国泰君安证券：往常心对待自然气市场价钱颠簸

莲花山上

往常心对待自然气市场价钱颠簸。维持行业增持评级。咱们以为8月创纪录的欧洲TTF价钱不代表欧洲动力危机无奈解决，供应和需要会从新达成再均衡。一样咱们以为赌气价不代表自然气多余，而是库容和管输才能的瓶颈缘故。整体看欧洲自然气处于偏紧形态。
俄罗斯对欧洲自然气出口的降落使供给充足。2022年俄罗斯对欧洲自然气出口的降落是市场对供给端次要的耽忧。同时因为欧洲化工用原料自然占40％，重点化工产出占寰球15-20％。而化工贸易寰球一体化水平高，因此化工产品的充足一样具备溢出效益。
需要的增加或是欧洲冬天再均衡的症结。因为高气价的影响，欧洲需要降落。瞻望冬天，气温或是影响需要变动的首要要素。
咱们预计欧洲用气处于紧均衡。因为需要的降落一样也对冲了供给真个下滑；咱们预计基准假定下假如没有冷冬，欧洲取暖季完结库存可能残余40％-50％。2023年处紧均衡形态，但因为各国库容不平衡，因此不排除阶段性局部地域缺气从而致使气价下行的可能性。
危险提醒：天气要素影响用气需要，经济衰退影响用气需要，地缘政治的不肯定性。
本文源自金融界