如何对待城投入股上市公司？

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近些年来，在防备化解债权危险和城投市场化转型的配景下，部份城投公司开始入股上市公司股权。那末，哪些城投公司持有上市公司股权，如何对待持有股权对城投公司的影响？本文对城投持有上市公司股权状况进行了梳理，以供投资者参考。
哪些城投持有上市公司股权？依据上市公司三季报披露的前十大股东明细，北京、上海、贵州、广东等省分中央国企持有的上市公司市值算计范围较高，而宁夏、西藏、青海、海南、黑龙江等经济偏弱省分，省内国企持有上市公司股权的状况较少。关于市场关注度较高的云南、贵州、天津、山东、甘肃等地，其中贵州因中国贵州茅台酒厂（团体）无限责任公司持有贵州茅台54％股权使得全省口径下上市公司股权资源较为短缺，山东上市公司股权资源在各省之间也处于前列，相对于而言，云南、天津的股权资源处于中等程度，按2022年10月31日计算的市值分别为1,342.29亿元和922.87亿元，而甘肃省内国企持有的市值为405.40亿元，在各省之间排名靠后。
从发债城投角度看，江苏、浙江、山东、广东、四川和上海等省有较少数量城投持有上市公司股权，若以市值来看，四川、上海、广东、江苏、浙江、福建和山东7省城投持有的市值范围较高，分别为3,078.59亿元、1,014.69亿元、875.01亿元、740.91亿元、698.83亿元、613.49亿元和539.55亿元。其中四川省内城投持有的市值占省边疆方国企持有的市值比例达47.28％，处于较高程度，上海、广东、江苏、浙江、福建和山东占比在10-15％摆布程度。
另外，咱们梳理统计了2018年以来城投公司以协定转让形式受让上市公司股分的90起案例，买卖标的所处行业散布较广，其西医药生物、电力装备、汽车等行业的标的数量较多，未看到显著的行业趋向。从入股方城投来看，省级层面，城投多散布于广东、山东、浙江、江苏和江西等地；行政级别层面，以地市级城投为主，省级、地市级和区县级城投分别为15家、37家和15家；主体评级层面，AA+、AAA、AA级城投分别为30家、26家和16家。
从入股标的来看，2021年净利润为亏损、0-2亿、大于2亿的标的家数分别为34家、23家和21家，总体事迹偏弱。按入股方城投所在省分来看，吉林、宁夏、陕西城投入股的上市公司虽均只要1家，但都为亏损，另外，关于入股较多的四川、上海和广东等，其入股标的2021年净利润亏损的数量占对比高，分别为60.00％、50.00％和45.45％。
并表上市公司对城投的事迹提振有多少？依据2022年三季报，算计96家城投并表了上市公司。从省分看，次要散布于浙江、江苏、广东、福建和山东等省；以地市级城投为主，省级、地市级、区县级分别为25家、42家、19家；AAA、AA+、AA、AA-和无评级分别为47家、30家、17家、1家和1家，呈现向中高评级歪斜的态势。并表方城投及上市公司2021年净利润均为盈利的状况下，上市公司净利润占并表方城投的比重均匀值为68.73％，对并表方城投的事迹提振效应较好；但同时也存在16家城投并表的上市公司净利润为负。
如何对待城投入股上市公司？城投公司入股上市公司的缘故各不相反，部份城投是为了拓宽本身运营性业务，增进市场化转型，部份城投基于本身所在地域产业开展的需求，经过投资上市公司来为本地引入产业，同时，因为城投公司在中央上承载着多种本能机能，为民企纾困的案例也不在多数。
城投入股上市公司，一方面能够拓展运营性业务或者与本身业务发扬协同效应，从而完成多元化运营，减少运营性现金的流入；另外一方面，城投能够将优质资产注入上市公司，完成国有资产的保值增值，同时扩宽地下市场融资渠道。而从区域层面来看，城投平台入股上市公司能够起到搀扶本地产业的作用，另外，还能经过入股上市公司引进相干产业链上上游，完成产业的会聚或降级，从而增进本地经济的开展，终究反哺税收，造成正向循环。但同时也存在危险点，好比不足市场化教训，无奈与上市公司很好地进行整合；纾困民企，反被拖累；产业投资或产业疏导不迭预期等。
危险提醒：城投口径为WIND口径，可能存在判别失误的危险；数据更新不迭时及提取失误；入股案例搜集不全。
本文源自券商研报精选