产品畅销？瑞芯瑞库存翻新高，单季度利润首“亏”，股价跌超一半股权鼓励恐生效

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近日，瑞芯微公布2022年三季报。财报内容显示，2022年第三季度（单季度），瑞芯微营业支出为3.28亿，同比降落51.60%；第三季度利润总额为-0.18亿元，同比降落十一2.06%，是瑞芯微上市以来初次单季度亏损。
2022年前三季度瑞芯微营收与利润双双大幅下滑，营业支出为15.70亿，较上年同期降落23.66%；前三季度利润总额为2.53亿，较上年同期降落41.28%。

关于2022年三季度公司事迹变化的缘故，瑞芯微在财报中表现，2021年是芯片业最热的年份，而2022年咱们遭受了多年来行业最冷的第三季度，需要处在全年的最低点。一方面，疫情、国内情势等要素形成寰球性经济上行，客户购买力和购买志愿降落。另外一方面，经济上行的状况下，客户在第三季度广泛进行备货战略调剂，优先去库存。
总结来看，关于事迹下滑的“锅”，瑞芯微是一股脑地甩给了微观环境。但是事实真的如斯吗？除去微观与行业要素影响外，瑞芯微事迹下滑面前又存在甚么问题呢?
“潮水”退去，瑞芯微库存新高
瑞芯微是一家Fabless芯片设计公司，主营业务为运用处置器芯片设计与销售，商业模式是整合各种外购和自研的IP核，按照客户需要设计产品后，拜托专业代工厂进行芯片的制作、封装与测试，取得芯片成品后对内销售并提供技术办事。
目前，瑞芯微次要产品能够分为两类一是智能运用处置器芯片，次要运用于商业显示、汽车电子、PC平板等消费级电子产品，二是电源办理芯片次要有与公司运用处置器芯片相配套的电源办理芯片和快充协定芯片。
在2021年，寰球“芯片荒”愈演愈烈，芯片市场、供给链阅历了史无前例的动荡，全部半导体行业泛起供不该求的状况。面对市场的供需矛盾，台积电、联电、三星等厂商纷纭涨价。瑞芯微也在当年4月1日，宣告旗下芯片全线涨价。
在一轮涨价潮当时，瑞芯微2021年的运营事迹开始日新月异，2021年营业支出达到27.19亿，同比增长了45.90%。但是，在这一轮增长中，瑞芯微销量存在“寅吃卯粮”的景象
瑞芯微的销售模式次要以买断式经销模式为主。在此模式下，瑞芯微将商品销售给经销商后，商品一切权与危险就转移到经销商手中。在2021年“芯片荒”下，瑞芯微经销支出大幅增长达到了26.79亿元，同比增长48.39%。在芯片价钱下行时，经销商购买量增长，往往存在囤货行动，这为瑞芯微2022年销售量下滑埋下伏笔。

更使人警觉的是，瑞芯微经销商还存在集中高的危险。按照瑞芯微的招股仿单显示，在2016-2019年上半年，瑞芯微前五大经销商占经销支出比例均超过85%，一般年份达到97.62%。
在高比例经销模式下，市场投资者对瑞芯微增长的继续性表示出耽忧。在2021年末时，有投资者就在投资瓜葛平台就有投资指出：“.....因为贵司某些渠道商少量囤货，乃至泛起部份产品供过于求的状况。那末贵司对2022年的市场需要的趋向的判别是怎么样的，是不是有需要继续下滑的危险？贵司将会做出甚么调剂和应答措施，从而包管第四季和2022年事迹不会继续下滑？”

瑞芯微对此回覆表现：“公司目前还存在构造性缺货的状况。公司将持续不停进行技术翻新和技术积攒，优化产品构造，继续拓展上游运用市场，增进需要增长，放弃公司长时间稳健开展。”
当初回头来看，投资者现在耽忧曾经成了理想。跟着“芯片荒”的潮水退去，在营收与利润双双下滑配景下，瑞芯微存货的账面价值也创出了历史新高。2022年三季度瑞芯微存货的账面价值为十二.81亿，同比增长205.05%。

需求关注的是，在2022年下半年瑞芯微于8nm工艺研发RK3588芯片曾经完成量产。在2022年上半年，瑞芯微表现新一代高机能旗舰处置器RK3588已在部份客户完成批量销售，对公司事迹发生了踊跃的奉献。但基于客户产品的设计周期较长，客户的量产时间大多集中在下半年。

同时，瑞芯微还表现通过半年的研发，RK3588部份名目已达到量产阶段，还有泛滥名目将在2022年第三、四季度量产。如今下半年已过半，第三季度营业支出不增反减，库存又翻新高，RK3588芯片量产能否带动事迹成为一个绕不开的话题。
股价跌跌不休，股权鼓励恐生效
在事迹不如意配景下，瑞芯微的股价也开始进入上涨周期。2022年开年以来，瑞芯微的股价从最高的136.53元/股上涨至最低的59.51元/股，区间跌幅（截止10月28日开盘）达到52.30%。
在股价上涨期间，公司大股东上海武岳峰及统一行为人北京武岳峰进行减持方案，减持数量近100万股，套现金额近1亿。减持当时，上海武岳峰及统一行为人北京武岳峰持股比例降至5%下列。
跟着瑞芯微股价走低、事迹下滑致使公司股权鼓励简直“生效”。2022年瑞芯微推出2022年股票期权与限度性股票鼓励方案。初次授与股票期权行权价钱为十二1.04元/份，分成后调剂为十二0.19元/份；初次授与限度性股票回购价钱为60.52元/股，分成后调剂为59.67元/股。考查指标为2022年营收（或净利润）较2021年增长不低于20%，目前来看，2022年事迹恐难以实现。

按照相干规则，若瑞芯微未知足上述事迹考查指标的，一切鼓励对象对招考核当年可解除限售的限度性股票均不得解除限售，由公司回购登记，回购价钱为授与价钱加同期银行贷款利息。
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