22.0万吨摆布，下游库存能否借此提价周期转移至上游，将影响将来价钱向上的弹性。

四 论断与操作倡议
钢厂利润膨胀，盈利比例大幅降落，钢厂开始新一轮的增产周期，铁合金需要预计逐步转弱。时间周期下去看，此轮增产预计将继续2-3周，因此十一月中旬前，弱势需要抉择铁合金价钱难有起色。硅铁出产根本见顶，硅锰仍在减产，供需根本面逐步好转，仍需价钱下移来紧缩供应，在出产泛起降落前，铁合金价钱也不具备恶化的前提。十一月份中旬之后，需求关注钢价能否企稳以及是不是开启冬储，这抉择了将来铁合金总需要能否上升，进而完结10月份以来的提价周期，并为新一轮价钱下跌周期提供无效驱动。短时间，硅铁刚性本钱在7400-7500元/吨摆布，硅锰在6700-6800元/吨摆布，盘面01合约价钱预计仍将考验上述区间。总体来看，倡议后期空单在凑近上述价钱时逐步离场，并关注十一月中旬根本面是不是产生明显变动。关于钢厂而言，盘面点价较现货价钱具备一定的劣势，钢厂能够较慢的节拍在盘面逢低点价为冬储做筹备。
本文源自金融界