矿钢周报：铁矿厂库新低，矿价走势偏强

破车

来源：浑沌天成钻研
观念概述：
供给端，虽然短时间铁矿到港尚可，但跟着发运量的回落，预计前期到港资源趋减，不外本周国际矿产量上升，总体铁矿供给预期偏稳。需要端，斟酌到年末冬储行情邻近，而以后钢厂的铁矿库存已降至近些年来的最低，铁水降幅也呈现放缓迹象，料前期钢厂对铁矿的推销需要趋增，总体铁矿市场呈现供稳需增格式，预计下周矿价走势可能连续偏强震荡。
1）供给端，近期铁矿发运继续下滑，预计十一月末到十二月初到港可能有所增加，但短时间受害于后期发运，国际到港仍有小幅减少。另外，本周国际矿复产增多，产量有所上升。
2）需要端，本周铁水降幅趋缓，疏港量略有降落，值得留意是，钢厂的铁矿石库存进一步大幅下滑至近些年新低，跟着冬储行情邻近，预计前期钢厂对原料的推销需要趋增。
3）库存端，港存持续小增，厂库大降，国际矿库存小降。
4）利润端，美元货落天时润再度转负，国外需要略强于国际。
供给端，钢厂盈利率已延续两周小幅上升，若无进一步行政限产，前期钢厂增产动能趋减。但在钢厂低利润下，钢材供给可能维持在较低程度。需要端，传统消费旺季曾经到来，若无冬储推销跟进，后续钢材需要趋减。值得留意的是，以后国际外微观经济政策环境向好，市场资金也相对于宽松，产业链库存仍处于低位，预期改良的状况下需要的弹性将会较大。不外，短时间在供需双弱的格式下，预计钢价走势可能连续震荡。
1）供给端，本周南方环保限产增多，钢材产量持续下滑，长流程减量显著，短流程仍有增量。斟酌到近两周钢厂盈利率已有小幅上升，若无行政限产，预计前期钢厂增产动能趋减。
2）需要端，受害于板材需要较好，本周五大种类钢材表需仍略有减少。跟着传统消费旺季到来，建材成交趋弱，贸易商在以后钢价程度下冬储志愿不强。不外，目前国际外微观经济政策环境向好，市场资金也相对于宽松，产业链库存低位，但预期能否带来理想的推销需要仍有待视察。海内市场目前仍然表示低迷，钢材出口空间仍不大。
3）库存端，本周社库、厂库持续降落，总库存降幅扩张。
4）利润端，长流程即期亏损收窄，短流程即期亏损扩张，钢厂盈利率持续小幅上升，罗纹即期利润变化不大，热卷即期亏损小幅走扩，成材盘面利润持续震荡走低。
战略倡议：
逢低仍可斟酌规划远月多单
危险提醒：
1. 铁矿：钢厂行政性限产及海内矿山供给变动。
2. 钢材：国际疫情及地缘政治影响，海内微观环境变化。
第一部份 铁矿市场
一 铁矿供给
1. 铁矿进口及发运：上周寰球发运环比持续降落282.3万吨至2820.9万吨，处同期低位；澳巴发运也有所回落，环比增加103.1万吨至2221万吨，位于正常区间。

上周澳洲发运有所回落，环比降175.6万吨，同期巴西发运环比小幅上升72.4万吨。

上周力拓发运至中国的量大幅下滑至同期低位，而BHP至中国的发运量则显著上升至高位。

上周FMG发运至中国的量小幅减少仍处高位，VALE发运量也有小幅上升但仍处同期低位。

2. 进口矿到港：上周45港到港量环比减少284万吨至2558.9万吨，其中26港到港量环比大幅减少284.9万吨。但按照后期发运测算，预计近两周国际进口矿到货量仍有小幅减少。

3. 国产矿供给：跟着部份地域疫情减缓，叠加后期请求复产的矿山已获取批复，本周样本矿企的铁精粉日均产量环比大幅回升9.4％，样本矿企的产能利用率也上升至57.02％。

二 铁矿需要
1. 高炉出产状况：本周钢厂高炉动工率持续降落，环比减0.86％至76.35％，日均铁水产量也持续下滑，环比降1.96万吨至224.85万吨，降幅有所放缓。

2. 钢厂配比使用：本周大样本钢厂进口矿总日耗环比持续降落3.65万吨，降幅缓解。同期，因南方环保限产增多，小样本钢厂的烧结矿入炉配比持续增加，环比降落0.36％。

因近期环保限产增多，本周块矿入炉配比持续减少，球团入炉配比也继续回升至同期高位。

3. 疏港状况：本周日均疏港环比小降2.4万吨至292.62万吨，压港天数大增17天至46天。

4. 成交状况:本周铁矿港口现货成交持稳，远期美元货成交有显著上升，总体成交表示尚可。

三 铁矿库存
1. 总库存：因到港减少疏港回落，本周铁矿港口库存连续小幅增长，45港总库存环比持续减少60.27万吨至13319.04万吨，仍处近些年同期正常区间。

2. 分种类库存：块矿库存减少19.82万吨，增幅1％；球团库存降落6.09万吨，降幅1.06％。

铁精粉库存环比持续减少37.8万吨，增幅3.7％。本周除球团库存略有降落外，块矿及铁精粉库存均有小幅减少。

3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比大幅减少168.38万吨至6075.45万吨，仍处同期偏低程度。巴西矿库存持续回落，环比降落16.69万吨，但仍处近些年同期的高位。

4. 国际矿库存：上周国际样本矿山铁精粉库存环比降落8.44万吨，仍处近些年同期高位程度。

5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比大降247.73万吨至9067.08万吨，再创近些年历史新低，小样本钢厂进口矿均匀库存可用天数持平仍在20天，仍然处同期最低程度。

四 落天时润
本周普氏价钱持续下跌，港口现货价钱也有所上扬，目前青岛港PBF落天时润再度转负，截至周五远期美元货落天时润为-4.48元，较上周末1.55元的利润收窄6.03元。

第二部份 钢材市场
一 钢材供给
1. 本周罗纹周产量环比增加5.79万吨至290.67万吨，同期热卷周产量环比降落4.74万吨。

本周五大种类周产量持续增加，环比降落十一.98万吨至928.43万吨，同比增24.23万吨。

2. 本周建材长流程产量持续增加，环比降落2.7％；短流程产量连续增长，环比回升4.2％。

二 钢材需要
1. 周度需要：本周五大种类钢材表需略有上升，沪市终端线螺推销量持续小幅降落。

本周罗纹钢表需环比降10.68万吨，同比增2.3％；热轧表需环比增6.68万吨，同比增3％。

本周冷轧表需环比微降0.56万吨，中厚板表需环比大增9.67万吨，目前两者仍处同期高位。

2. 现货成交：本周全国建材成交略有回落，但钢银现货成交有小幅上升，总体成交表示个别。

3. 土地及商品房成交：近期百城土地成交呈现时节性回落，但大中城市商品房成交有小幅企稳表示，两者仍未有显著改良，显示以后房地产市场需要表示仍然较差。

4. 水泥、混凝土价钱：本周水泥市场价钱小幅下跌，混凝土市场价钱根本持平，显示近期建材市场需要表示仍然偏稳。

5. 房地产施工及销售：10月房地产施工累计同比降幅略增，但新动工及完工累计同比降幅收窄，商品房期房销售累计同比根本持平，但现房销售累计同比增幅连续小幅回落态势。

6. 挖掘机动工小时数：10月中国挖掘机动工小时数持续上升，但低于去年同期程度。10月日本、北美挖掘机动工小时数均有增长，但欧洲挖掘机动工小时数表示回落。

7. 汽车及工程机械：10月国际汽车产量同比增长8.6％，增速显著放缓；10月挖掘机产量同比降落9.9％，降幅有所放缓，显示近期汽车出产回落，机械产量降幅趋缓。

8. 集装箱及家电：10月集装箱产量同比下滑66.2％，家电产量同比也有所降落仅彩电同比小增。

9. 船舶:9月中国手持造船定单量同比增长10.9％，新接定单量也大幅上升，环比减少88.8％。

三 钢材库存
本周五大种类钢材社会库存环比增加34.44万吨至884.71万吨，社会库存连续降落；五大种类钢厂库存环比增加26.53万吨至429.99万吨，钢厂库存降幅有所扩张。

本周五大种类钢材库存总量1314.7万吨，环比降落60.97万吨，同比增加338.87万吨。

四 钢材利润
1. 铁水本钱及与废钢价对比：本周南方铁水本钱持续上升，环比上周减少69元至2706元/吨。因为废钢价钱也有所下跌，近期废不二价差略有收窄，短流程相对于长流程的出产劣势削弱。

2. 钢坯本钱及吨钢利润：因本周南方钢价涨幅较小，吨钢亏损有小幅扩张，而华东受害于钢价涨幅较大，吨钢亏损有小幅收窄，目前模型测算的吨钢即期亏损仍缺乏百元。

3. 罗纹钢现货及盘面利润：本周模型测算的南方及华东罗纹即期利润变化不大，仍在100-150元区间，同期主力罗纹盘面利润持续震荡走弱。

4. 热轧现货及盘面利润：因热卷价钱涨幅小于本钱增幅，本周华东及南方热卷即期亏损均有小幅扩张，目前两者亏损增至150-200元区间，同期主力热卷盘面利润也呈现震荡回落走势。

5. 电炉利润：因为废钢价钱涨幅较大，本周电炉平电亏损较上周持续扩张40元至-255元。

第三部份 钢矿期现货价钱表示
一 铁矿期现数据
（1）铁矿石表里盘价差与主力合约月差

（2）铁矿石主力基差及螺矿比

（3）铁矿高下品价差

二 钢材期现数据
（1）罗纹及热轧基差

（2）现货螺卷差与主力盘面螺卷差

（3）罗纹钢次要区域价差

第四部份 本周论断
供给端，虽然短时间铁矿到港尚可，但跟着发运量的回落，预计前期到港资源趋减，不外本周国际矿产量上升，总体铁矿供给预期偏稳。需要端，斟酌到年末冬储行情邻近，而以后钢厂的铁矿库存已降至近些年来的最低，铁水降幅也呈现放缓迹象，料前期钢厂对铁矿的推销需要趋增，总体铁矿市场呈现供稳需增格式，预计下周矿价走势可能连续震荡偏强。
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