去库存进序幕！“电子工业大米”赛道拐点来了？

刮胡刀

中国基金报记者 文夕
“咱们库存曾经回到一个相对于安康的形态，据说有经销商曾经住手提价，同时暂停现货报价，”十一月17日，国际一家头部MLCC（片式多层陶瓷电容器）厂商高管对记者表现。
记者近日梳理发现，国际多家MLCC头部厂商三季度存货目标曾经泛起显著恶化与晋升，行业正逐步走出继续一年的低谷期，也有上市公司明白表现动工率将会晋升。同时，多家机构预计，跟着库存回归公道，MLCC行业Q4景气宇无望见底，明年一季度至二季度或泛起定单需要回暖。
现货市场库存去化接近序幕
据TrendForce近日一份讲演称，十一月起，寰球MLCC龙头村田、三星等陆续接获网通、主机板、显示卡以及中国二线手机品牌客户量小急单，显示主机板、显卡市场近期已回归安康水位。
记者17日与国际MLCC头部厂商理解最新行业情况，上述头部MLCC厂商人士告知记者，往年一季度以来，全部行业始终处于消化库存阶段。“最重大时，上面经销商库存水位达到4-5个月，当初咱们本人的库存程度曾经降至1.5个月摆布，预计四季度逐渐见底，”该人士预计。
这一趋向也从数据上失掉印证。记者梳理多家MLCC头部厂商数据发现，这类场面三季度以来逐步改动。
数据显示，头部厂商三环团体往年三季度存货与活动资产比值为16.82%，而在往年中报中，该比例为17.84%。国际另外一家MLCC厂商风华高科也呈现这一变动，其三季度存货与活动资产比值为9%。而在年中，这一比例为9.91%。
此外，头部厂商存货周转率也在三季度减速走出底谷。WIND数据显示，风华高科和三环团体三季度存货周转率曾经显著晋升，分别达到2.94和1.十二。这一目标在往年一季度处于最低谷，其中风华高科往年一季度存货周转率为0.97，在年中时曾经爬坡至1.9；而三环团体一样在往年一季度处于最低值0.36，而第二季度升至0.77。
值得一提的是，无机构表现，此前削价抢单的经销商近期曾经开始泛起住手报价，致使部份二线手机品牌厂追求原厂供给商援助，“此举象征着国际现货市场库存去化有接近序幕的迹象”。
并且，国际另外一家MLCC厂商洁美科技近日也曾经地下表现，往年四季度动工率将会有进步。此举一样象征着行业回暖趋向显著。
消费电子委靡拖累定单需要
MLCC是用量最大主动电子元件种类。其次要优点为体积小、 频率规模宽、寿命长和本钱低，被誉为被“电子工业大米”、“主动元件之王”。被普遍运用于消费电子、汽车电子，工业其余信息电子畛域，在电子路线中起到振荡、耦合、旁路和滤波等作用。
MLCC目前国产代替化率较低，日韩以及中国台湾厂商占领市场85%以上份额。


从寰球竞争格式来看，MLCC 厂商分为三大梯队，第一梯队为日韩厂商，包罗村田、三星机电、太阳诱电、TDK 等。第二梯队为中国台湾厂商，次要有国巨、华新科等；第三梯队才是中国大陆厂商，次要代表厂商有风华高科、三环团体、火把电子、鸿远电子等。
此前，MLCC行业曾经阅历了近一年低迷形态，次要缘故在于以消费电子为代表的终端需要涨潮。财通证券一份研报显示，消费电子是MLCC最大的运用畛域，约占领MLCC上游运用60%以上的份额。
以智能手机为例，2022年Q2寰球智能手机出货量为2.91亿部，同比降落了7.7%，而中国大陆智能手机出货量仅6740万台，同比降落了10.1%。急剧压缩的消费市场形成消费规MLCC需要滑落，市场库存不停攀高。
此前一名MLCC经销商告知记者，往年以来，主动元器件产业链从终端、渠道到原厂的库存都较高。各大MLCC厂商的库存大部份都在1.5-2.5个月之间，而经销商的库存水位要比原厂还多，可达4个月以上。TrendForce钻研也显示，消费规MLCC各尺寸均匀库存水位达90天以上。


另外，行业低迷除了与消费电子朝气蓬勃无关外，近些年来各大厂商凶悍扩产也是不容无视的缘故。其中，日系的村田、太阳诱电等头部企业率先扩产，中国台湾的国巨，大陆的三环团体、风华高科等也紧随其后。
其中，三环团体在2020和2021年延续两年公布定增计划，两次召募资金均次要投向MLCC畛域，开展5G通信、工业和车规级MLCC，分别扩产200 亿只/月和250亿只/月的MLCC 产能，综合产能乃至达到500亿只/月。
而风华高科新增月产450亿只高端电容基地名目一期已投产在2021年投产，并且其平和工业园名目达产后，该公司电容产能将达到650亿只/月。
机构研判明年一、二季度定单回暖
以后，MLCC市场库存趋于公道，也令二级市场行业板块泛起反弹。自十一月以来，MLCC板块指数最高反弹幅度达15.79%。而三环团体则在9月底便开始触底反弹，从9月30日至今，股价涨幅已达24.74%。风华高科股价从10月31日至今的涨幅也达到25%。


多家机构近期也加大对MLCC行业跟踪力度。华泰证券以为，主动元件中的MLCC库存通过一轮消化后正趋近于公道程度，Q4景气宇无望见底，倡议严密跟踪1H23需要复苏节拍。
华创证券也以为，从往年四季度看MLCC开始局部回暖，部份渠道开始补库拉货，价钱止跌。同时已有公司出货小幅增长，行业去库曾经超4个季度，行业拐点或将邻近。
在朝村西方证券看来，MLCC规范品的库存调剂也渐进序幕，MLCC出货量、价钱的跌幅逐渐企稳。该机构以为，跟着寰球半导体产能逐渐释放，元器件定单需要回暖或始于2023年一季度至二季度。
编纂：舰长
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