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中心观念：
1、需要端有2~3倍的爆炸式增长，供应端医药集采政策稳态向好，企业端阿尔法翻新药和器械陆续发作式的增长，使医药企业，无论在支出端、EPS端，仍是全部生长性上都具备了十分强烈的向上动能。
2、当下的医药市场，就是目前的二级市场关于微小的需要变动、政策的边际改动以及企业将来的高生长性，没有给予失当的估值体现，这就是所谓的预期差、估值差。
3、假如不出不测，我以为医药生物指数，特别是生物医药指数以及翻新药指数，曾经进入强烈的反转周期，预期在将来2~3年内翻新高。
4、明天拥有十分好的历史契机，底部医药公司极为廉价，生长性需要的发作未被充沛的估值和表白，因此当初能够说是各处黄金。
5、站在2900点左近，我要再次强调，当大少数人都灰心的时分，大家一定要学会乐观。
6、在2022年这么一个成熟且微小的资本市场上，当再一次跌穿3000点乃至接近2900点的时分，假如还不克不及乐观的做阿尔法的投资，你绝对没有资历在这个市场上持续存活。
7、在往年年底一切不利信息都泛起，市场被公众如羊群般的灰心的情绪带落到2900点左近的时分，咱们独一能做的事件就是决战。
到了明年3月，当你回望的时分，我以为大略率你会发现2900点是一次缘分，你没有爱护保重，错过了当前追悔莫及。假如再来一次的时机，你会选择满仓，假如再加一个期限，你会选择1万年。
8、往年冬天未必在决战之后立刻看到20个点或30个点的指数下跌，但往年冬天剩下的两个月，绝对是一个在市场底部做出影响将来10年、20年、30年投资获益的严重决策时点。
9、往年冬天决战的抉择性意义在于对本人的投资，对当下的投资环境和改动做出一次决断。要丢弃曾经注定败落的企业和企业家，拥抱旭日行业和年老的守业者，这是决断决战的抉择性意义所在。而不是当初抄底就可以挣多少，这可能挣不了多少。
近日，神农投资基金经理陈宇，在一场直播中对股市以及市场行情进行剖析与瞻望。
下列是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整顿的精髓内容，分享给大家：
医药反转，冬天决战过来5年以来，咱们第一次提出医药反转，在当下相对于对比弱的市场之下提出这样的观念，咱们十分坚决这应该是全网第一，不知道是否独一。
接上去会跟大家报告请示和论述咱们为何看医药反转。
同时，往年指数曾经跌了将近30个点，明天（10月28日）3000点又上去了而且接近2900。在这个时点，得多人很灰心，关于年底行情在剩下的两个月应该怎么样开展，咱们也给出了本人的判别。
对于对年底剩下两个月行情的根本判别，就是要决战冬天。由于这一年到当初10个月过来了，大家还亏了30多个点，假如要想在往年给本人的净值一个交待，在剩下的两个月中，此时不战，更待什么时候？
在年终，我在2022年十大预测中讲得十分分明，其中第四季度咱们给出的是柳暗花明，所以判别在第四季度可能会泛起一个相对于反转的、柳暗花明的、有点苦头可赚的行情。
所以咱们提出冬天决战、医药反转的标语和主题。
这8个字怎么来的？
首先是第一个问题：医药反转。看一个大的板块指数的反转，必需是一个协力。家喻户晓医药全部板块的向下调剂，从2021年5月31号到当初曾经调剂了一年半。其中得多中心资产在更早的时分曾经向下调剂，那末一年半当前看反转的依据是甚么？
咱们能够看到申万生物医药指数的月线根本上是一个十分规范的海浪后退、震荡下行的指数，这个指数有一个很规范的下行趋向，目前不言而喻跌到了全部趋向的下沿。
历史上每一个次跌到下沿一年当前都创了新高，无一例外。从时间空间上而言，最先2004年有了这个指数当前三年涨了三倍半，之后调剂，在2008年10月31号医药指数先于大盘见底反转，两年2.5倍，之后2010年再次环抱，回调之后两年见底，见底当前三年两倍。在2015年调剂，两头有一次希图翻下来。
2015年始终调到2019年，这次的调剂有点长有4年，但之后2019年到2021年又是两年1.4倍，接上去调剂到明天是一次调剂。
之后，咱们的观念很明白——反转，理由如下。
明年医药将迎来需要端2-3倍增长第一，一次微小的需要端爆炸式的浪潮将要降临。
医药安康行业的需要来自于病患者，他们需求要看病、安康、医疗。而病患的需要在过来三年里，首先因为疫情的影响，大家去病院看病不太便利，得多医疗卫生的需要被压抑，没有充沛表白，得多人由于省事怕费事或者是一些主观要素，使他不克不及够去病院及时就治。过来三年里就治的需要被压抑，但它终会发作，由于病在身上，谁好受谁知道。
其次，自往年起，中国正式进入一个蔚为壮观的寰球独一的黄金白叟潮。
60后和70后能够说是历史上，包罗中国5000年历史上，包罗全部人类历史上历来没有泛起过的最富裕、最集中的3亿富裕白叟。白叟潮当初的到来给医疗卫生行业的需要端，再叠加过来三年轻人们、病患们被压抑的需要，将在明年集中发作。我以为集中发作可能会致使需要端最少有两倍以上的增长。
因此咱们看到医疗器械办事龙头在需要端，明年他们的EPS会泛起发作式的增长。虽然当初并无看到，但行将到来，所以我以为需要端将泛起两倍乃至三倍的增长。
供应端政策稳态向好，药企过来5年投资开花后果第二，在供应端，过来4年压抑医疗卫生、医药板块估值的次要缘故是供应端集中推销对价钱的压抑。
过来4年以来，上市公司中次要医药和器械公司的次要产品，曾经能集采者尽集采，政策的影响进入到稳态，而且因为翻新药列入咱们国度翻新开展下一个5年方案的中心产业之一，大略率会在下一步的集采傍边遭到优待。
因此咱们能够瞻望在供应端，因为集采所致使的估值扰动和支出销售的扰动曾经进入了稳态而且向好，所以这是一个十分厉害的事。
第三，通过过来几年医疗政策上的改动，增进上市公司和一级市场对翻新药和翻新医疗标的目的上进行了饱和的、数以百亿计的投资，这些投资在过来的4~5年里曾经渐渐的要开花后果。
因此大略率在明年，实际上从往年起，咱们陆续看到得多拥有寰球当先意义的翻新药，以及一部份拥有全区当先程度的器械，曾经开始锋芒毕露，陆续上市，使得一部份A股翻新药和器材企业具备对比微弱的生长才能、向上潜能，这咱们称之为三合一——地利天时人和。
底部医药公司极为廉价，各处黄金需要端有2~3倍的爆炸式增长，供应端医药集采政策稳态向好，企业端阿尔法翻新药和器械陆续发作式的增长，使医药企业，无论在支出端、EPS端，仍是全部生长性上都具备了十分强烈的向上动能。
用一句稍显艰涩的话来表述当下的医药市场，就是目前的二级市场关于微小的需要变动、政策的边际改动以及企业将来的高生长性，没有给予失当的估值体现，这就是所谓的预期差、估值差。
假如不出不测，我以为医药生物指数，特别是生物医药指数以及翻新药指数，曾经进入强烈的反转周期，预期在将来2~3年内翻新高。这是咱们对医药反转的一个抉择性判别，也是全网第一、独一。
明天拥有十分好的历史契机，底部医药公司极为廉价，生长性需要的发作未被充沛的估值和表白，因此当初能够说是各处黄金，虽然市场又泛起了对比大的调剂，然而申万医药指数实际下跌易跌难，再次印证咱们对生物医药板块片面反转的根本判别。
人口、微观、科技三大变动使股市与过来破裂第二个问题是接上去股市会怎样？
咱们必需要意想到世界永久在提高、在变动，明天的股市与过来比拟泛起了破裂。当初股市环境、配景所产生的抉择性变动表示在三个方面。
第一个方面的变动是人口的变动。
自1962年到1972年的这3亿婴儿潮，在过来30年里表演了人口红利的角色，表演了低端制作业休息力充沛的角色，表演了民工潮的角色。
明天这些人退休了，咱们再也不拥有低端制作业的人口红利劣势。这些劣势被越南、西北亚、印度拿去了，但咱们拥有受过大学本专科教育工程师红利的劣势。自当初起到将来10~15年间，中国将新增和净增7,000万工程师，象征着寰球最大的工程师群体泛起。
关于3亿的黄金白叟潮，人口红利的变动是对一个国度微观经济最大的变动和扰动。咱们从民工潮变为码农潮，从婴儿潮变为白叟潮，总体产业竞争力属性会泛起微小变动，消费、医药两个产业也会泛起微小变动。
第二个方面是全部微观进出口和国度之间的环境泛起大的变动。
在战争与协作转向奋斗与和平的大环境配景下，自2001年十二月十一日我国进入WTO，咱们由融入寰球产业链与对外出口加工贸易为主体的经济，转向之内循环为主、双轮驱动的经济，也就是从对外为主转向对内。
第三个方面的变动表示在在科技翻新上，以互联网，次要是信息反动，包罗挪动通讯、挪动互联网的泛起推进一系列环抱着互联网展开的翻新，转向新一代新动力、人工智能、生物技术，即新的科技翻新标的目的和引领点也不同。
既然泛起了这么多不同，至关于从轮船跳到了火车上。曾经换了交通工具，换了配景了，飞行标的目的也不同，就不克不及再缘木求鱼。好比当进入白叟潮，大家都退休了，持续喝高度烈性白酒的人愈来愈少，白酒公司的估值就要升高。
相同，假如你病了，在退休后白叟更重视安康，需求更多的医疗费用。一集体60岁当前的医疗安康卫生费用是他毕生的80%，这时候少量的医药安康费用的收入使得对医药板块的估值晋升。
所以经济是周期颠簸，潮起潮落，长江滚滚东逝水，浪花淘尽英雄。
2900点是一次缘分，独一能做的事件就是决战接上去看冬天决战。
往年咱们只剩下冬天这点时间了，并且往年以来咱们承当了一些压力。
第一个是年终的俄乌和平，第二个是新冠疫情，第三个是台海风云，第四个是全部外界环境在微观经济上的挤压——大国之争。第五个是对于国际的事。
当初到了年底，一切的这些事件现在忽然发作的时分，大家猝不迭防，但明天关于像俄乌和平，随意一个出租车司机也能够说上三四个小时，除此之外很难有增量。
在短时间以内最少在明年春天完结以前，预计看不到甚么，进入冬天当前大家要打一个损耗战，咱们要看一看在冰冷的冬天有无人投诚，这个僵局会怎么样进行，所以俄乌的影响要素曾经进入稳态。
关于新冠疫情，我感觉各方面的筹备任务曾经比之前更齐备了，大家心中更多的不是去耽心谁感染上，而是十分期盼能够来一次说走就走的旅行。
站在2900点左近，我要再次强调，当大少数人都灰心的时分，大家一定要学会乐观。
在中国股市漫长的开展史上，3000点被重复上下穿梭了将近50次，但无一例外每一个次跌破3000点，终究都前往到3000点之上。
逻辑是甚么？
指数不是活水，指数是一潭死水。指数的制订是按照指数包孕规模内的上市公司加权总和构筑的，当上市公司有新的、有生命力的、下跌的企业空虚进来，败落的、不行的企业淘汰出去，指数会下跌。
就像一个不停成长的推陈出新的生命体，它应该是不停向后退的，难以不停向上行。事实上无论中国或美国，只有经济体是安康向上的，而且股市能够把好公司不停吸纳进来，这时候的股市大略率是震荡前行的。
在2022年这么一个成熟且微小的资本市场上，当再一次跌穿3000点乃至接近2900点的时分，假如还不克不及乐观的做阿尔法的投资，你绝对没有资历在这个市场上持续存活，我能够这么样告知大家。
因此在往年年底一切不利信息都泛起，市场被公众如羊群般的灰心的情绪带落到2900点左近的时分，咱们独一能做的事件就是决战。
到了明年3月，当你回望的时分，我以为大略率你会发现2900点是一次缘分，你没有爱护保重，错过了当前追悔莫及。假如再来一次的时机，你会选择满仓，假如再加一个期限，你会选择1万年。
实际上不言而喻，市场都在恐慌，大家纷纭在看2500点，每一个次在这类状况下羊群看对过，固然我也不代表是永久看对的狮子。
丢弃败落企业，拥抱旭日产业和守业者接上去再略微具体的解析一下当初市场的状况。
首先从市场外部的公司构造来说分为旧世界、新世界，或者叫做旧产业和新产业。咱们当初跨入了新的时期，在人口构造、产业环境、科技翻新上泛起了历史性断崖式的改动。
假如你的投资对这样历史性断崖式的改动不做失事实的反映，就会葬身于这次海浪滔天的激流傍边。相同，假如你及时的做出了正确选择，就极有可能成为盛世的枭雄。
在这个时间内，股市里一半是淡水一半是火焰。一半是正在没落的而且曾经肯定不会再创出新高的产业和老去的企业家，而另外一半是徐徐升起的，代表着将来10年、20年、30年更有前景的产业，以及70后、80后、90后所发明的簇新的且充溢活气和生气的新的企业。不言而喻，咱们反对谁、丢弃谁应该十分明晰。
咱们也不用耽忧，大家在这个时间里要做好反转。
往年冬天未必在决战之后立刻看到20个点或30个点的指数下跌，但往年冬天剩下的两个月，绝对是一个在市场底部做出影响将来10年、20年、30年投资获益的严重决策时点。
在这个冬天，决战不是得多人认为的总攻，我军的方针一贯是首战即决战。往年冬天决战的抉择性意义在于对本人的投资，对当下的投资环境和改动做出一次决断。要丢弃曾经注定败落的企业和企业家，拥抱旭日行业和年老的守业者，这是决断决战的抉择性意义所在。而不是当初抄底就可以挣多少，这可能挣不了多少。
你要跟本人决战，任何投资人没有朋友，他的对手只要本人。你能不克不及够克服本人，调剂对社会、国度将来的情绪和看法，洞察新的时机，驾驭新的将来取决于你在接上去冬天的决策，如何决战，如何克服本人，这是一次战前的总动员。
不要被灰心无聊的情绪扰动，不要被羊群所驱使，你本人要做猛兽，成为主宰本人命运的人，你要本人用投资去亲历这个时期、发明奇观。
这个世界时机永久存在，咱们做投资一定不要迷失本人的初心和第一性原理。
股市存在的中心价值是集全国甚至全世界人的气力，催生新兴的、可以改动将来、发明奇观的企业。在我国5,000万注册公司傍边，哪怕有5家公司上市而且拥有先进性，咱们把钱给他就完成了股市的初心，就可以够在对当先世界的、优越的、发明奇观的企业的投资中，同享发明奇观所带来的财产，这才是咱们做投资的中心。
不言而喻，即便中国人过来5000年没有股市也一直长时间的站在世界前列，发明寰球GDP超过30~40%的份额。明天有了专利轨制、股分轨制、股市轨制，中国人能够凭借本人的聪明才干，集中和借助全中国人民的气力，完成本人的梦想，发明奇观，心甘情愿？我置信这个轨制一定会无效的催生更多优秀守业企业家的降生，也将必定发明更多的财产。
咱们只有放弃这一点就行，别的不要多想，这是中心的一点，
要有大格式，用长城般的、庞大的历史格式和思想去对待这个问题，你就会豁然，并且会把以后群羊在各处黄金的时分还去割肉的投资者行动视作对你的施舍和嘉奖，视作对坚决看好中国股市的人的奖励。
你原本想买一个可以涨到100块的公司，它当初值20块钱。因为大家胡七八想形成恐慌，最初被砸到10块钱，那末你的预期收益就从原来5倍变为了10倍，多出来的1倍是因为人的恐慌、无知、愚昧所赠予咱们的。
最初一点我要强调当初的市场变动太大，由于泛起了三个抉择性影响因子的微小历史性的转机，以致于当初投资人在做医药反转，冬天决战的决策时十分难。
你会发现听了我的话之后，觉得好像是对的，但本人去干又错了，致使指数下跌，净值降落，这是由于无知，市场泛起了微小的变动后，你不具备足够的常识与才能，对这样的变动究竟谁受害谁受损没有足够的信息和判别。
在这类状况下，我倡议大家关注基金，关注真正有专业才能的人。
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本文作者：王丽，储倩 来源：投资功课本
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