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当初间隔2022年完结还有一个多月的时间，关于股票和债券来讲，简直能够确定的是，这将是一个可怕的年份。对投资者来讲，最症结的问题是:这对将来一年象征着甚么？
相干基金讲述了往年的悲凉故事。按照晨星公司的数据，iShares Core S&P Total U.S. Stock Market etf基金（代码:ITOT）显示，从2021年底到周三，该基金的总报答率为负16.9％。跟踪美国国际投资级应税债券市场的iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）在此期间的负报答率为十二.9％。因为这两个资产种别都遭遇了两位数的打击，Vanguard均衡指数基金（VBAIX）损失了15.3％，该基金是传统的60％/40％股票/债券投资组合的代表。
一切这些都反应了美联储踊跃的加息。芝加哥商业买卖所的FedWatch工具显示，美联储已将症结的联邦基金利率指标从往年初的简直为零上调至3.75％-4％，按照期货市场定价的可能性，美联储预计到2023年年中还将再上调一个百分点或更多。这使得全部金融资产的价钱都从新定价了。
那末该怎么办呢？假如自愿在股票和债券之间做出选择，巴克莱战略师会选择固定收益产品。但在2023年，报答率可达4.5％或更高的短时间现金投资多是真实的赢家。他们在该行的投资瞻望讲演中写道:“可以在简直不承当危险的状况下获取4％以上的收益率，这应该是明年拖累股票和债券市场的一个要素。”
股市面临两重阻力:企业盈利降落和估值压力。事实上，据法国巴黎银行战略师说，过来一个月摆布规范普尔500指数反弹了约10％，将预期市盈率从15.5倍摆布推高至17倍摆布。他们以为，这些利润预期过高了。
一样，摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克尔?威尔逊（Michael Wilson）预计，标普500指数2023年将收于3900点。虽然这接近目前的程度，但他以为，跟着盈利预期被下调，二者之间会有很大颠簸。
该公司的首席跨资产战略师Andrew Sheets以为，往年最大的输家之一——投资级债券——多是明年最大的赢家之一。这反应清偿券世界的伟大真谛:价钱上涨，收益率就会回升。收益率的回升反应了无危险国债利率的回升，以及高危险行业债券收益率溢价的回升。他喜爱美国国债、高评级公司债券、机构典质存款反对证券和市政债券。
万通团体（MassMutual）寰球投资战略主管克利夫?诺林（Cliff Noreen）表现，利差扩张使得投契级高收益债券和杠杆存款与股票乃至公家股本比拟拥有竞争力，即使在斟酌到这些危险资产守约不成防止的回升之后也是如斯。
GMO资产配置联席主管约翰?桑代克（John Thorndike）打趣道，当初高收益实际上也有收益。虽然他强烈反对非美国人。他说，在美国资产中，在股票和债券之间摇曳不定。这至关蹩脚，由于危险较高的股票的报答率应该高于债权，只管任何事件均可能在较短的时间内产生。
他增补说，在固定收益方面，10年期通货收缩保值债券（TIPS）的实际收益率（相对于于通货收缩率的利差）已从一年前的负1％升至正1.5％。虽然企业高收益债券息差已恢复正常程度，但桑代克更青眼该行业中期限较短的证券。
但是，Advisors Capital Management首席投资官查尔斯?利伯曼（Charles Lieberman）以为，基于以后的通胀程度，美国国债实际收益率不足吸引力。即便消费者价钱指数（cpi）年涨幅从往年逾8％的峰值回落至4％，10年期国债收益率3.70％的实际报答率仍为负。能够确定的是，高通胀在很大水平上是由暂时性要素酿成的，好比二手车价钱的飙升，而当初这些要素正在逆转。但他增补说，在美联储加息幅度不超过广泛预期的状况下，通胀率能否回落到4％乃至3.5％，还有待视察。
利伯曼的收益导向投资组合通常以80％的股票和20％的固定收益为指标，与预期的并重债券的组合正好相同。这为退休人员等投资者提供了愈来愈多的支出来源，这让他选择了公司债券和优先股，尤为是他以前在文章中探讨的固定流通股。这些基金在规则的期限内领取固定息票，而后按照特定基准提供浮动报答。
他青眼的其余收益导向型股票包罗商业典质房地产投资信托基金，这与咱们更相熟的投资于住宅典质存款的房地产投资信托基金不同。商业典质存款的重点是通常每五年重置一次的存款，并附带提前还款罚款，因此其颠簸性低于住宅典质存款。在这个板块，他喜爱喜达屋地产信托（STWD）、黑石典质信托（BXMT）和天梯资本（LADR）。
他青眼的一个更具争议性的团体是商业开展公司，利伯曼将其形容为没有贷款的银行。bdc通常向中等市场公司提供存款，当经济走弱时，这类存款可能存在危险。这使得办理成为在该行业选择投资的症结规范。他的选择包罗Golub Capital BDC （GBDC）、Hercules Capital （HTGC）和Sixth Street Specialty Lending （TSLX），这些公司的收益率从9％到10％以上，作为对危险的补偿。
不外，诺林指出，这些都不是债券，债券的票面支出和到期本金的报答肯定性更高。最少债券投资者从他们所承当的危险中失掉了比一年前更偏心的人为。他增补称，将来幻化莫测的市场应该证实，踊跃办理比主动战略更有价值。
本文源自金融界 |
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