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作者｜宋婉心
编纂｜潘心怡
一记重拳再次砸向800亿“果链”龙头歌尔。
十一月8日晚间，歌尔公布一则危险提醒性布告。布告显示，歌尔近日收到境外某大客户的通知，暂停出产其一款智能声学零件产品。目前与该客户的其余产品名目协作仍在正常发展。
歌尔在布告中称，本次业务变化预计影响2022年度营业支出不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业支出的4.2%。
按照最新的《上市公司信息披露办理方法》第三条规则，信息披露义务人该当及时依法执行信息披露义务，披露的信息该当实在、精确、残缺，简明明晰、艰深易懂，不得有虚伪记录、误导性陈说或者严重脱漏。
歌尔在前述布告中言辞隐约，不只没有披露丢单原由，“近日”不肯定的表述也涉嫌覆盖事实，因此这份布告或波及信披合规方面危险。
9日收盘，歌尔一字跌停，超60亿资金出逃，“果链”其余龙头立讯精细涨近5%，瑞声科技高开近15%。
只管没有点明客户及产品称号，但“歌尔丢单苹果AirPods耳机”已在业内传得满城风雨，缘故是“良率造假”。实际上，在正式布告公布以前，歌尔U01（苹果耳机流水线）裁员的动静已袒露出歌尔处境不妙。
不少知情人士称，前几日，U01便已开始拆了出产线排队到职，也有第三方招聘机构向媒体透露，歌尔对部份小时工和暂时工进行了裁员，近期再也不招聘，正式工虽仍在招聘，但月薪有所下调。
如今一份布告实锤之后，歌尔面临的是一个更为不肯定的将来——苹果一刀切去歌尔的“大动脉”，减值危险、巨额处分危险、运营可继续性危险，都是歌尔眼前的阴郁。
01 信用破产
对歌尔最致命的不是丢单，也不是损失33亿元，而是商业信用毁于一旦。
歌尔已经历经九年技术打磨，在微型驻极体话筒等畛域做到了世界顶尖，才在2010年收到苹果抛来的橄榄枝，而苹果也在起初逐渐把更首要的定单交到歌尔手上。
但如今，多年建设的信赖付之东流。
“市场预期会调剂，歌尔明年可能很难接到新名目了，乃至旧的名目也会移出去。”一位接近歌尔人士告知36氪，“之后耳机组装转到立讯精细，部件转给瑞声科技，拥有公道的可能性。”
苹果剖析师郭明錤则考察肯定，立讯精细已扩产并取得一切AirPods Pro 2定单，成为AirPods Pro 2独家组装厂商。
针对丢单缘故，前述知情人士表现，歌尔确实有良率造假，且在两个月前他就已得知此事，“由于苹果产品有得多种规范，歌尔可能在良率对比低的时分，把规范调宽了，不良品会变为良品流出去。”
业内的一个共鸣是，代工厂良率造假很常见，是一个容易暴雷的点，好比此前富士康也泛起过相似状况。而海内客户要求的出产良率都很高，代工厂实际的出产良率个别会较协定良率偏低，也就泛起掩饰数据的景象。
“但这次问题对比大，可能歌尔形成了大规模的产品不良，流出去之后，用户反馈强烈。”前述知情人士向36氪表白了本人的猜测。
苹果这次开刀歌尔，被行业解读为“杀鸡儆猴”。
一份普遍流传的爆料显示，有产业链人士称，歌尔本次可能波及“PCN违规”。在供给链办理中，PCN是制程变卦，假如产品设计或者出产进程变了，就走一套流程让相应的部门审核和确认。“PCN违规”指的是可能代工厂改了出产进程（以处置不良品）没有向客户报备。
被苹果暂停定单后，歌尔190亿存货面临着减值危险。
证券时报征引一名电子行业剖析师的观念表现，苹果对供给商的出产装备提供资金和技术帮忙，然而出产线会被独自划分给苹果使用，而且装备、软件一切权都均属于苹果，乃至追查资产也必需交由苹果专人担任。
这将间接致使，住手协作后，代工厂要计提无关苹果的所有资产减值损失。
以欧菲光为例，在被剔除苹果供给商名单后，欧菲光在2020年度财报中计提了27.7亿元的资产减值损失，跟苹果相干业务的资产减值损失就高达25.8亿元，占比93.04%。
歌尔始终坚持大客户策略，作为公司上游第一大客户，苹果业务占比超过40%。高度依赖大客户会升高企业自主可控性，晋升运营软弱性。假如苹果再也不信赖歌尔，往后发出一切定单，歌尔将面临运营运营可继续性危险。
此前2018年，歌尔就曾因苹果出货量下滑，而营收、利润双双下滑，运营遭到极大触动。另外，处分危险也是悬在歌尔头上的达摩克利斯之剑。
2010年8月，富士康由于品质不达标，苹果对其要求的抵偿金是8亿元。随后在2013年，富士康再次因良率低，被苹果退货500万台iPhone 5。
02 欧菲光：这局面我熟
往年以来，歌尔的坏动静接二连三。上个月刚公布的三季度财报，歌尔扣非后净利润在2019年来初次下滑，其股价当日跌停。
代表Airpods的智能声学零件业务，实际上近些年曾经开始式微。财报显示，2020年时该板块同比增速曾达到80%，到了去年，增速已落到13.6%，占比总营收也从2019年的42.17%，增加到往年上半年的28.3%。
三大业务板块中，智能声学零件毛利率最低，仅为9.十二%。增长最快的智能硬件业务，毛利率也其实不现实，仅比智能声学零件高三个百分点，较22.2%的精细零组件相去甚远。
在智能零件出货量进步，另两板块出货量升高的业务构造下，往年上半年，歌尔继续下滑的毛利率已进一步降落至十二.95%。
歌尔曾经站在被苹果踢出供给链的边沿，市场资金方面，更是当做“歌尔被踢出果链”在处置。9日，歌尔股分收盘“一字”跌停，截至发稿封单超300万手，根据当日跌停价计算，出逃资金超60亿。
市场的耽忧声是，歌尔会成为下一个欧菲光吗？
欧菲光此前是苹果镜头的不乱供给商，但在去年3月被踢出“果链”，直到当初，欧菲光都没有走出与苹果决交的后遗症。
在被剔除供给商名单后，欧菲光在2020年度财报中计提的27.7亿元资产减值损失，间接致使欧菲光2020年度事迹大幅下滑，归属上市公司股东净利润-19.45亿元，同比增加481.39%，扣非后净利润-20.6亿元，同比增加741.89%。
往年前三季度来看，欧菲光营收108.24亿元，同比降落37.06%，归母净利润亏损32.81亿元，同比下滑达到惊人的8024%。往年前三季度亏损已超去年全年，2020年和2021年，欧菲光分别亏损19.45亿元和26.25亿元。
值得留意的是，欧菲光近三年事迹巨亏面前缘故中，资产减值损失始终是一颗不按时炸弹。
公布三季报的同时，欧菲光披露了《对于2022年前三季度计提资产减值筹备及核销部份资产布告》，布告显示，前三季度公司计提存货、固定资产、有形资产等资产减值筹备高达14.96亿元。而前两年，欧菲光分别计提资产减值筹备27.71亿元、十一.7亿元。
对此，欧菲光解释称，存货减值是因为“上游消费电子市场影响，部份存货的市场价钱低于可变现净值”。
被苹果丢弃后，欧菲光尝试转型自救，好比开展智能汽车业务。但目前来看，新业务还不克不及撑持事迹。往年上半年欧菲光的营收中，智能汽车类产品占比仅为7.66%。
事迹不振，外部也动荡不停。往年6月开始，欧菲光延续产生高管变卦，副总经理、董事会秘书郭瑞、副总经理杨晓波、证券事务代表毕冉均已辞任。
截至十一月8日开盘，欧菲光股价5.4元，相较2017年的26元高点已跌去80%。
这固然是歌尔不想面对的将来。
回头看歌尔最壮盛的2019年，跟着AirPods的放量，两年内歌尔股价累计涨幅超过450%，年化收益高达140%。过后不少券商公布讲演，看多歌尔2025年到5000亿市值。
如今却已经是已经事过境迁，离2025年还有两年，歌尔却仅剩700亿市值，不迭立讯精细三分之一。
歌尔无奈接受失去苹果的结果，但苹果似乎已不需求歌尔了。
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