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ETF市场继续扩容
券商抢滩规划做市
中国基金报记者 闫晶滢
借着ETF继续扩容的西风，券商参预基金做市业务也从此前的“小众生意”成为爆款业务。
近些年来，ETF市场范围迅速扩张，Wind数据显示，截至2022年十一月4日，我国ETF总范围约1.57万亿。上月，易方达等13家基金公司申报的加强战略ETF获批，ETF市场无望迎来又一波扩容。
与此同时，基金做市业务同样成为大型券商重点规划的板块之一，近期亦有中型券商陆续请求基金做市资历，抢滩这片业务“新蓝海”
ETF范围日新月异
券商发力基金做市
Wind数据显示，截至2022年十一月4日，全市场共有742只上市ETF，算计范围1.57万亿元，数量和范围均创近十年来新高。区别来看，沪市461只，范围达到1.23万亿元；深市282只，范围为0.34万亿元。
与此同时，ETF市场翻新产品层见叠出，如首批碳中和ETF、首批政金债ETF等。上月，更有易方达等13家基金公司申报的加强战略ETF个人获批，市场范围无望持续扩容。其中，大型券商踊跃驾驭ETF做市的市场机遇，迅速抢占市场份额。
深交所活动性办事商名单显示，截至目前，深市基金市场共有活动性办事商21家，共为268只基金产品提供活动性办事。其中ETF产品258只，掩盖股票ETF（单市场、跨市场、跨境）、债券ETF、商品ETF、货泉ETF等类型；另有根底设施基金8只、LOF产品2只。
从办事产品数量下去看，中信证券共为深市164只基金提供活动性，排外行业首位。方正证券紧随其后，共办事163只产品排名第二。招商证券、广发证券、中信建投等大型券商办事产品数量均在百只以上。
沪市方面，共有17家券商负责基金做市商，除了中信证券、国泰君安等头部券商外，东海证券、国盛证券、粤开证券等中小券商亦有规划。
此外，为公募REITs产品提供做市办事、进步产品活动性，也是头部券商的做市业务范畴。例如，十一月4日，华夏合肥高新产园REIT即布告称，由中金公司在深交所基金通平台为其提供做市办事。
Wind数据显示，目前已有中信证券、国泰君安、海通证券、招商证券等13家头部券商负责公募REITs产品的做市商。其中，建信中关村REIT的券商做市商数量至多，共有8家。
单边下跌更利做市
发明不乱绝对收益
北京某公募基金业务人士指出，在基金做市业务开展的早期，关于券商请求基金做市业务的门坎相对于较高，需求券商对相应的人员和零碎的投入也较大，与此同时，基金做市业务的评估体系和嘉奖机制也不是很完美，形成了基金做市业务的投入产出比并非很高。
而关于头部券商来讲，凭借对早年其余做市业务累积的教训和投入，和关于做市业务的全牌照策略的规划，也就更拥有发展基金做市业务的能源和劣势，形成了目前ETF做市的券商次要集中在头部券商的业务格式。
在一众大型券商中，方正证券近些年来基金做市业务开展尤其亮眼。2022年半年报显示，方正证券上半年基金做市数量达到354只，较2021年末增长16.45%，占沪深买卖所ETF数量的51%，排名行业前4。
据方正证券相干业务担任人表现，其公司定位做市业务为危险偏中性业务，不同于传统自营业务，是方正证券非标的目的性业务的首要开展标的目的。近些年来，做市业务经过不停进步买卖程度，迭代做市买卖战略，进步做市买卖效力，扩张做市买卖范围，从而发明较为不乱的绝对收益。
据理解，ETF做市是市场危险中性的业务，在不同的市场环境下，都可以较好管制敞口危险。做市商可经过不停丰硕并优化买卖战略，晋升做市品质的外部管制规范，踊跃且灵敏地应答各类市场情景。ETF做市在颠簸较大的市场环境中，表示相对于更好，由于较大的市场颠簸机能提供较多的买卖及套利的时机。
上述担任人称，往年以来买卖对比活泼的是1000ETF、A50ETF，次要缘故是作为新发基金，提供报价办事的做市商数量多且参预度高。同时，7月22日中金所推出的中证1000股指期货和期权买卖也拥有首要意义，可以为市场提供无效的对冲工具。
方正富邦基金数量投资部向记者引见，ETF做市商业务次要体当初两个方面。首先，做市商在场内为ETF基金提供日常盘面的双边报价，为投资者提供交易对手盘，提供了显性活动性；其次，做市商也是提供ETF隐形活动性的首要参预者，经过ETF独有的申购和赎回机制对产品进行份额的创设和打消，从而提供隐形活动性。
做市商在任何市场前提下都有做市义务，但从市场行情对做市商便捷性来看，单边下跌的行情可能会更利于做市商做市，缘故在于市场单边下跌状况下，ETF成份股较为活泼，便利做市商进行申购赎回操作。其次，ETF场内投资者的参预度会更高，市场总体更加活泼，更利于做市商发展场内做市业务。
中小券商入局
打破“马太效应”仍需多方面投入
中国基金报记者 莫琳
往年以来的A股震荡行情中，多家券商自营业务承压。而以非标的目的性投资战略为主的方正证券的自营业务在前三季度逆势增长97.42%，其中基金做市业务功勋不浅。如斯亮眼的成就，也让不少券商放慢了发展基金做市业务的步调。
在方正富邦基金数量投资部初级副总裁薛锐看来，近两年场内基金继续开展，ETF产品场内范围也在疾速攀升，上交所和深交所接踵公布新的活动性办事业务指引，对券商参预做市商引入鼓励机制，进一步晋升了券商参预做市业务的踊跃性。而中小券商的继续参加，更无利于基金做市业务的长时间开展。
头部券商扩容
中小券商放慢入局
近日，国联证券公布布告称，公司董事会经过对于请求股票期权做市及上市证券做市买卖业务资历的决议，同时提到在拿到批文后，将请求发展上市基金做市业务。
往年8月，国金证券董事会审议经过对于公司发展上市基金做市业务的议案。据理解，在获批上市证券做市买卖业务资历后，国金证券开始踊跃准备上市基金做市业务资历的验出工作，年内无望实现业务的验出工作。
近两年，鲜有券商被动请求上市基金做市资历，为什么在往年延续两家券商请求该业务？国金证券相干业务担任人表现，做市业务作为一项开展前景乐观的业务，为券商带来了新的业务渠道，提供了新的利润增长点。做市买卖双向报价获得日内价差收益的模式，丰硕了券商自有资金业务的支出维度，为业务支出来源提供了新的拓展渠道。
与此同时，头部券商在做市业务方面也多有看重。例如，西方证券在其半年报中表现，西方证券具有权利类期权和基金做市的全牌照，讲演期内不停加大零碎建立和战略优化，扩张业务范围，期权高频做市盈利才能显著晋升，完成了不乱盈利的指标。
“事实上，一方面，公募引入做市的志愿很强烈，部份ETF基金的做市返佣十分高；另外一方面，往年行情欠安，不少头部券商像华泰、海通等的自营资金都在谋求不乱收益，开始增大ETF做市的掩盖面，西方财产也利用每天基金的先发劣势，追逐的势头很猛。”北京一家券商人士告知记者。
据他引见，2019年以来ETF大幅扩容，ETF市场“二八”分化重大，不少迷你ETF基金由于活动性缺乏，范围继续降落而进入清盘，所以近些年来，公募密集引入券商做市，改良ETF基金的活动性，券商在基金做市方面迎来小低潮。
“马太效应”难撼动
基金做市仍需精密化办理
跟着愈来愈多中小券商入局发展基金做市业务，现有的头部券商做市的格式会产生改动吗？
薛锐以为，在短时间来看，头部券商凭借在基金做市方面累积的多年成熟教训，获取到了市场的认可，中小券商的参加可能很难打破目前券商做市的格式。但跟着场内基金的体量继续的增长，关于做市需要的疾速减少，中小券商也能够经过本身的竞争劣势取得相应的市场份额和业务报答。
不外据记者理解，基金做市业务也并非稳赚不赔的交易。据一名券商金融工程部份析师引见，目前，大部份ETF申购份额在其余投资者手中，一些活动性不活泼的ETF，投资者违心报出的买入价往往低于市场净值，做市商一级市场上根据净值平价申购ETF，接着以低于净值的价钱接盘，致使做市商时常高买低卖。他同时表现，这一情景致使部份做市商亏损，“协作大多依托佣金方式”。
但是，佣金其实不能掩盖一切的本钱。据方正证券做市业务担任人引见，ETF做市业务是一项相对于繁杂的业务，发展做市业务需求投入较多的资源，包罗资金、专业的买卖零碎和风控零碎、运维人员等。近些年来，市场环境变动十分快，对做市业务疾速顺应市场带来了较大的应战，难点次要体当初零碎建立和买卖办理方面，每一年做市标的数量和做市范围迅速增长，对应的零碎建立和买卖办理上的难度也不停加大。
“面对剧烈的市场竞争环境，做市商需求继续优化降级买卖和风控零碎，不停打磨买卖的精密化办理才能，能力无效保障做市业务可继续增长。这面前需求公司在零碎、资金和人员方面的继续投入和反对。”他增补道。
编纂：舰长
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