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中国基金报记者 陆慧婧
十一月以来，A股港股绝地大反弹。截止十一月19日，A股沪指累计反弹7.04%，深成指反弹7.53%，守业板指反弹5.50%。而港股市场更是奋勇当先，恒生指数累计反弹了22.51%，恒生科技指数更是大涨31.20%。
多位业内人士表现，国际优化疫情防控政策叠加美联储加息节拍放缓，释放活动性宽松信号，扑灭了近期市场的做多热心。
在阅历了长达1年多时间的深跌之后，受访人士均认可目前港股地位从长时间看时机大于危险，不外，此次下跌行情到底是反弹仍是反转，业内人士看法仍旧分化。
两大要素边际向好
推进港股市场强势下跌
“行情老是在失望中降生,在犹疑中下跌”，逆向投资巨匠约翰﹒邓普顿这一广为人知的名言用来描述比来半个月的港股市场很是贴切。
10月31日，恒生指数开盘跌至14687.02点，创下近十三年多新低，出乎意料的是，十一月1日，恒生指数暴跌5.23%，之后13个买卖日更是报复性拉升，十一月以来恒生指数大涨22.51%，涨幅位居寰球次要股指榜首。
在多位业内人士看来，港股市场从以前的大跌到近期强势下跌，国际疫情防控优化政策落地叠加美联储加息节拍放缓，释放活动性宽松信号，助力港股估值及根本面的修复，是此轮行情面前的几大首要要素。
“一方面是美国微观经济目标产生变动，地产销售、失业率、PMI等数据都不同水平地好转，这类趋向一旦泛起可能会继续至关长一段时间，预计后续美国经济存在较大不肯定性，在此配景下，美联储加息幅度，最少市场预期会削弱，活动性可能泛起拐点；另外一方面，港股后期回调幅度较大，估值处于历史较低的地位，存在较大超跌反弹空间；另外，国际出台多个踊跃政策，稳增长决心强化。”国海富兰克林基金QDII投资总监徐成具体剖析了十一月以来港股下跌的多方面缘故。
“从根本面来看，近期地产纾困的提速以及防疫政策优化，对企业盈利端都有显著的提抖擞用；从海内活动性来看，港股前三季度表示欠安，与美联储开启加息周期亲密相干。目前市场对美联储加息预期疾速降温，提前反映加息周期完结的预期。港股在根本面和活动性双作用下，泛起大幅的反弹。”招商港股通中心精选基金经理王超也以为，两方面要素推进了港股市场强势下跌，
广发恒生科技QDII-ETF基金经理刘杰站在估值角度剖析称，以后恒指、恒生科技指数估值处于历史相对于底部，隐含较多短时间非感性要素，他以为，在阅历10月份非感性要素的释放后，市场构造性时机减少。进入到十一月份，恒生科技相干成分股均泛起高开，泛滥公司均正式启动“后双11”流动，短时间提振中概互联网港股板块市场情绪。
创金合信港股通大消费基金经理刘洋也指出，恒指本轮下跌是由于以前市场耽忧的问题陆续泛起利好变动，好比，互联网行业的标准化取得阶段性停顿，疫情防控优化20条更为迷信精准，投资者此前的灰心预期失掉一定水平的修改，美联储加息看见拐点等
不外，他也同时提示，以后上市公司盈利的根本面尚无看到本质性变动，目前市场买卖的更可能是预期变好。“尤为是针对以后没无利润的公司，依托将来现金流折现的形式来定价，利息程度的降落会带来估值的晋升，对比典型的就是翻新药行业。”
互联网科技板块充任“反弹先锋”
恒生科技指数十一月大涨31.20%
从近期港股市场的表示上看，互联网科技板块奋勇当先，截止十一月19日，恒生科技指数大涨31.20%，遥遥当先港股其余指数。
在刘杰看来，近期港股科技板块涨幅显著，次要是由于国际相干政策和海内通胀情势均泛起了严重的踊跃变动。一方面，线下办事、可选消费等行业或无望迎来复苏，进而带动平台经济、广告等行业公司走出事迹低谷；另外一方面，活动性的边际宽松将无利于海内资金向新兴市场回流，而估值处于底部、将来公司根本面无望向上的港股市场性价比凸显，可能获取更多青眼。
刘洋也婉言，此前，互联网行业在反垄断、疫情、加息三重的影响下一路走低，当初三个要素同时边际变好，天然反弹幅度是一切板块中最微弱的，这是最次要的缘故。除此以外，他还以为，互联网板块晋升了社会的运行效力，尤为在过来的十年中，抵消费真个效力晋升做到了较好的优化。将来，互联网科技板块无望在工业互联网畛域做出更多的效力优化，市场对这个行业有所期待。此外，互联网板块的出海也值得关注，不少出海的互联网公司正在开启第二条、第三条增长曲线，市场也在亲密关注其在海内市场的表示。
徐成更是以为，市场后期对互联网科技等行业过于灰心，在阅历了大幅上涨后，估值处于较低程度。相干公司依托不停的内生翻新，从久远来看展示出弱小的生命力，虽然近一年多遭遇了得多挫折，但它们的才能依然很强，在踊跃寻觅开展业务的办法。他预计，将来一段时间互联网公司的估值和盈利无望呈现回升趋向，市场颠簸为长时间投资者建设头寸提供了很好的切入点。
王超也表现，从弹性角度来看，港股互联网是港股市场赔率最优的板块之一。年终至10月末，恒指总体跌幅超37%，而科指同期的跌幅达到了50%，资讯科技业板块是港股表示较弱的行业，因此十一月至今显示出了很好的弹性。此外，跟着监管政策、产业政策敌对度晋升，市场预期互联网龙头根本面改良或可继续。2022年中报显示，少数互联网龙头的企业的运营情况恶化。
港股反弹仍是反转
业内人士看法纷歧
事实上，往年3月中旬，港股市场也泛起过一波下跌行情，3月16日，恒生指数大涨9.08%，截止4月4日，14个买卖日反弹超过22%，不外，随后恒指掉头向下，反弹未能连续。如今，年末这轮港股行情到底是反弹仍是反转？也是不少投资者心中的困惑，不外，对这一问题，业内人士目前态度仍旧呈现不少不合。
刘洋对港股后市对比乐观，他以为港股市场有反转的可能。“除了以前压制港股市场的三个压力根本见顶，并开始边际转好外，就中国经济的根本面而言，目前处于底部区域，港股估值也处于历史底部估值区域。”
他预计，将来港股市场可能会分三步走：第一步，加息接近序幕和疫情防控优化后的市场情绪减缓，带动的估值修复，以后就处于这个阶段，不外，情绪减缓带来的估值修复，在根本面兑现以前，颠簸可能对比大；第二步，公司盈利的修复；第三步，因为美国和欧洲经济周期与我国不同步，美联储加息的滞后效应可能到明年下半年开始在海内公司盈利端体现，大略率我国经济开始复苏时，海内可能才开始盈利下修周期，这个时分可能会有海内资金进一步流入港股，从而带来估值的进一步晋升。
刘杰也对港股此轮行情的判别偏向于反转。他表现，港股市场短时间不利要素的影响终将削弱，中国科技互联网企业根本面支出减速的拐点随微观需要逐渐改良而渐行渐近，本钱费用的严格管控可撑持短时间利润韧性，2023-2024年支出增速上升与利润率中枢上移无望造成共振，带动根本面回归较快增长。
不外，王超对港股市场的判别则持纷歧样的观念，他以为，港股本轮行情更像是估值修复式的跌深反弹，港股往年遭遇了美联储鹰派加息、超预期地缘政治冲突、疫情、境表里经济上行等多重冲击，致使做空买卖频繁。短时间来看，在各种利好要素频出的共振下，港股反弹斜率较快的阶段或曾经泛起。而是不是成为反转仍需求跟踪以及视察市场后续的演绎，由于部份压抑的要素仍有待减缓。
他进一步剖析指出，首先，港股是国内市场，外资关于国际经济的耽忧未彻底打消，减缓耽忧的进程是需求根本面逐步兑现作为撑持。其次，美国通胀回落仍需更长更片面的数据验证，联储压缩周期尾部市场情绪通常会泛起重复。
徐成也婉言，目前难以明白判别这轮港股行情是反弹仍是反转，但从中期维度曾经看到了一些对比好的反转迹象，好比美联储加息周期预计进入序幕；国际密集出台利好政策，包罗反对民营企业开展、反对房地产行业融资等，提振市场决心，对微观经济提供较好撑持；在寰球活动性向好，而美国经济转而向下的状况下，外资无望从新增配港股市场。
徐成表现，假如港股市场短时间下跌较多不排除产生技术性回调，但拉长看投资时机大于危险。
看好互联网、物业、生物医药等板块
长时间投资时机大于危险
站在目前时点，如何对待港股市场的时机和危险？相对于看好哪些细分板块？多位基金经理也谈了本人的看法。
徐成谈到，香港市场一些具备阿尔法的标的和板块，如互联网、物业（央企为主）、生物医药、绿电、一些消费畛域、自动化和自主可控畛域，有一大批高质地的偏阿尔法的公司值得重点关注。
刘杰关于港股市场后期跌幅较大的恒生科技以及港股翻新药板块更为看好。“一是由于后期受市场情绪影响存在适度反映；二是美联储加息预期降落后，将来活动性压力减缓，无望显著利好上述相干板块，尤为是以现金流作为症结目标的港股翻新药畛域；三是政策或行业龙头事迹泛起利好趋向，例如恒生科技中的一些互联网畛域公司，短时间事迹承压不改公司根本盘及中心竞争力的不乱，跟着微观经济恢复及未成年人相干政策影响的削弱、公司新游戏的陆续上线，游戏及广告业务在2022年下半年均无望完成逐渐复苏。”
刘洋婉言，站在目前时点看将来一年，港股时机大过危险，次要缘故是目前港股估值和根本面都在底部区域，而且二者皆看到了转好的迹象，以后的危险次要是目前市场更多仍是在买卖预期，颠簸可能会对比大。
他表现，集体对比看好的板块包罗医药、连锁餐厅、交通、啤酒等与出行链相干的板块，博彩，直播电商，动力运输，部份互联网公司及与黄金相干的行业。
“以后时点来看，港股底部修复的逻辑曾经开始演绎，时机大于危险，作为长时间配置的配置时点。”王超也看好港股市场的长时间配置价值。
他称，将来将重点关注下列五条主线：一是央企国企中的优质属性的价值股，享用国企变革的红利，也是行业出清的受害者，包罗电信、油轮、地产、动力、金融等传统行业的优质公司；二是先进制作，如汽车零部件、细分汽车电子赛道等；三是信创、数字经济及互联网转型，短时间重视事迹、中期基于二次增长曲线无望迎来分化的时机；四是受害于内循环以及农村复兴的消费板块。
王超还同时提及了投资者需求留意的几方面潜伏危险要素：首先，港股和A股不同，港股是一个以机构投资者为主的市场，因此在这个市场里获得收益的难度会更大，需求逾额认知和对比劣势。其次，港股市场的颠簸对比大，因为没有涨跌停板作为缓冲垫、以及期权工具较为丰硕，所以个股单日颠簸会对比显著。再有，港股市场总体活动性较弱，关于选股才能、风控才能以及活动性办理才能的要求会更高，从这个层面上讲，港股实际上是对比合适经过机构进行投资。
编纂：舰长
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