招商微观：10月经济数据中的星星之火

追寻风的线条

文|招商微观张静静团队
星星之火能够燎原。10月经济数据虽然较9月显著走弱，但构造性亮点也有不少。在政策加持下，这些构造性亮点也许是将来国际经济减速改良的首要畛域之一。
10月经济不迭预期，工业减少值和固定资产投资同比增速较 9月有所放缓，消费和出口同比负增长，这与高频数据反应的状况统一。不外，10月经济数据仍是有些构造性亮点值得关注。
投资方面，制作业技改投资仍放弃较快增长。10月增速为10.4％，比制作业投资增速快0.7个百分点，技改投资占整个制作业投资的比重为40.9％，比上年同期进步0.2个百分点。社会畛域补短板投资疾速增长。10月社会畛域投资增速为13.1％，比去年同期放慢2.4个百分点。卫生投资增速接近30％，其次为教育。高技术产业投资依旧放弃高速增长，10月增速高达20.5％。装备工用具投资增速继续上升，10月增速为4.2％，延续3个月上升，接近2017年的同期程度，比2018年和2019年同期增速分别快3.7和4.7个百分点。下半年推进的装备更新政策可能将提前装备更新周期进入新一轮下行阶段的时点。
金融方面，虽然10月社融等总量数据大幅不迭预期，但存款构造仍维持改良趋向，企业中长时间存款余额增速进一步进步。这显示企业预期改良，与制作业PMI出产运营流动预期指数所反应的状况较为统一。10月该指数为52.6％，仍处于下半年的较高程度。
上周出产畛域高频数据有所改良，动工率目标环比回升的数量增多，而环比降落的目标次要以钢铁行业为主，这与南方进入供暖季，环境束缚回升无关，比合乎时节性法则。出产受限致使钢铁产品价钱触底上升以及库存进一步降落。上周有更多的价钱目标环比下跌。但近期房地产相干高频数据仍较为疲弱，往年三轮地产政策放松的成果还有待视察。
注释
一、动工率
上周沥青样本企业为43.0％，环比进步0.8个百分点，但同比增速放缓至6.7％。

上周全国电炉动工率为59.62％，环比下滑0.64个百分点，同比降幅扩张至-3.1％。

上周唐山高炉动工率为51.59％，环比上涨4.76个百分点，同比增速放缓至14.0％。

上周次要钢厂罗纹钢动工率为48.20％，环比上涨0.32个百分点，但同比降幅收窄至-9.8％。

上周纯碱动工率为91.55％，环比回升2.88个百分点，但同比增速放缓至15.7％。

上周热卷动工率下滑3.十二个百分点至72.69％，同比增速降落至-5.6％。

上周全钢胎动工率环比回升10.02个百分点至50.99％，同比增速上升至-20.3％，半钢胎动工率环比回升5.08个百分点至58.97％，同比增速上升至-1.7％。

上周浮法玻璃动工率仍为80.46％，环比持平，同比降幅扩张至-9.8％。

上周PVC动工率为68.04％，环比上升0.82个百分点，但同比降幅扩张至-10.0％。

上周动工率情势有所改良，5个目标读数环比上升，1个环比持平，4个环比上涨；同比增速方面，3个目标同比增速放慢，其他目标同比增速放缓。
二、产能利用率
上周钢厂产能利用率为85.21％，环比上升0.07百分点，同比增速放慢至1.8％。

上周热卷产能利用率为76.89％，环比下滑18.5个百分点，同比增速降落至-0.1％。

上周焦化产能利用率为67.3％，环比上涨1.3个百分点，同比降幅扩张至-6.7％。

上周电炉产能利用率为55.16％，环比下滑0.09个百分点，但同比降幅收窄至-2.2％。

上周电厂日均耗煤量为72.51万吨，环比下滑1.28万吨，同比降落0.3％。

上周煤矿产能利用率为81.94％，环比上升0.5个百分点，同比增速放慢至1.0％。

咱们上周监测的6个产能利用率数据中，环比增速3个目标下跌，3个目标回落，同比增速3个放慢，3个放缓，产能利用率情势略有改良。
三、出产
10月下旬重点企业粗钢日均产量为202.91万吨，较10月中旬增产3.58万吨，但同比增速放慢至16.9％。

10月下旬重点企业钢材日均产量为210.71万吨，比10月中旬减产5.51万吨，同比增速放慢至16.8％。

上周次要钢厂罗纹钢产量为296.46万吨，环比增产2.09万吨，但同比增速放慢至4.9％。

上周次要钢厂热卷产量为300.96万吨，环比增产7.26万吨，同比增速下滑至-0.4％。

上周沥青产量为66.07万吨，环比减产1.98万吨，同比增速放慢至22.9％。

上周水泥产量为973.9万吨，环比减产68.9万吨，同比增速放慢至41.8％。

四、价钱
上周全国水泥均价为468元/吨，环比下跌1元/吨。其中，华东地域水泥均价为527元/吨程度，环比持平，东北地域价钱环比下跌4元/吨至503元/吨。

上周熟料价钱仍为372.96元/吨，环比持平，同比增速放缓至-26.1％。

上周混凝土价钱环比下跌0.十一元/立方至446.91元/立方，同比增速上升至-十一.7％。

上周罗纹钢价钱环比下跌24.2元/吨至3889.8元/吨。

上周热卷价钱下跌52.4元/吨至3877元/吨。

上周重交沥青价钱环比上涨565.86元/吨至4399.71元/吨。

上周轻质纯碱主流价为2650元/吨，环比持平。

上周全国浮法玻璃市场均价为1647元/吨，环比上涨23元/吨。

上周光伏级多晶硅价钱为33.62美元/公斤，环比上涨0.09美元/公斤，同比上涨5.6％

上周国产多晶硅料为43.23美元/公斤，环比下跌0.76美元/公斤，同比增长1.6％。

上周22省市猪肉均匀价钱为34.62元/公斤，环比上涨0.86元/公斤，同比下跌40.4％。

五、库存
上周水泥库容比环比上涨1.48个百分点至68.65％。

上周水泥发运率环比上升0.19个百分点至47.98％。

上周六大团体电煤库存量环比减少3.67万吨至十二97.51万吨。

上周港口铁矿石库存环比上升65.31万吨至13258.77万吨。

上周钢厂炼焦煤库存环比增加14.38万吨至807.2万吨。

上周罗纹钢社会库存环比下滑17.1万吨至379.03万吨，钢厂库存环比降落9.08万吨至180.91万吨。

上周热卷库存环比上涨十一万吨至222.72万吨。

上周沥青社会和工厂库存为163.72万吨，环比降落29629吨，同比降落40.0％。

上周水泥工厂库存为1320.34万吨，环比下25.5万吨。

六、房地产市场
上周30城商品房成交面积为234.07平方米，环比降落43.03万平米，但同比增速下滑至-36.5％。

十一月第1周，土地成交面积为2463.4万平方米，环比增加17.65万平方米。

十一月第1周成交土地溢价率为3.52％，环比回升2.58个百分点。

上周百大城市工业用地成交面积为836.58万平方米，环比降落562.57万平方米，同比增速下滑至-13.2％。

七、疫情与物流
截至十一月15日，全国逐日新增感染人数已冲破20000人。从海内教训看，防疫措施优化的早期，感染人数回升不成防止。

上周九大城市地铁客运量为2.33亿人，环比增加353.65万人。

上周，SCFI为1443.29，环比上涨135.92，CCFI为1729.92，环比上涨60.94。

10月下旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长3.2％，比10月中旬放缓1.5个百分点。其中，外贸集装箱同比下增长1.2％，内贸集装箱同比增长10.1％。

上周国际民航航班履行29十二3架次，环比上涨0.9％，同比降落38.6％。

上周铁路货物运输量为7460万吨，环比增长194万吨，高速公路货车通行量为4900万辆，环比降落4万辆。
危险提醒：
疫情景势超预期、地缘政治危险、寰球通胀及次要经济体货泉政策超预期。
本文源自券商研报精选