美国中期选举：前瞻及影响

宝贝的猪宝贝

投资要点
2022年的中期选举将于十一月8日举办，各议员将在参议院的三分之一席位与众议院整个席位中展开竞争。中期选举后果将影响到两党对美国国会的管制权，进一步牵动美国将来的政策标的目的，乃至影响美国对华政策。关于中期选举的最新选情和影响推演，咱们的解读如下：
  过程：中期选举每两年发展一次，并将影响两党对国会的管制水平，往年的终选（general election）将于十一月8日举办。在终究选举以前，各州首先要进行初选（primary election），即抉择各政党分别进行党内选举，抉择提名人。2022年的中期选举的初选于9月13日正式完结。
席位：本次中期选举中，参议院的1/3（35席）和众议院一切的议员（435席）均将改组。
中期选举最新民调：众议院共和党占优，参议院竞争焦灼。
  民调后果：共和党在众议院较为当先；而参议院竞争格式尚不清朗，两党目前半斤八两，终究后果需关注摇曳州的决定意向。
初选后果：与民调后果类似，7个摇曳州战况胶着，其中4个州偏蓝，3个州偏红。民主党需确保其中的5席，而共和党需确保其中的3席，便可成为少数党。
中期选举的潜伏影响
  货泉政策：政治的影响症结在选民关怀甚么——除通胀外视察待业。无论选举后果如何，国会议员的关注点和选民的关注点是统一的，只有 “通胀”仍然是选民最关注的经济政策，则政治对联储“刹车”的诉求就没有那末强。而虽然增长自身趋弱，但关于选票而言更首要的是待业。因此待业市场自身，而非选举的时间点，就“政治—联储”的决策传导而言更为症结。
中美瓜葛：大国博弈是国会共鸣，若民主党变“跛脚鸭”则内政可能相对于会更“使劲”。中美竞争是美国两党以后的广泛共鸣，不会由于分裂的国会而松动。“跛脚鸭”政府一旦造成，在外交推广碰壁的配景下，内政层面或将更为鹰派。
危险提醒：中期选举选情超预期变动对寰球经济及金融市场的冲击。
注释
Evidence&Analysis
中期选情状况概览
中期选举每两年发展一次，并将影响两党对国会的管制水平。总统选举每四年举办一次，国会选举每两年举办一次，在总统任职期间举办的国会选举称为中期选举。中期选举包孕众议院改组、参议院改组、特别选举、州长选举、中央议会选举五个部份。国会议员的提拔会调剂参议院、众议院中两大党派的人数及占比，进而影响两党在国会中的话语权。

在终究选举以前，各州首先要进行初选（primary election），即抉择各政党分别进行党内选举，抉择提名人。2022年的中期选举的初选于3月1日拉开帷幕，在9月13日正式完结。
从改组格式看，民主党在众议院的改组压力更大。
  间隔参议院少数党：共和党21席vs民主党14席。参议院共100席，目前共和党占50席，民主党占48席，另有2席独立席位。2022年中期选举中共35席需求从新选举。在需求从新选举的席位中，共和党21席，民主党14席。为了要保住少数党位置，共和党最少要再拿下21席。
间隔众议院少数党：共和党218席vs民主党218席。众议院共435席。目前共和党占210席，民主党占220席，5席独立席位。2018年中期选举中一切席位均从新改组。





分裂的国会可能性较大，
摇曳州战况胶着
机构预测后果：众议院共和党占优，参议院仍焦灼
按照机构最新预测后果，众议院竞争后果相对于清楚，而参议院竞争格式尚不清朗，两党竞争依然剧烈。
  共和党在众议院较为当先。Cable News Network（CNN）的预测数据显示，共和党和民主党在众议院较为平安的席位均匀分别为2十二席和205席，其他18席为摇曳州席位。FiveThirtyEight机构的受访者中，有81％的人以为，众议院将由共和党掌控。
参议院两党目前半斤八两，终究后果需关注摇曳州的决定意向。按照CNN的预测数据，共和党和民主党在参议院较为平安的席位分别为49席和48席，其他3席为摇曳州席位。假如民主党终究未能在参议院管制权竞争中取失利利，将来拜登政府的政策推广可能将面临应战。



RCP民调后果类似，显示民主党保住参众两院难度较大：
  参议院：民主党还需争夺摇曳州5席，而共和党还需3席。按照RCP民调后果，共和党和民主党较为平安的席位（即不需求换选或者民调当先劣势显著的席位）分别为48席和45席，其他7席为摇曳州席位。因此，这象征着，在维持现有劣势的根底上，共和党只有再争夺其中3席就可以放弃住少数党的劣势，而民主党还需5席，即选举格式对共和党而言，是较为无利的。

  众议院：共和党管制众议院可能性较大。要成为少数党，两党分别需求获取218席。按照目前民调后果，共和党和民主党较为平安的席位分别为228席和174席，其他33席为摇曳州席位，共和党即便不需再争夺额定的席位也根本可以放弃住少数党的劣势。

初选后果与民调后果统一，显示摇曳州战况胶着
初选作为终选的“前哨战”，其选举后果能够作为终选的风向标。如前所述，在十一月8日终究选举以前，各州首先要进行初选，即各政党分别进行党内选举，抉择提名人。截至2022年9月13日，除路易斯安娜州（Louisiana）十一月8日进行初选、十二月10日进行决选（如有）外，美国其余州均已实现初选。实践上而言，初选的选情能够作为终选的“风向标”，也是各大机构进行预测的首要根底。
对不同的初选类型的州，关注不同的参考目标。如前所述，根据参预投票的选民的规模不同，各州初选有多品种型。依据不同的初选类型，对终选的参考目标也不同：
  半凋谢式、凋谢式、片面式：任何选民都可以给任何政党投票，至关于“摹拟考”，因此候选人的得票数/得票率能够间接作为终选参考；
关闭式、半关闭式和选择性凋谢式：次要面向党内选民，但候选人的党内得票总数能正面放映该党选民的投票热心，也能为终究选举提供参考。

关于参议院的7个摇曳州，民调与初选后果统一显示参议院战况胶着。Real Clear Politics机构与10月统计的对7个的摇曳州民心考察与各州的初选后果来看，有4个州的民主党可能获胜，3个州的共和党可能获胜。固然不成防止的是，初选的投票后果仅能反映部份的选情，可能并没有法勾画出将来选情走向的全貌。



对货泉政策的影响：
抗通胀指标或将依然坚决
民主党与共和党在反抗通胀的措施上存在不合，但美国目前高企的通胀已经是已经不容无视的问题。在应答高通胀的措施上，民主党与共和党存在不合，例如往年拜登政府的《通胀增添法案》在共和党全员支持，民主党全员经过的配景下艰巨经过。往年以来，美国CPI和中心CPI读数均创下了近40年来的新高，美国9月通胀数据再度超预期，CPI同比8.2％，中心CPI同比6.6％。作为中期选举前最初一次通胀数据，9月的CPI不容乐观，目前民主党的经济与财政政策面临着经济衰退与高通胀的两重应战。

对货泉政策决策的影响而言，症结不在中选的时间，而在选民关怀的问题。
  首先，无庸置疑的是，政治会对联储决策发生影响。1970年代伯恩斯和米勒，经常由于其过宽的货泉政策被批判为不足独立性。但从马丁和沃尔克的阅历咱们能够看到，即便联储主席自己想根据本人的志愿推动货泉政策，但也很难掉臂及白宫和国会的压力。
但是，政治的影响症结在选民关怀甚么——除通胀外视察待业。无论选举后果如何，国会议员的关注点和选民的关注点是统一的，只有 “通胀”仍然是选民最关注的经济政策之一，则政治对联储“刹车”的诉求就没有那末强。而虽然增长自身趋弱，但关于选票而言更首要的是待业。因此待业市场自身，而非选举的时间点，就“政治—联储”的决策传导而言更为症结。

若分裂的国会，
政策重心或由外交转向内政
从以后民调后果揣测，美国造成“跛脚鸭”政府的可能性较大。从目前对中期选举的揣测后果来看，只管在参议院的选举中两党难分上下，但共和党管制众议院的可能性较大，中期选举完结后有可能造成共和党管制国会，而身为民主党的拜登政府管制白宫的场面。即便民主党可以拿下参议院，届时民主党、共和党分别占领参议院、众议院，分裂的国会也会使美国两党的内耗减少。
在分立的场面之下，对内的政策或更难推动，矛头转向美国国外的可能性减少。参考2022年8月拜登签订的《通胀增添法案》，因国会两党不合致使该法案的立法与失效实行均遭遇重重妨碍，以民主党全员经过、共和党全员支持的状况艰巨经过。而假如国会两院各被一党掌控，想要经过国会立法进行国际政策的严重推动，难题度将大幅晋升。在此配景下，关于总统而言，推动医改、基建等外政严重变革可能将遭受不小阻力，其政策重心可能将向内政转移。
对中美瓜葛的影响而言，大国博弈是国会共鸣，若民主党变“跛脚鸭”则内政可能相对于会更“使劲”。
  中美竞争是美国两党以后的广泛共鸣，不会由于分裂的国会而松动。从2022年10月公布的美国《国度平安策略》讲演看，美国明白了“目前世界正处于大国地缘政治竞争抉择性十年的早期，应答独特要挟的时机窗口将急剧放大”，将中国视作“寰球秩序的最大应战”，明白将优先斟酌针对中国的耐久性竞争劣势，这均体现中美竞争的大格式不因选举后果而改动，这是国会两党和白宫的广泛共鸣。
“跛脚鸭”政府一旦造成，内政层面或将更为鹰派。假如民主党可以持续维持国会两党少数，则有拜登在后半任期外交的推广难度将大幅下滑，进而为2024年总统选举积攒资源；但若民主党不克不及持续放弃劣势，则内政层面可能更为鹰派。

危险提醒：中期选举选情超预期变动对寰球经济及金融市场的冲击。
本文源自金融界