星环科技难圆“甲骨文”梦！

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编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
近些年，跟着国度新基建的推动，愈来愈多企业意想到数据的首要性。而环抱大数据提供办事的企业也应运而生，乃至如雨后春笋。10月中胜利登陆上交所科创板的立星环信息科技（上海）股分无限公司（下列简称“星环科技”），即是其中的实力玩家之一。
星环科技被业界称为腾讯云业务的“帮手”，2013年成立的星环科技，还缺乏10年，却早已成为一众明星资本眼中的“好资产”。面前不只有恒生电子、信雅达等上市公司助力，更有中金公司、启明资本等明星资本财团下注，而腾讯作为最大的机构投资方，更是星环科技的无力背书。
不外，套上了科创板新星光环的星环科技，也正在面临毛利率行业垫底、中心技术陷侵权危险等多重危机。因此，虽然其胜利上市，仍然让业界很是耽心。其将来的科技之路，恐怕非常难走。
生逢其时，却困于盈利才能缺乏
星环科技降生于2013年，堪称踩中了时期红利，生逢其时。要知道，2013年是公认的大数据元年，在这一年，澳大利亚公布公共数据、新加坡提出数据地平线概念、英国政府公布国度数据策略，以及中国将贵州定位“大数据之都”。


很显然，星环科技恰是瞄准了这样的时期大势，有备而来。据理解，星环科技（Transwarp）努力于打造企业级大数据根底软件，环抱数据的集成、存储、治理、建模、剖析、挖掘和流通等数据全生命周期提供根底软件与办事，愿景是构建将来的数据世界。
不外，再雄伟的现实，终归要理论落地。近10年过来，国际大数据行业的确如其所愿，泛起了蓬勃开展的大场面。只是，一样规划该赛道的企业也为数不少，且都在各自的畛域占有一席之地，同时仍然也有一些企业，仍然面临大数据运用、办事、办理、商业化的落地困难。
而星环科技，一样日子惆怅。首当其冲的即是其毛利率偏低、商业化才能缺乏，因此在其市场占有率、中心竞争力排名上，均不尽于人意。
例如，据地下数据显示，在市场份额方面，2021年星环科技的市场份额位列第七，同比下滑了三个名次。
与此同时，假如根据毛利率排名，自2020年当前，其毛利率低于同行业企业超10%。按照招股书的数据，2019年至2021年（下列简称讲演期），星环科技的毛利率分别为60.69%、58.02%及58.94%。而同行可比公司毛利率均值分别为72.23%、74.47%及73.58%。
并且数据显示，2019年，星环科技毛利率尚高于奇安信及Snowflake，但自2020年起，星环科技的毛利率便低于一切的可比公司。这也象征着，星环科技的毛利率下滑乃至不敌同行，正在成尴尬以阻挡的颓势。
与毛利率下滑相对于应的是，其主营业务中的多项细分业务均价也在降落。尤为是2021年，降落幅度最高的一项业务，同比下滑超30%。这也象征着，其市场竞争力也正在倒退，提价也许成为无法之举。
在这样的运营现状下，一份招股书，也袒露了其过来几年继续亏损的困境，那就是营收增长正在放缓、亏损始终在继续，乃至有亏损加大之势。据统计，从2019年到2022年上半年，三年半的时间，星环科技累计亏损超过8亿。
详细到年份，数据更是不容乐观。据其招股书显示，星环科技2019年、2020年及2021年的营业支出分别为1.74亿元、2.60亿元和3.31亿元，净利润分别为-2.十一亿元、-1.84亿元和-2.45亿元，扣非后净利润分别为-2.31亿元、-2.22亿元和-2.82亿元。
时至2022年，星环科技仍然没有改动亏损的命运。据招商证券数据显示，2022年上半年，星环科技营收为0.98亿元，同比增长18.2%；净利润为-1.66亿元，同期减少十一.63%；扣非后净利润为-1.83亿元。
因而可知，星环科技虽胜利登陆科创板，却在财务数据表示上有些一言难尽。一方面，其营收增长放缓显著，将来可想象空间存疑。另外一方面，毛利率远低于同行，乃至处于垫底地位。继续下滑的产品售价，也正在凸显出其不足市场竞争力的短板，将来价值几何，也令投资者非常耽心。
中心技术陷侵权危险、国产代替高不可攀
近些年，外货品牌的突起，国际数字科技的提高，也让“国产代替”成为了煊赫一时的新名词。除了电脑及智能手机零碎软件、芯片被东方巨头垄断外，作为国度根底设施的大数据，也仍然长时间被国内巨头研发的产品片面掩盖。
例如，就数据库而言，2015年先后，Oracle（甲骨文）、IBM以及微软这三家国外数据库厂商在中国市场拿上去近80%的份额。
2013年，对于国际数据被美大范围窃听的事情发作后，惹起了寰球各个国度对信息平安的注重。随后，数据库国产化的呼声愈来愈多，愈来愈大。由此，也推进了国际大数据行业产生了翻天覆地的变动。
不外，彼时的泛滥国产代替产品也接踵问世。无论是华为GaussDB、仍是阿里OCean 、又或者是腾讯TDSQL等数据产品，都如雨后春笋般在国际市场突起，乃至将其影响力拓展至海内。
只是，比拟这些科技互联网赛道的头部玩家，星环科技不只在产业生态上存在显著短板，更在技术实力上难以与国内、国际数据大厂匹敌。


大数据赛道玩家林立、强敌环伺，经过行业玩家的分类就能窥见一斑。据理解，目前在该赛道根底软件方面规划的玩家分为数据库厂商、云办事厂商、初创型厂商以及跨界厂商。而除了初创企业来瓜分市场外，华为、阿里，乃至其股东腾讯都是其最大的劲敌。
此外，只管国际数据库厂商数量宏大，在寰球的占比超过3成。但市场范围却仅占寰球市场范围的5%摆布。这也阐明，虽然市场年复合增长率在放弃着2位数的增长，然而国际厂商的范围仍然微乎其微。
因此，在大数据行业，目前谈国产代替，尚且为时过早。并且，有资历谈国产代替的厂商，星环科技可能也不在列，这是由于，除了市场率外，其中心技术始终被质疑有剽窃英特尔的嫌疑。
值得留意的是，星环科技的实控人、董事长孙元浩，于2003年7月至2013年5月曾任英特尔数据核心软件部亚太区CTO。且该公司的董事、监事等高管也与英特尔有着千头万绪的分割。
据业内人士透露，目前星环科技共有四名中心技术人员，分别是孙元浩、吕程、朱珺辰、刘汪根，整个都曾在英特尔任职。虽然来自英特尔的高管配景鲜明，能够为星环科技的研发才能背书，然而同时也迎来一片质疑之声。
尤为是据媒体爆料，有一名星环科技联结开创人在英特尔就职期间，曾产生经过别人代持星环科技股分的状况，并在星环科技冲击IPO前夕，忽然分开公司，更是蹊跷无比。
虽然目前假相如何，外界不得而知。然而家喻户晓，大数据行业是密集型行业，有着较高的行业壁垒，并且产品研发周期长、商业化速度慢。星环科技仅仅成立1年时，就开始大举请求散布式大数据产品相干的专利，加之其中心员工都与英特尔的亲密瓜葛。不能不使人疑心，其大数据有关技术是不是涉嫌侵权，将来是不是有被英特尔起诉维权的可能？
要知道，只管星环科技是以大数据根底软件为主营业务，然而与英特尔主营的计算机畛域的零碎、软件、数据办事，有较大的堆叠度，因此竞争瓜葛也非常显著，将来在常识产权方面的危险，不成预知。因而可知，中心技术的原创来源存疑，星环科技巧够成为“国产代替”，仍然需求打一个问号。
强势资本难突围
关于星环科技上市，最大的赢家也许是腾讯。据理解，星环科技上市第二天便在盘中大跌超10%，然而腾讯作为其最大的股东之一，仍然彭满钵满，浮盈超5亿元。
除了腾讯2017年早早入局，在公司C轮融资即已染指外，星环科技已经也是众星捧月个别的存在。其投资方来看，恒生电子、方广资本、启明资本、信雅达以及深创投等也是延续加码，参预星环科技的多轮融资。而国际明星资本交银国内、中金公司、TCL创投，也瞄准了这只后劲股。


不外据视察，腾讯与星环科技的牵手，只是此一时彼一时、两者报团取暖的后果。时钟拨回到2013年，即使是国际数一数二的互联网巨头腾讯，也在大数据畛域毫无建树，而该畛域也始终处于被海内巨头垄断的僵局。按照国盛证券研报，以Oracle、IBM为代表的国外厂商市场份额占比约达到66.8%。
腾讯云在宣告其与星环科技正式策略协作后，也基于在公有云、行业云和私有云畛域方面完成了劣势互补，也才在云办事畛域，有了足够的底气与国际、海内巨头相抗衡。从这个角度来看腾讯的策略投资，也足以看出其如意算盘。
为难的是，只管腾讯云生长为国际云办事的头部企业，然而星环科技的市场占有率却少的不幸。
据理解，星环科技实际上在云业务上的市占率不到2%，其实不出彩乃至有些不胜。而作为占领业务大头的大数据根底软件业务，却成为了公司年年亏损的负累。
数据显示，2019-2021年，其大数据根底软件业务营收占比为96.22%、85.71%、79.89%。该部份占比最大，天然也是亏损奉献的大头。由此也不难看出，即使有强势的资本加持，星环科技仍然难解运营开展之困，也难以扭转比年亏损的困局。
结语
星环科技开创人孙元浩有个现实，就是将星环科技打形成大数据时期的甲骨文。以目前星环科技的开展情况来看，其遭到资本热捧、成为资本市场的新星，均可喜可贺。
只是，摆在星环科技背后的盈利难题、常识产权危险等，却也犹如达摩利斯之剑，让其难以安枕无忧。而即使有各路明星资本接力，将其推向二级资本市场，中心问题不除，恐怕也难以给二级市场投资者带来太多惊喜。
值得庆幸的是，大数据赛道方兴正艾，市场前景非常宽广，星环科技也早早在这个赛道起跑。希望星环科技作为后劲选手，能早日打造本人的商业护城河，成为大数据赛道真实的“国产代替”。