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近些年来，房地产行业调剂和城投资质分化等要素促使境内高收益债市场供应扩容，给信托公司拓展业务带来开展空间。
近日，中诚信托公布研报，信托公司将来开展资产办理信托业务可关注高收益债市场，丰硕产品状态，但信托公司也需求在产品设计、危险管制、投研等方面晋升中心才能建立以应答该业务带来的应战。研报从五个方面论述了高收益债资产特质与信托业务的婚配性。
一是较高的负债端本钱驱动信托公司寻觅高收益资产，信托公司私募产品信誉下沉空间相对于较大，进而有能源参预高收益债投资。二是高收益债投资可作为标品信托业务的特色增补，在业务转型过程当中丰硕资管产种类类，空虚投资组合资产标的。三是信托公司长时间的非标名目教训关于部份市场主体，尤为是民营地产主体和中低资质城投主体信息掌握拥有一定劣势。四是信托公司业务发展灵敏性高，相对于公募机构在高收益债获得形式和渠道方面拥有一定劣势。五是高收益债作为固收投资增补畛域，增厚收益的同时一定水平对冲信托公司固收投资短板。受制于杠杆和投资体量，信托公司利率债投资劣势不显著。而信誉债以后估值收益率处于历史低位，一方面易形成本钱收益倒挂，另外一方面微观经济企稳上升后债市或将转弱，信誉债面临估值回调危险，因此高收益债投资可在固收组合中承当光滑作用。
但是，高收益债投资条件是相对于不乱的负债端、与产品危险等级相婚配的风控措施、成熟的信誉钻研和估值定价才能、较强的市场信息获得才能等。
因此，中诚信托研报以为，信托公司发展高收益债投资业务需重点关注三方面的中心才能建立。
首先，在产品设计方面，信托公司以私募方式发行产品，并进行产品危险分级，晋升投资者危险认知。运作形式更合适采取关闭运作以包管负债真个相对于不乱，因为守约债券处理相对于难题，周期不肯定高，因此在业务发展早期或需求公司给予一定资金和资源投入反对。
其次，在危险管制方面，一是严格限度独自债券集中度以扩散投资危险，进而不乱产品净值。二是按照产品危险等级划定下沉尺度并严格制订止损线，晋升决策履行力和买卖程度，精准驾驭市场买卖时机。三是管制组合久期，高收益债发行人信誉危险较高，债券价钱受动静面影响较大，短时间根本面剖析时效性较强，在使用寻求平安战略时尽可能缩短组合久期。
最初，在投研才能方面，信誉债投资中心才能是信誉危险剖析，并将信誉危险量化，经过公道定价进而择券。守约及回收数据模型化依赖无效历史数据，但境内相干历史数据的不足一定水平限度了高收益债投资范围化开展。研报表现，从现阶段高收益债估值形式来看，关于回收率预测次要经过对发行人财务数据进行加压测试，依据债权属性和资产变现可能性等进行加压，参数设置个别参考行业总体教训和守约主体回收状况等。而投资经理的实战教训、钻研员的投资逻辑剖析反对、信托公司以往对非标市场主体的教训积攒对现阶段高收益债投资较为症结。
本文源自中国银行保险报 |
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